作者:管清友 2016-10-17 19:41:41
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2016年9月24-9月30日,新浪智库专家访问团受邀赴以色列参加2016中以创新投资大会,并与以色列驻华大使马腾先生及两国工商界人士进行交流。   新浪智库专家访问团:民生证券副总裁管清友博士;果麦文化传媒董事长路金波;前FT中文网总编辑、复旦大学教授张力奋;《大圣归来》、《喜马拉雅天梯》电影出品人路伟;新媒体观察者、天奇阿米......

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作者:管清友 2016-07-19 09:34:46
分类: 未分类

发达国家们利率长期下行有什么秘密?二手房交易量超过新房是进入存量房时代的判别条件?存量房时代与债券牛市又有什么关系机理? 摘要: 发达国家的利率下行之谜 二十世纪80年代起,美国、英国、日本和韩国等发达国家相继进入大的利率下行周期,债市步入长期大牛市。就10年期国债收益率来看,美国在1981年10月达到最高峰15.15%,之后一路下行,截至今......

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作者:管清友 2016-07-18 09:32:46
分类: 未分类

“利率是一个国家文化水平的反映:一个民族的智力和道德越强大,其利率水平越低下”。 ——庞巴维克(奥地利学派代表人物) ▼ *摘要负利率时代的资产配置特征:稀缺、存量价值重估、与基本面背离、非标准化。 ▼ 壹 逃不过的  负利率       纵观世界金融史,在各种......

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作者:管清友 2016-05-24 15:28:14
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2016-05-24 民生固收  摘要: 螺纹钢走势与债券市场息息相关 螺纹钢与债券市场息息相关,螺纹钢主力合约价格与10年期国债走势具有高度的一致性,逻辑在于:以螺纹钢为代表的黑色金属期货上涨,一方面可以提振现货价格,进而提升以螺纹钢为原材料的相关产品成本和价格,对于CPI产生向上拉动作用,推升市场对于通胀的......

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作者:管清友 2016-05-19 14:00:34
分类: 未分类

摘要:   现在与2013年有何相似之处?   首先,年初房地产销售大幅冲高,随后房地产政策收紧。2013年年初房地产销售火爆,国务院随即出台国五条调控房价。2015年底至今,房地产销售持续回暖,一线城市陆续出台房地产调控政策,房地产销售好转蔓延到二、三线城市。根据历史数据规律,房地产销售......

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作者:管清友 2016-04-21 11:15:40
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  文/  李奇霖  梁路平  ▼   * 金融业营改增,改在哪里     从计税原理上说,增值税对商品流转中每个环节产生的新增价值或商品的附加值征税,其目的在于避免多重征税。与营业税相比,增值税最大的不同就在于对增值部分征税,换言之,就是存在可以抵扣的进项税。财税【2016】......

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作者:管清友 2016-04-13 16:38:34
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企业债务的奇幻漂流:从债转股看中国式去杠杆大结局  (宏观研究猿讲故事第4集) 文/  朱振鑫 ▼ 转载请添加作者微信:zhenxincass,请注明您的机构和姓名 摘 要 一场债务的奇幻漂流已经开始,企业甩给银行,银行甩给资产管理公司,资产管理公司甩给政府,政府甩给央行。每一步的目的都是......

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作者:管清友 2016-04-05 16:40:22
分类: 未分类

 民生固收 奇霖金融研究 摘要: 趴在账上的资金? 在宽信用已经形成的同时,我们看到了信贷增速上升与固定资产投资到位资金下降并存的情况,这并不能简单用借新还旧解释,信贷投放真实的派生出企业存款,那么,只有一种可能,过去给城投释放的信贷资金根本没有用到项目上,可能只是趴在了账上 ......

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作者:管清友 2016-04-05 11:13:19
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 民生宏观朱振鑫  中国应吸取日本经济的教训——专访日本综合研究所副理事长汤元健治 ——民生宏观“百家访谈”第2期   【主持人】朱振鑫,民生证券研究院宏观经济组组长 【本期嘉宾】汤元健治,日本综合研究所副理事长。1998年起担任小渊首相经济战略政策顾问成员,2007年开始担任小泉首相内阁府大臣官......

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作者:管清友 2016-04-05 10:51:49
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管清友 张瑜 清友会 原油之思:贪婪的惩罚?通胀的推手? 文/管清友 张瑜 联系人 专题及海外专题组负责人 张瑜 (deany-zhang) 欢迎机构投资者关注和参与我们的大宗商品系列研究,申请加群请添加作者微信deany-zhang,注明机构和姓名。 (嘘,文末有彩蛋....欢迎关注清友会春安赠书活动)&n......

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作者:管清友 2016-03-29 17:47:04
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【民生固收】票息为王 奇霖金融研究 | 2016-03-27 11:53 摘要: 钱来自哪儿? 源源不断配债的钱主要来自于地方债置换的钱和低成本信贷和债券发行的钱。其实钱没有变多,只是传统表内配债资金变成了风险偏好更强的非银机构配债资金。表外配债资金成本更高,只能通过加杠杆、加久期、加风险实现收益,期限和信......

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作者:管清友 2016-03-29 17:35:13
分类: 未分类

【民生固收】市场寻踪,地方政府信用定价几何? 奇霖金融研究 | 2016-03-29 17:19 摘要: 投资者对于地方政府债的收益率上行、流动性改善诉求提高,供给大幅增加下供需力量的改变将会加速地方政府债的市场化定价形成。 简单参照现有的地区经济、财政数据等低频信息,难以形成有效的地方政府信用判断,而城投债市......

