作者:程实 2016-10-25 16:40:26
分类: 未分类

贬值心魔程实(作者系工银国际研究部主管,转自FT中文网)“一切有为法,如梦幻泡影,如露亦如电,应做如是观”。如何看待经济世界?这一直是个充满哲学思辨的问题。经济世界的一切现象,既有其内生机理,又是市场上全部力量相互作用的结果。经济现象,本质上是虚幻的,任何固有的经济理论对于短期现实的解释力总在不停衰减;经济幻象,往往又是短暂的,一切执念和误解,最终......

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作者:程实 2016-10-25 15:41:24
分类: 未分类

贬值心魔程实(作者系工银国际研究部主管,转自FT中文网)“一切有为法,如梦幻泡影,如露亦如电,应做如是观”。如何看待经济世界?这一直是个充满哲学思辨的问题。经济世界的一切现象,既有其内生机理,又是市场上全部力量相互作用的结果。经济现象,本质上是虚幻的,任何固有的经济理论对于短期现实的解释力总在不停衰减;经济幻象,往往又是短暂的,一切执念和误解,最终......

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作者:程实 2016-06-23 16:40:17
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英国退欧,这次为何不同?程实(《第一财经日报》)自欧债危机以来,退欧始终“雷声大雨点小”,希腊至少有两次被认为概率超过50%的退欧危局,塞浦路斯、意大利、甚至德国也都曾被热议过退欧,但最终这些闹剧都不了了之。事实表明,正如学术研究(程实、李怀定,2006)所示,欧洲货币一体化不可逆转,退出成本格外高昂。但是,我们认为,英国退欧,这一次真不一样。就像之前低估美......

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作者:程实 2016-06-21 16:40:15
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中国经济:我们的困惑与突破——兼评张明新著《危机挑战与变革:未来十年中国经济的风险》程实这是我给张明教授写的第三篇书评。2008年,他出版了第一本评论集《觉昨是而今非》,我写了书评《昨何是,今何非?》;2013年,他出版了第二本评论集《全球危机下的中国变局》,我写了书评《张弛有道,明德惟馨》;2016年,他出版了这第三本评论集《危机挑战与变革:未来十年中......

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作者:程实 2016-05-05 15:40:23
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美元汇率,宏观经济的“风暴眼”程实(转自FT中文网)世间万物,自有其运行规律和逻辑主线。当下,宏观经济恰处于千头万绪的“乱纪元”,信号是复杂的,博弈是无序的,预期是混乱的。在不确定性中把握趋势,需要紧盯宏观“风暴眼”,即诸多关键趋势、重要变量彼此影响的汇聚点。我们认为,美元汇率就是现下的宏观“风暴眼”,一系列重要宏观问题都受到美元汇率异动的影......

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作者:程实 2016-04-26 10:40:17
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全球经济新常态下的中国重估程实(转自《第一财经日报》)疾风知劲草,岁寒见后凋。2016年4月12日,IMF公布了最新的全球经济预测,普遍下调了今明两年全球经济增长的基准预期,并小幅上调了同期中国经济增长的基准预期。IMF的预期更新有力验证了我们对经济“新常态”的判断:在多元化退潮、全球化退潮和地缘政治动荡的综合作用下,全球经济弱复苏态势难以快速......

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作者:程实 2016-04-01 08:40:11
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穆迪的偏见程实(盘古智库学术委员)中国两会如火如荼,周期复苏万物生长。事实再度表明,中国经济金融不仅对全球具有系统重要性,而且客观认识中国正在成为国际市场稳定的重要基石。然而,就在两会之前,对中国的偏见却不减反增。作为国际评级巨头之一的穆迪频频发声,连续向市场释放中国经济的负面预期。3月2日,穆迪将中国主权债务评级展望调至负面。仅一日后,......

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作者:程实 2016-01-29 09:46:01
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美国重新面对挑战程实(盘古智库学术委员)危机之所以为危机,恰因为没有人能够置身事外,没有人能够偏安一隅,甚至很长一段时间的复苏之后,你以为你已经走出危机,实际上你还是活在危机的阴影之下。对于美国而言,危机这个熟悉又陌生的字眼,在转了一圈之后,又再度萦绕在2016年的上方。当然,历史从不简单重复,经过七年消化,并在全球肆虐一圈之后,现在的危机已经不......

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作者:程实 2015-12-28 09:49:46
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2015,国际金融乱纪元程实(作者系盘古智库学术委员)在刘慈欣的科幻小说《三体》里,乱纪元和恒纪元反复交替,文明身处时间夹缝之中,不断毁灭,不断重生,每一次涅槃,都是为加速进化积攒动能。金融发展的路径,也是如此。危机摧毁了旧格局,颠覆了旧秩序,击碎了旧共识,从而给创造新世界埋下了希望的种子。在我看来,这恰是金融乱纪元存在的意义:它是一种创造性的破坏,......

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作者:程实 2015-12-17 09:44:53
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美联储加息翻开历史新一页程实(盘古智库学术委员)市场是总是善变的。尽管从每个时点来看,市场的每一次改变都情有可原,但从长期来看,市场的频繁改变又都失于短视。就美联储加息而言,即便目前还没有成为事实,但在过去三个月里,市场对其的预期却已经历了过山车般的大起大落。9月、10月和12月,美联储各有一次议息会议,811人民币汇改前,市场一度认为9月加息板......

