华生的个人空间--华生

　　——审批制转为披露制的总体规划与方案设计（下）
 　　华生
 　　定向再融资市场化是真正的国际惯例，也是发审制度根本改革的逻辑起点。再融资市场化是夯实股市价值投资基础、蓝筹股丰厚稳定派息以及A股股权多元化、合理化的根本措施。
 　　中国特色的资产重组制度是绩优价低、绩差价高、小盘高溢价的股价结构扭曲的根源。无产业背景的借壳重组动摇了价值投资理念，使退市制度形同虚设，是中国股市好坏不分、黑白颠倒的祸首。重新设计资产重组和退市制度，是切断股市质量下滑釜底抽薪的断后一役。
 　　废止新股发行的审批制，改为高门槛准入的披露核查制，是新股发行改革制度转换的核心。低门槛准入靠主观判断筛选必是审批制，高门槛准入核...

　　——审批制转为披露制的总体规划与方案设计(上)
 　　华生
 　　新股发行改革路径的探索
 　　其实，自从新股发行定价市场化改革起步以来，各种争论一直持续不断。争论的焦点是发行定价去除行政干预的“窗口指导”，实行市场化之后，出现高发行价、高市盈率和高募集资金的现象。由于两年多前开始的这场发行定价市场化改革，主要从创业板、中小板起步，上市的企业多为民营资本，因此，与2007年股市泡沫时央企在高价格前也不减持不同，三高迅速激发了发起人股东、PE机构乃至公司高管纷纷辞职的减持潮。发起人股东一波高过一波的减持浪潮和新股源源不断上市的步伐，沉重打击了高价入市的二级市场投资者的持股信心。这样我们就看到了在全球股市出...

　　——审批制转为披露制的总体规划与方案设计(上)
 　　上市遴选标准的随意性和人为审批放行的主观性，是我国上市公司质量总体上不高的主要原因。
 　　大盘股低价、小盘股高溢价是A股市场结构扭曲的基本特征。不改变二级市场的股价结构，要既压下小盘新股发行价，又杜绝炒新，违背了市场规律，是新股发行改革不可能完成的任务。
 　　信用市场不是用简单增加数量来实现供求平衡。正如一味放宽银根，只会造成通胀，不会解决所有人的融资难。放开闸门，用大量快速扩容的办法解决三高，这种治病不要命的休克疗法只会带来大乱，不会导致大治。
 　　美国股市发展200多年，经济总量是我国2倍多，现三大交易所场内挂牌本土企业总共只有4000多家。中国...

　　最近华生教授接受央视等媒体采访，回答新股发行制度与二次股改问题，以下为授权《第一财经日报》首发的文字稿。
 　　提要：
 　　二次股改的核心是发行审批制度的整体变革，其实质是实现从审核制向统一规范的披露制转变。
 　　我们的股市从为国企脱困服务，到最新的为小微企业服务，说来说去都是为融资者服务，投资者的利益自然会受损害。
 　　建议如一次股改即股权分置改革那样，先暂停旧制度下的新股发行和再融资，以避免弯路，尽快推出二次股改。
 　　市场转变要等待制度变革的信号。
 　　核心是改革审批制
 　　问：一次股改是股权分置改革，您现在说的二次股改有什么含义和内容？
 　　答：股权分置改革是第一次股改，它解决了中国...

　　经济学家华生日前接受中国证券报记者专访时表示，发行审批制度改革是中国股市面临的又一历史性重大制度变革，需要综合配套推进。只从新股定价或发行节奏等任何一点上做，会带来非常扭曲的后果。他认为，人为控制发行价不可行，市场化改革不能走回头路。但自由上市的注册制只是乌托邦的幻想，世界上并不存在。发审制度改革是重造股市的二次股改，需要整体方案、周密部署、重点突破、全面推进。
 　　发审改革将是历史性重大制度变革
 　　中国证券报：目前，新股发行改革引起了广泛热议，上至温总理，下至普通投资者，都在讨论发行改革，发行改革为什么会如此受关注？
 　　华生：现在提深化新股发行制度市场化改革，主要缘自二年前新股发行定...

 共识网周志兴对谈华生——改革的基础与共识的可能 改革分歧在79年已经产生 周志兴：首先祝贺你获得中国经济理论创新奖。当下颁发这个奖无疑是代表一种肯定，肯...

　　2011年11月26日 “中国经济理论创新奖”（第四届）颁奖礼获奖演说
 　　价格双轨制理论获奖了，但这个成果不光是我们这几个人，我、何家成、蒋跃、高粱、涨少杰，以及田源和张维迎教授，实际上是一个集体智慧的结晶，这个话绝对不是任何故作谦虚之词。我记得27年前，除了田源已经在国务院价格中心做常务干事，维迎他做的硕士论文就是关于价格，我们当时参加会议的时候并没有带什么成熟思想去的，这些想法完全是在会议上通宵达旦碰撞出来的。而且我还记得，实际上除了我们获奖者中维迎力主放，田源提出了大步调整方案，实际上周小川、楼继伟、李剑阁，他们是小步快调，逐步逼近均衡价格的思路，后者在实践中也起了很大作用，但由于参会只是李剑...

　　——中国土地制度研究报告之二
 　　提要：
 　　城市化面临的主要挑战就是在家乡本来有土地和居所的农村移民（其实也包括那些再迁移的中小城镇居民），如何在就业城镇再次安居的问题，其实质，是土地权利的再分配。现在的土地财政，其实是倒卖土地的财政，即城市化扩张需要土地，政府征收土地改变性质，再高价卖给开发商，从而形成政府的重要收入。同时，政府以土地招商引资、用土地融资搞建设又是我国现今GDP竞赛的主要基础和推手。
 　　土地财政的主要危害是它严重扭曲了政府在市场经济中的功能和作用,并极大地推升了城市化的成本，现在也已经成为社会矛盾和官民冲突的一个焦点。可以说当今经济和社会发展的所有重大问题，如经济发展方式...

　　——评走反了方向的关于“月饼税”的宣泄
 　　近来，关于所谓“月饼税”的讨论在各种媒体上沸沸扬扬，在一片压倒性的抨击声中，质疑其合法性的有之，责难其即使合法也是不合理不合情的恶法有之，嘲笑税务机关抓小放大、无事生非者有之，总之，“月饼税”一时间成了万夫所指、无情无义的愚蠢之举。事情真的是这样吗？究竟谁是这场围观盛宴的真正受益者和受害者？须知在我们今天这个浮躁的社会中，不经思考的宣泄，伤害的未必就不是自己。就如各地频现的众人起哄欲跳楼轻生者“快跳”，也许满足了围观者一时莫名的快感，损害的恰恰是我们每个人都可能在困境中最需要的社会援助。
 　　“月饼税”的利弊得失
 　　首先，有“月饼税”吗？当然没...

　　——中国土地制度研究报告之一
 　　华生
 　　提要：
 　　农民、农业、农村习惯上被称为中国的三农问题，也可以说是千百年来中国作为一个农业大国的基础性问题。随着工业化和城市化的发展，中国的三农问题依然存在和意义重大，但它的内涵已经发生根本性变化。
 　　中国传统农业社会的旧三农问题主要表现为农村土地制度、农产品价格和农民税费负担三个方面。计划经济时代的工农业产品剪刀差曾是谷贱伤农的突出标志。农村改革既实现了农民的种养殖自由和农产品价格市场化，又以家庭承包的形式均分了土地，而集体所有的外壳同时遏制了农村的土地兼并，从而实现了小农经济条件下农民能够想象的最好土地制度安排。2006年免征农业税和免去农民的...