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作者:管清友 2016-03-21 15:49:55
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2016-03-21 管清友、朱振鑫 民生宏观 经济不止眼前的苟且 ——民生宏观大势研判系列报告之二  民生证券研究院执行院长 管清友 民生证券研究院宏观组组长朱振鑫 1、经济不止眼前的苟且,还有诗和远方的二季度。稳增长战车轰隆隆的前进,但一季度经济的大概率继续败走麦城。从硬数据来看,除了房地......

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作者:管清友 2016-03-21 11:34:08
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2016-03-20 管清友 张瑜 清友会 当我们谈美国利率时,我们在想什么? 文/管清友 张瑜 联系人:民生证券研究院专题及海外研究组负责人 张瑜 (deany-zhang) ▼ 过去两年资本市场关注最多的恐怕就是美国的利率,而且关注的非常具体, QE哪个月退出? 加息哪个月落地? ......

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作者:管清友 2016-03-17 13:59:56
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文  管清友  张瑜 联系人:民生证券研究院专题及海外研究组负责人 张瑜(deany-zhang) ▼ 前言: 如果说汇率危机是任何安静的国家都不愿听到的鞭响,那么过去一年新兴市场真是锣鼓喧天,鞭炮齐鸣,你贬10%,我就腰斩给你看,先是2014年底的俄罗斯卢布危机,随后是人民币811贬值风波,几个月前的哈萨克斯坦坚戈,阿根廷比......

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作者:管清友 2016-03-10 13:45:47
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2016-03-09 民生宏观朱振鑫 民生宏观 中国极端经济政策大猜想:该出手时出什么手? 民生证券研究院宏观经济组组长 朱振鑫 研究助理:李俊德 【引言】 稳增长的初衷不是稳住“增长”,而是稳住“风险”。随着中国经济不断探寻增长的底限,系统性风险的种子也在加速生长。不过这并不可怕,正如李克强总理......

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作者:管清友 2016-03-02 10:38:46
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2016-02-25 民生宏观朱振鑫  2015地方经济英雄榜:谁是增长之王? ——民生宏观地区经济系列研究之一20160225   民生证券研究院宏观经济组组长 朱振鑫 民生证券研究院宏观研究员 张德礼(微信:zhdl10086)   (感谢杨晓、李俊德的贡献,欢迎加入我们的地区经济讨论群,请添加联系人微信,注明所在地区......

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作者:管清友 2016-03-02 10:28:56
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2016-02-29 管清友  229降准全解读:影子财政扩张下的必然选择   民生证券研究院执行院长 管清友 民生宏观朱振鑫、固收李奇霖   1、为什么降?(1)经济下行压力消除之前,央行必须维持“流动性合理充裕”配合稳增长。(2)对冲影子财政扩张、信贷放量带来的资金需求冲击,维持短端利率稳定,为信用派生创造条件......

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作者:管清友 2016-03-02 09:29:27
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2016-02-24 李奇霖 奇霖金融研究 摘要: 汇率贬值利空债券,汇率升值利多债券?方向看反了 过去人民币资产是被套利方,美元是货币融出方。资产端要赚钱,负债端要便宜,这是套利维系的基础。内部来看,企业过去的资产未产生盈利,存量债务会耗损所有者权益,解决的话要么依靠土地、资产注入和财政补贴,要么继续加杠杆,寄希望通过新的资产化和盈......

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作者:管清友 2016-02-22 10:43:53
分类: 未分类

2016-02-22 管清友朱振鑫 民生宏观 宏观政策全攻全守时代的资产配置策略 ——管清友博士对2016年经济和投资的十点判断   民生证券研究院执行院长 管清友 民生证券研究院宏观经济组组长朱振鑫   引言:“2016年的宏观政策进入全攻全守时代,以供给侧为攻,以需求侧为守,攻守力度都会大大加强,随之而来......

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必须保持宏观经济政策的定力
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对杭州楼盘降价兴业收缩房地产非标融资的分析
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傅成玉先生的两大任务
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李总理答记者问的政策信息和投资含义
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傅成玉先生的两大任务
龙文均: 3,西瓜哲理一位小姑娘拿着三角钱来到瓜园买瓜,瓜农见了这连五分之一瓜都买不到,于是便想糊弄小姑娘离开,于是指着一个未长大的小瓜说:“三角钱只能买到那只小瓜”,小姑娘答应了,兴高采烈的把钱递给瓜农,瓜农很惊讶:“这只瓜还没熟呢,你要它怎么吃呢?”小姑娘回答:“交上钱这瓜就是我的啦,等瓜长大熟了后我再来取吧!” 总结;投资无处不在,不管你资金有多少,投资是没有门槛的。 新贵金属平台诚招代理 电话18657721669 QQ 1318379233 龙文均
必须保持宏观经济政策的定力
txsh: 何谓定力?模糊概念啊?
在不确定中找到确定:2014年一季度的经济和市场
财经网网友: 有什么样的国民就有什么样的政府,有你这样的垃圾学者,才有这样的垃圾国家。
2014,听“冰山”碎裂的声音
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对中央城镇化工作会议公报的四点评论
财经网网友: 天真
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