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作者:程实 2015-11-12 14:43:02
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投资视角看十三五程实(盘古智库学术委员)中国因素,一直很重要,但从未像今天这么重要,未来,还将更加重要。2015年7月以来,中国股市的震动和人民币汇率波动,从一个特殊的视角证明了中国因素的重要性。对于每一个投资者而言,不管会不会直接涉足中国市场,都无法忽视或回避中国因素的全方位影响。现在,从投资视角宏观中国,最重要的事情应该就算十三五规划了。虽......

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作者:程实 2015-10-07 12:41:22
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世界这么大我就想静静——《一个经济学家眼中的别样世界》自序诚实地说,写这样一本有点另类的经济书,我并没有什么特别的目的,也不是想凑什么戏说经济学的热闹,更无意去迎合任何读者的口味。虽然我一直认为,用简单的语言普及经济常识,于民于国,都是有益的,但我写这些经济学发散思维的小文章,最根本的原因,还是自己喜欢。用经济学思维去看、去品、去思考每......

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作者:程实 2015-09-29 07:42:10
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改革从来就是壮士断腕——实话世经系列之一百零一程实(shihuashijing)宏观的魅力在于,它能从短期的纷乱中理出长期的趋势,它能从不合理的表象中找到合理的逻辑。当下,中国宏观正处于“让人看不懂”的复杂时期,这在和境外投资者的交流中感觉更加真切。很多人会问,为什么人民币汇改要在股灾之后强势推进,为什么不找个更加风平浪静的时点再做考虑?为什么注册......

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作者:程实 2015-09-25 07:45:59
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从汇率超调理论看人民币的走向程实(盘古智库学术委员)现实易变,但理论之树常青。在我看来,经济学理论的蓬勃生命力恰在于,它的结论总是受到市场的挑战,但它的思想往往能够为市场指引逻辑的方向。2015年8月11日,中国央行宣布完善人民币中间价形成机制,进一步加强了市场的主导作用。出人意料的政策变化不可避免地带来了跌宕起伏的市场波动,经过一个多月的多......

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作者:程实 2015-09-18 11:40:25
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金融混乱何时休?程实(盘古智库学术委员)美联储没有加息,危险也没有解除。黑云压城城欲摧,国际金融市场正经历一段泥沙俱下的暗淡历史,股市、汇市和大宗商品市场,哀鸿遍野,跌无可依,波动剧烈。笔者以为,一个基本的定性判断在于,目前市场运行处于一段非常时期。非常时期包含两层含义:一方面,覆巢之下无完卵,市场呈现出“估值失灵”的特征,行业与企业基本面、消息......

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作者:程实 2015-09-09 08:40:28
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中国股市需要中间道路——盛世微言系列之一百八十三程实(公众号shihuashijing)无论是否察觉,我们正活在厚重的一段历史里。若干年后,老百姓还将记得这些寝食难安的日子,从业者还将铭记这段跌宕起伏的经历,学者们还将研究这次匪夷所思的动荡。其实,就涨跌本身而言,中国股市的此番调整虽说轰轰烈烈,但也谈不上空前绝后,在国际金融史上可以找到许多足以堪比的......

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作者:程实 2015-09-07 08:40:33
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想带上你私奔程实(盘古智库学术委员)喜欢一个人,喜欢一首歌,不需要理由。其实,仔细想想,还都是有理由的。很多时候,确定自己是不是喜欢一个人,很简单的判断标准,就是会不会不经意地想起,而是不是喜欢一首歌,则是会不会不过脑地哼起。按照这个标准,我应该很喜欢郑钧的《私奔》吧。最近这些日子,无论是在跑步,还是在洗衣服,每每一个人独处的时候,我总是会哼起:“想......

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作者:程实 2015-09-04 08:40:07
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中国开启了潘多拉魔盒?——盛世微言系列之一百八十五程实(盘古智库学术委员)近一段时间以来,国家金融市场进入一段混乱时期:一是全球股市普跌,不仅处于风口浪尖的边缘新兴市场经济体跌幅凶猛,就连近年来表现强劲的美股也出现破位性质的调整;二是竞争性贬值失控,不仅新兴市场货币整体对美元大幅贬值,部分国家甚至出现断崖式汇率下滑,就连美元本身也显露出不......

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作者:程实 2015-09-02 08:40:15
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人民币棋行先手——盛世微言之一百八十六程实(公众号:shihuashijing)2015年夏注定是一个中国金融的多事之夏,先是中国股市飞流直下三千尺,再是人民币汇改一石激起千层浪,整个金融市场山雨欲来风满楼。8月11日,中国央行突然宣布,即日起将进一步完善人民币汇率中间价报价,中间价将参考上日银行间外汇市场收盘汇率。应该说,央行近年来多有出人意料之举,但此番......

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作者:程实 2015-09-01 09:40:16
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美联储的三条路——实话世经系列之九十八程实(公众号:shihuashijing)政策抉择从来都不容易,而做一个十年才有一次的政策决策,更不容易。摆在美联储面前的,就是这样一个十年一次的重大选择:要不要9月加息?前两次将美国从降息周期带入加息周期的类似选择,分别出现在1994年和2004年,而这一次,美联储只剩下两周多一点的时间来给出答案。美联储这次选择的重要......

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名家简介
程实简介:
  经济学博士,现任职于中国工商银行城市金融研究所,宏观经济分析师,主要研究领域为世界经济和国际金融。 在各类核心学术期刊和主要财经报刊发表学术论文、宏观经济分析研究文章1100余篇。在《第一财经日报》、《上海证券报》、《21世纪经济报道》、《东方早报》、《现代商业银行》杂志、《环球财经》杂志、《中国外汇管理》杂志、《董事会》杂志、《西部论丛》杂志等财经报刊设有个人专栏,同时担任多家财经媒体的特约研究员。
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