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来来来,我来告诉你,茅台就是有泡沫!

2017/11/23微信公众号“叶檀财经”“tancaiijin”

 

从今年三月份开始,每周三,我们分析上市公司。我们做的是一件笨事,市场上几乎没有人愿意做,风险高,没收益。写到现在26篇文章,各种事都遇到了,周三晚上的电话几乎没有断过。

 

分析上市公司,原意是尽可能的消除信息不对称,最大程度的还原一家上市公司,如果能帮到投资者理性投资,我们的目的就达到了。

 

在以前的文章中,我们主要分析公司财务有没有问题,这篇是投资决策分析,重点在于股价有没有被高估、公司业务合理不合理,以后能不能持续等等。

 

111日,我们分析了贵州茅台,无论是从营收、净利润、现金流、毛利率等角度,毋庸置疑,这是一家好公司。

 

但好公司就是好投资么?不一定!好的投资是,买的时候,估值很低,卖的时候,估值很高。现在大家担心的是,一个茅台的总市值,快要赶上整个贵州的GDP了,够疯狂的。大蓝筹这么涨下去,以后大蓝筹完蛋,股市跟着一起完。

 

一、估值偏高 整个白酒板块都有泡沫

 

贵州茅台,无论从营收、净利润、现金流还是市值等指标上看,都是中国酒业第一股。

 

现在,贵州茅台市盈率是35.2倍,估值比它高的同类公司有泸州老窖、水井坊、山西汾酒等,估值比它低的有五粮液、古井贡酒、口子窖等。在A股市场,看看周围,贵州茅台的估值确实不算太高。

 

注意一点,按市净率估计,贵州茅台10.11倍,只有水井坊估值高于贵州茅台,其余都比它低。

 

证券简称

2016营收(亿)

市值(亿)

PE

PB

贵州茅台

401.55

8531

35.2

10.11

五粮液

245.44

2768

32

5.47

洋河股份

171.78

1718

26.2

6.03

泸州老窖

80.04

1003

41.5

6.85

山西汾酒

44.05

471

49.1

9.24

古井贡酒

60.17

301

32.2

5.53

口子窖

28.3

287

29.5

5.89

水井坊

11.76

231

72.5

15.54

酒鬼酒

6.55

95.3

59.8

4.9

今世缘

25.54

192

21.8

3.74

(数据截止日期:20171120 数据来源:公司财报、Wind资讯)

 

A股市场,贵州茅台的估值并不高。在国际市场,贵州茅台的估值绝对偏高:估值上30倍的仅有百富门和Rémy CointreauTAP的估值仅有7.91倍,KNBWY的估值仅有14.63倍。只有两种可能,要么A股市场白酒板块估值普遍偏高,要么国际市场估值普遍偏低。

 

对比一下营收规模,帝亚吉欧和KNBWY是贵州茅台的N多倍,但是市值不及贵州茅台的几分之一,跟贵州茅台营收相近的星座品牌酒业和TAP,市值只是贵州茅台的零头。

 

证券简称

2016年营收(亿)

市值(亿)

PE

贵州茅台

401.55

8531

35.2

帝亚吉欧

1031.62

5620.91

24.63

百富门

202.87

1504.21

32.8

星座品牌酒业

486.19

2822.39

24.99

保乐力加

597.36

2641.39

24.55

Rémy Cointreau

72.6

441.56

30.44

KNBWY

117950.42

1465.23

14.63

TAP

323.88

1131.74

7.91

(数据截止日期:20171120 数据来源:雅虎财经 美元/人民币汇率:6.63

 

跟国际市场的估值比,绝对不低(本文第三部分),在A股市场,整个白酒板块估值偏高。这一点从板块跟指数涨幅对比,以及板块和市场估值对比也可以看出来。

 

2017年以来,整个食品饮料行业涨幅超过50%,而同期上证综指涨幅不超过10%

 

来来来,我来告诉你,茅台就是有泡沫!

 

单凭涨幅不能说明食品饮料板块估值过高,关键是板块的业绩能不能同步增长。

 

很明显,食品饮料的业绩涨势根本跟不上价格涨幅。2017年以来食品饮料板块的估值还不算高,但是自2017年以来,食品饮料板块的估值就超过了整个市场的估值,也就意味着,今年以来食品饮料板块飙涨,主要靠估值,看投资者的心情。

 

来来来,我来告诉你,茅台就是有泡沫!

(数据来源:Wind资讯)

 

食品饮料板块不属于周期性行业,无论经济走势如何,人们对这些产品的需求都不会有太大变动。现在,投资者给这个板块超出市场平均水平的估值,以后它的估值肯定会向下回归均值,在业绩稳定的情况下,食品饮料板块肯定会下跌。

 

二、天生贵族?天生缺陷!

 

疯狂没有尽头。茅台突破700元后,安信分析师苏铖预估贵州茅台2025年市值有望达到1.85万亿元,上交所都忍不住了,通报批评“研究报告存在客观依据不足、风险提示不充分等问题”。

 

估计上交所的内心是崩溃的,你要害我也不要这样害啊。

 

2013年末,贵州茅台、五粮液和洋河股份估值不到10倍,现在飙升至35,创5年多以来新高。

 

注:还是许多图表,要看的朋友请到微信公号“叶檀财经”上看全文

 

来来来,我来告诉你,茅台就是有泡沫!

