如何看中国移动2017上半年经营状况?

2017-08-10 19:40:05
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总体看,4G业务在对手紧逼下仍保持强劲的增长,取消长途漫游对通信服务收入的影响已大大释放了,宽带服务量(用户数)价(ARPU)值齐升,已形成强大的市场竞争力。但四轮驱动的另两个(政企业务和新业务)仍需努力。下半年利润或进一步下滑,但竞争优势仍难被撼动。

一、先看看关键业绩指标

运营收入3889亿元同比增5.0%,其中通信服务收入3480亿元增6.9%(超GDP),高于行业平均水平(收入份额54%,2016年全年为52%,优势地位巩固),销售产品收入及其他,同比下降8.9%。

EBITDA为1407亿元增4.7%,但EBITDA率同比下降,EBITDA占通信服务收入比下降更多。

股东应占净利润627亿元增3.5%,但这一数字低于收入增长,净利润率从同期的16.4%下降到了16.1%。

总体看,收入增长并未能带动利润同步增长,经营效果下滑。而“力争2017全年净利润好于2016年”的说法,也表明了中国移动高管看淡利润增长。

附中国移动利润构成:营运利润679.74 亿元,同比增2.8%;利息收入76.85亿元,增0.8%;应占按权益法核算的投资的利润54.07亿元,同比增17.2%。营运利润增幅比净利润还要低。

二、通信服务结构:无线上网强力拉动增长,传统的语音、短信及彩信占比已低于三分之一。

无线上网收入成为最主要的收入增长点,在增量收入中占207.7%(为什么超过100%,这和某公司数据苹果、三星手机利润占整体手机利润的108%类似),站到了整体收入的54%,弥补了语音、短信、彩信等传统电信业务收入的下降。

三、4G市场:在对手紧逼下仍保持强劲的增长

上半年4G客户DOU达1.4GB,ARPU值71.2元(拉动整体移动业务ARPU值从上年同期的61.5元提高到62.2元)。

313市推出VoLTE高清语音服务,用户9873万。

可以看出,虽然竞争对手加大了4G推广力度,但中国移动4G业务的优势并未出现显著缩小情况。但是4G客户的DOU还较低,官方解释是视频流量较低,在最新增对校园市场的48元档@U卡中,已包含30G免费视频流量(优酷、腾讯、PPTV,为什么没有咪咕?),但需用户主动申请。

注意左下角这几个数,这显示了中国移动的网络优化,也体现了加强内容建设带来的好处。

四、语音短信收入:已大大释放了取消长途漫游带来的影响。

语音短信收入在通信服务中占比已经能够不到30%,尤其是语音业务收入占比同比下降了11.7个百分点,语音收入国内长漫占比较去年底下降7.3个 百分点,统一套餐占比升至76.8%(比2016年末升13.2个百分点),已大大释放了取消长途漫游对通信服务收入的影响。短信业务下滑速度已明显减缓,或者说,剩下的短信业务已经基本都是“刚需”。

五、宽带服务:量(用户数)价(ARPU)值齐升,已形成强大的市场竞争力。

有线宽带ARPU达34.9元增4.6%,含家庭数字化服务的有线宽带ARPU达38.0元增9.8%。但在中国移动通信服务收入中占比才刚刚过5%,仍有较大的增长空间。

六、政企及新业务市场:潜力还很大,需挖掘增长点,理顺商业模式,以适应变革。

集团通信及信息化收入25.3%(市场份额超过三分之一),数据专线收入增长38.4%,IDC收入增长97.1%。

年收入超亿元级别的产品达到8项,其中“和教育”超过40亿元。

云服务市场拓展取得突破,成功中标7个省的政务云服务。

物联网智能连接数 >1.5 亿,收入增长94.8%。

基于手机定位的城市道路实时交通系统已发布110城市,位置调用量达83亿次。

七、年度目标微调

此图分别来自中国移动2017年半年报(左)和2016年年报(右)

调整1:将“盈利能力保持行业领先”,修改为“力争净利润表现好于2016年”;

调整2:超过6.3亿和净增1亿基本相当,变化是增加了新指标“VoLTE客户超过1.5亿(近4G用户的四分之一);

调整3:有线宽带用户超过1亿,比净增2000万又有所提高,增加了“魔百和渗透率达到45%”,这也有利于宽带收入提升;

调整4:增加了集团收入份额指标;

调整5:物联网智能连接数指标更明确。

八、资本开支情况(与2016年财报预测数据对比)

2017年计划投资1760亿元,实际完成853亿元,时间过半,投资过半。4G继续维持高投资,而有线宽带接入和传输投资有所加大。

九、营运支出构成,加大了终端补贴力度。

中国移动2017年上半年成本构成:折旧725.86亿元,占运营收入的18.7%;维护费用、动力水电取暖费、经营租赁费用等627.16亿元,占运营收入的16.1%。折旧和维护费占到了运营收入的34.8%。销售费用 341.40亿元,同比增长10.3%。

终端补贴51.22亿元,同比增长25.3%,聚焦4G 终端及附带VoLTE/CA/NFC功能终端产品,降低消费门槛,促进4G客户迁移及流量、新业务的发展。

十、运营数据:

由于用户数早已公布,重点关注新公布的数据。

移动用户MOU值同比下降9.4%,ARPU值同比增加1.1%,其中4G用户ARPU值为71.2元,同比下降11.8%。手机上网DOU值1108MB,同比增88%。平均每分钟移动语音业务收入0.045元,下降22%。平均每MB手机上网流量收入0.038元,下降36%。

平均月离网率,2016年上半年2.15%,2017年上半年2.07%(对比2015年2.78%,2016年2.32%)。

另:中国移动上半年拦截国际诈骗电话呼叫3142万次,垃圾短信投诉量较上年同期减少28.6%。

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