调整来临,谨慎为妙

2015-05-11 10:49:22
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五一节前提示投资者不要赌命炒股,节后股市果然剧烈调整。如果某些5倍杠杆的金融民工又恰恰遇到了大熊股,本周基本上也就倾家荡产了。当然,如果他们稍微有点灵性,在周一逢高出局,也还算博弈高手。

市场出现调整的诸多原因已经反复说明,我们不再赘述,关键是看今后博弈的方式如何演进。我在周五早晨提示会出现剧烈反弹并出现几百只涨停股,事情确实发生了,但发生的非常勉强,靠尾盘拉升才达到,预计后果还是不甚愉快。

在节前的几次周末小结中我反复提到,股指期货出现持续性贴水,是个不祥之兆,隐含主力资金对冲锁定利润并伺机出逃的意思,果然,当政府连续提示股市风险,券商答复调降融资标的折算比例之后,杀跌行为开始了。仅就股市估值和市场下跌幅度来说,目前的调整依然没有到位,跌到3800点附近不需要耗费力气,只看当时博弈状态。

有很多人庆幸,这次大盘指数暴跌,一带一路板块受挫,但创业板却创出了新高,以为这一板块是避雷神器,可以金枪不倒,这可能是对股市博弈规律的误读。在股市博弈中,没有只涨不跌的股票,也没有什么一招制胜的法宝,创业板跌起来的时候不会比主板的卖相更好看,您就看下周的走势吧。

一个基本的判断是,市场的调整已经开始,短期内也不会结束,只是轮流下跌,利益均沾而已。笼统地说,大盘指数大约有20%左右的可预测空间,个股轮流跌个30%已经是很客气的走法了。市场下跌不但是基于股市估值调整的需要,也是博弈规律使然,俗话说“不怕不识货,就怕货比货”,您以为创业板代表了我国经济结构的调整方向,只要这个方向不改变,创业板就会金鸡独立,一骑绝尘,但可能不知道真正好的创业板公司多的是,目前市场上这几百个创业板股票不说是垃圾,也是质地一般的品种,后者的结队上市会粉碎您对于创业板股票的顶礼膜拜。

中国股市是有前途的,股权投资也是未来资产配置的主流趋势,但不等于目前的A股有多大吸引力,我们可以预期,在未来三个月内,新三板内会崛起一大批优质股票,而现有创业板和中小板的并购游戏会显著退潮,这就是我不看好这两类小股票的原因。除此之外,新股发行速度的加快,将带来一大批颇具特色的创业类高科技公司,这些公司比目前的两小板股票的盘子小得多,主营业务具备更鲜明的特色,时常会给予更高的估值,而目前的创业板公司已经变成了大杂烩,为了业绩注水,购入了五花八门、互不相干的业务,把自己变成了融资平台。融资平台不是什么很高的技巧,也不是什么金融创新,大家都玩儿十几年,早就玩儿腻了,一般而言,对融资平台的估值应该在20-30倍PE左右,我们的创业板值这个价吗?

由于机构资金配置的需要,在大盘股下跌的时候,短时间会提高小盘股的配置比例,从而使小盘股看起来金枪不倒,但是当大盘股下跌到位的时候,机构资金再来一次反向矫正,创业板就会一片哀鸿,这里不存在谁比谁更好的问题。

市场下跌的过程中,在纯现货模式下是个一路出货的方式,而在期现对冲模式下则是一个培育期货对手盘的过程。按池莉的说法,感情是揉搓出来的;按赌徒的逻辑,期指多头是靠现货拉升激发出来的,那么本周期货和现货仓位的结构变化表明了主力资金的出货线路图:在政府推动降杠杆的背景下,一定要先卖出两融标的沪深300类的大盘股,同时平仓两大股指期货;在做空大盘股的时候暂时做多小盘股,摆出一副喜爱科技股的架势,同时引诱中证500期指的做多盘,而一旦建立足够的做空头寸,下一步卖出小盘股就如鱼得水了。


就股权投资的宏观角度而言,交易所市场是平均技术水平和专业素质最低的领域。这里的盈利模式主要是通过给无知的散户和菜鸟型基金经理讲故事,创造跟风盘从而兑现利润,80%的利润产生于投资者间的博弈,只有20%的利润与上市公司经营有关。也就是说,二级市场是一个讲故事的地方,市场疯狂的时候并非集体疯狂,而是聪明人装疯卖傻,讲那些鬼都不信的故事,而傻瓜型投资者只是跟随别人重复故事,讲着讲着就把自己做进去了。
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