作者:刘振华 2016-05-17 13:40:07
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  决策层需释放权威、连贯和一致的信号,稳定投资者信心 1-4月份民间固定资产投资增速只有5.2%,历史最低,是全国水平10.5%的一半。这个数据大幅低于预期。仔细看下面这张图,民间固定资产投资增速可以说是断崖式下降。原因很多,比如民营资本多在制造业,而制造业运营艰难;一季度的天量信贷集中在国有部门,进而挤压了民营企业的投资。但可能有另外一个......

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作者:刘振华 2016-04-10 15:40:06
分类: 未分类

白宫经济学家的小把戏  2月份美国白宫经济委员发布年报(https://www.whitehouse.gov/sites/.../ERP_2016_Book_Complete JA.pdf) ,其中一部分谈到美国的经济不平等(美国社会的收入和财富差距越来越大),然后有下面一段话   “For example, cross-country analysis from Jonathan Ostry, Andrew Berg and Charalambos Tsangarides at the Int......

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作者:刘振华 2015-12-15 13:42:29
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人行12月11日说“观察人民币汇率要看一篮子货币”,引来海量评论和猜测,人行在12月14日又有补充,说“当然,参考一篮子货币不等于盯住一篮子货币,不是机械地按篮子货币汇率指数的变化来调整人民币汇率,还需要将市场供求关系作为另一重要依据,再加上必要的管理,最终形成灵活浮动的汇率。”我是彻底服了人行,它是非要整出一个对一篮子货币保持基本稳定的......

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作者:刘振华 2015-11-23 05:40:44
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中国在澳投资的尴尬 (注:最近中资在澳投资遇到一些列麻烦,包括:租赁达尔文港风波、澳洲政府否决中资对Kidman农场的收购、国家电网收购新州电网等。下文完成于几个月前,结论仍然相关) 中国对澳直接投资(ODI)存量 。如果看存量数据,澳洲的数据比中国的数据会高一些,比如截至2013年,澳洲统计的中国对澳FDI存量是225亿美元,而中国商务部统计的是174.5亿美......

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作者:刘振华 2015-11-20 06:40:48
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央行在三季度货币政策执行报告里说“比较而言,用CPI或GDP平减指数来测算实际利率水平可能要更合适一些”。这很奇怪的。因为按照我之前的计算,用PPI来测算实际利率可以精准的预测去年以来的降息活动,这实际上暗示这应该也是央行的逻辑。现在逻辑变了吗? 请见下图。2015年之前,用CPI、GDP平减指数计算的真实贷款利率呈上升趋势,2015年之后呈下降......

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作者:刘振华 2015-11-16 12:40:09
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叙利亚、伊斯兰国和世界末日 1,最新进展 9月30日之前,最重要的事件是伊斯兰国的崛起。 9月30日,俄国介入,事情陡变,这是一个转折点。On 8 October 2015, the U.S. officially announced the end of the Pentagon’s $500 million program to train and equip Syrian rebels in an acknowledgment that the program had failed,标志着美国承认......

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作者:刘振华 2015-11-11 08:41:57
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2005年9月股权分置改革之前,上证综指和经济基本面基本上没有什么关系(图1) 股权分置改革之后,从较长的时间段来看(三个月),上证综指和经济基本面相关性很大(如果做相关性和回归分析,结论也非常strong和significant。图2) 2014年下半年以后,上证综指走势和经济基本面脱钩,但主要受资金面影响(图3)     ......

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作者:刘振华 2015-11-06 04:40:24
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1,GDP 增速和规模。在过去的37年期间(1978年-2014年),中国的GDP增速持续、大幅超过美国。既然中国在增速上一直超过美国,那么在具体经济规模上,中美的差距就在逐渐变小。蓝线(右轴)代表中国GDP规模占美国的比例,1978年时,中国仅仅占美国经济产出规模的6.3%,2014年时提高到60%,可以说双方的差距大为缩小 。中国经济发展的三个重要事件,大幅赶......

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作者:刘振华 2015-11-05 04:40:47
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“国内增值税22637亿元,同比增长1.1%”。增值税是第一大税,考虑到ppi为负,增长微弱 ,这个数据也make sense。 “国内消费税7922亿元,同比增长17.3%”。消费税第二大项,增长17.3%,这个数据很惊人,原因在于是提高成品油、卷烟消费税增收效应体现。国内汽车行业的快速发展已经成为一大税源。 “营业税14326亿元,同比增长9.6%”。其中,金融......

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作者:刘振华 2015-11-02 08:42:13
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  1,人民币国际化指数逐步提升,但是… 分两个指数来看。渣打人民币环球指数逐步提高:该指数计算四项业务的增长,包括存款、点心债券和存款证、贸易结算和其他国际付款以及外汇 ;2015年以来人民币国际化进入平稳发展期 ;2015年8月份指数突然提高与811汇改有关 (央行(透过中资银行)在离岸市场干预人民币市场有关(通过影响外汇这个指标) ;贸易结算数据......

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作者:刘振华 2015-08-23 07:40:06
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耶利米书51:44 “I will punish Marduk,  the god of Babylon” Contemporary EnglishVersion;在Standard English version 中,这个巴比伦的神叫Bel(就是巴力);在罗马神话,它是Jupiter;在希腊神话,变成Zeus ;在德国和北欧神话体系中,它就是Thor;在中国神话中,它是道教的福星。2015年电影”Jupiter Ascending(木星升天)”,口碑以负面居多,预算1.7亿美元,票房......

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作者:刘振华 2015-08-23 07:40:06
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耶利米书51:44 “I will punish Marduk,  the god of Babylon” Contemporary EnglishVersion;在Standard English version 中,这个巴比伦的神叫Bel(就是巴力);在罗马神话,它是Jupiter;在希腊神话,变成Zeus ;在德国和北欧神话体系中,它就是Thor;在中国神话中,它是道教的福星。2015年电影”Jupiter Ascending(木星升天)”,口碑以负面居多,预算1.7亿美元,票房......

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作者:刘振华 2014-12-03 20:40:11
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 人行11月21日宣布不对称降息,市场铺天盖地的猜测是接下来会有降准。是吗?1,并没有实际的降息。对存款而言,减息前,银行可以提供的最高存款利率为3.3%(即基准利率3%*1.1=3.3%),降息后银行可以提供的最高存款利率也为3.3%(即基准利率2.75%*1.2=3.3%),二者相同。降息后根据银行存款利率调整情况来看,或者保持不变,或者一浮到顶,看来降息后实际存款利率基本上......

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作者:刘振华 2014-12-03 20:46:37
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    人行11月21日宣布不对称降息,市场铺天盖地的猜测是接下来会有降准。是吗? 1,并没有实际的降息。对存款而言,减息前,银行可以提供的最高存款利率为3.3%(即基准利率3%*1.1=3.3%),降息后银行可以提供的最高存款利率也为3.3%(即基准利率2.75%*1.2=3.3%),二者相同。降息后根据银行存款利率调整情况来看,或者保持不变,或者一浮到顶,看来降息后......

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作者:刘振华 2014-11-30 11:40:26
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(本文完成于2014年11月16日。2014年11月21日,人行宣布降息,但降息后的实际存款利率并没有变化,贷款利率将基本上按照市场利率,或也并无变化,因此央行的降息决定并没有反驳本文的观点。相反,降息后人行研究局首席经济学家马俊说降息的原因在于真实利率偏高,印证了本文的逻辑) 中国2014年三季度经济增长率为金融危机以来新低,同时社会融资成本居高不下,......

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作者:刘振华 2014-11-30 10:45:23
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    (本文完成于2014年11月16日。2014年11月21日,人行宣布降息,但降息后的实际存款利率并没有变化,贷款利率将基本上按照市场利率,或也并无变化,因此央行的降息决定并没有反驳本文的观点。相反,降息后人行研究局首席经济学家马俊说降息的原因在于真实利率偏高,印证了本文的逻辑) 中国2014年三季度经济增长率为金融危机以来新低,同时社......

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作者:刘振华 2014-01-25 18:40:23
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 2013年中国经济与金融市场最重要事件之一是利率的上升,银行间固定利率10年期国债到期收益率在2013年11月20日升至4.7222%,为2005年3月份以来的最高点,而在2013年一年里则飚升132个基点。中国国债收益率的上升或反映市场因素和监管部门共同对利率市场化的推动,这将有助于中国经济的成功转型。国债之所以被认为是无风险债权,是因为假设政府有权力提......

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作者:刘振华 2013-12-09 18:52:54
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最近一些上市公司的再融资方案引发投资者和媒体的关注。比如,京东方在7月25日的公告中称,通过定向增发募集不超过460亿元资金。在2012年实施完220亿元的配股后,招商银行在8月份完成了275亿元规模的配股。 从增发的家数来看,今年的增发确实属于快节奏。截至10月9日,沪深股市的增发家数在2013年已经达到184家,仅略次于2011年全年的187家。另外,还有几......

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作者:刘振华 2013-10-31 09:13:56
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 2013年第三季度经济产出增长7.8%,比第二季度增幅扩大0.3个百分点,各项经济指标均表明该次经济反弹有真实的基础。经济反弹的主要原因为制造业投资回升,以及对发达经济体出口回暖。但9月份大部分指标均表明反弹势头将在未来变弱,考虑到基础设施投资的高速增长并不能持续,以及对通货膨胀和房地产泡沫的担心,预计2013年第四季度经济增长势头将变弱。......

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作者:刘振华 2013-10-17 19:11:24
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 9月29日,中国(上海)自由贸易试验区(以下简称“自贸区”)正式挂牌。根据国务院批准的《中国(上海)自由贸易试验区总体方案》(以下简称“总体方案”),上海自贸区的总体目标包括:政府职能转变;扩大投资领域的开放;推进贸易发展方式转变;深化金融领域的开放创新;完善法制领域的制度保障。对上海自贸区最大的期望或来自金融领域的改革措施,包括利率市场化和资本账......

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  金融学博士,某机构全球中国业务研究部经理。电邮:zhenhua.liu1(at)gmail.com
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四季度经济增长势头将变弱
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上海自贸区的风险
财经网网友: 资金将更加进入投机领域,实体部门雪上加霜
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利率市场化、经济再平衡与国企改革
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债务的功能及错配
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中国需要一场经济危机
财经网网友: 某人有病,需要捅他几刀,然后,他才能活得好。
中国需要一场经济危机
财经网网友: 调整就是低位建仓,加仓良机~ 每个进入股市的投资者, 必须要有良好的心态, 不要总梦想着买在底部和卖在顶部, 只要每次能够盈利,就是最大的成功。 如果你此时正在彷徨中就来加我:【957 055 439】专业机构 短线操作 盈利后结算
“李克强经济学”综述
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民主制度阻碍经济发展
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民主制度阻碍经济发展
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