看多的券商说,这是估值修复,问题是,估值修复到多少算合理水平,20倍还是50倍?

 

2007年股市泡沫爆发前,贵州茅台的估值一直稳定在17-25PE之间,时间长达七年之久,这是投资者合适的估值。

来来来,我来告诉你,茅台就是有泡沫!

小公司有成长性溢价,龙头股有龙头溢价,反正只要想吹票,什么理由都行。甚至可以随便按一个名号——天生贵族。

 

过去的茅台和以前的茅台有什么不同?没有什么不同。

 

以前是酱香型,现在还是酱香型。中国白酒并不只有酱香型,还有浓香型,代表是五粮液;还有清香型,代表是山西汾酒;还有凤香型,代表是西凤酒;还有老白干香型,代表是衡水老白干……

 

何况,贵州茅台的问题一直在供给上,也就是产能方面。贵州茅台一直宣称 ,酿酒工艺复杂,酿造条件苛刻,只能在特定区域,用特定的水,别的地方生产不出这样的就。结果就是,一定时间段内的供给一定有天花板,否则故事讲不下去。

 

之所以要给贵州茅台那么高的龙头溢价,因为它产品供给和市场扩张天生有缺陷啊,有点像饥饿营销。

 

来来来,我来告诉你,茅台就是有泡沫!

(来源:某券商研报)

 

为了弥补这个缺陷,只有继续讲故事,什么始于公元前汉武帝,什么酒瓶是艺术品,可收藏,然后买更高的价格给“人傻钱多”的消费者。

 

三、整个世界估值都太高!

 

只有茅台或食品饮料行业估值偏高么?错,整个世界估值都偏高!

 

首先,全球股市疯了,估值进入风险区域。2016年,全球股票市值跟全球GDP的比值已经接近1002017年肯定会超过这个数值。你是要一家苹果还是要新西兰?

 

敲黑板,注意了,在近40年的历史中,只有两个时间段超过了这个数值,而这两个时间段,一个出现了互联网泡沫,一个爆发了金融危机。

 

来来来,我来告诉你,茅台就是有泡沫!

(数据来源:世界银行)

 

该比值已经超过100%,也就是全球股票市值超过全球经济规模,意味着股市被严重高估,市场已经进入了高风险区域。

 

美国市场也是如此,风险已经在慢慢累积。

 

一百多年来,标普500指数市盈率的均值和中值都在15倍附近,而当前市场已经达到25倍,远超历史估值的均值和中值。有两个异常时间段,这两个时间段爆发了互联网泡沫和金融危机。

 

从历史上看,标普500指数估值超过20倍,就表明美股已经被高估,进入高风险区域。

 

来来来,我来告诉你,茅台就是有泡沫!

数据来源:Multpl.com

 

根据股票市值和GDP比例,英国、日本、南非、马来西亚等国家股市也都被高估,进入高风险区域。

 

来来来,我来告诉你,茅台就是有泡沫!

 

四、平庸时代  资金才抱团白酒

 

别的公司估值比你还高,并不意味着你估值不高。大家都疯狂,并不意味着你的疯狂是正确的。

 

再说,投资其实跟信仰有很大关系。我个人对白酒,尤其是高端白酒的态度中性。为什么?

 

如果一家高科技企业,靠前期研发,靠技术精良,产品的毛利率达到90%以上,说明你前期做出的努力获得高回报。有技术上的努力,让世界变得更美好,比如苹果公司、特斯拉,你因此获得了较高的回报,我服气。但是你一酿酒厂商,吹嘘自己是百年老店,都上百年甚至上千年了,还是靠品牌、靠宣传,然后自己产品毛利率也高达90%以上,这只能说明,消费者人傻钱多。从公司的角度看,你是成功的,但是从个人的角度,我不接受。

 

如果给高估值,我宁愿给制药、人工智能、基因编辑、尖端制造、互联网、大数据等这种会让整个人类世界变得更好的企业,而不是给酒类企业。我甚至觉得应该给烟草、军工类企业零估值,因为他们大概率会让这个世界变得更糟糕。

 

只有在平庸的时代,资金才会去抱团白酒板块。

注:全文表格体现不出现,要看的朋友请去微信公众号“叶檀财经”。

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<![CDATA[沈阳:在我们的宜居宜业十大城市里 沈阳是唯一上榜的东北城市]]>

沈阳:在我们的宜居宜业十大城市里 沈阳是唯一上榜的东北城市 购房补贴位列新一线城市第一

 2017-11-21 微信公众号”叶檀财经“

沈阳有一种工业城市独有的性格,向往高、大、全的集体生活,什么沈阳故宫、北陵东陵、张作霖帅府,都是给外地人看着玩儿的。

老沈阳人心中,最自豪的是铁西工业区和沈飞集团,是根植于心中的苏联式工业情节。建国初期的辉煌赋予了当地人更多的自豪感,容不得外人说沈阳的不好。

沈阳爷们干脆,好面子,能喝两瓶,就敢跟你说十瓶“老雪”不咋地。沈阳的姑娘敢爱敢恨,爱你的时候能背着你满街跑,恨你的时候能动手绝不动口,爱咋咋地。

经济下行包裹住了城市的锐气,城市个性慢慢被抹平。以前司空见惯的街头小事反而成为了个性,比如味道不对了的八王寺汽水、可能再也吃不到的铁力发面包和几乎不剩几家的杜大胡子餐馆。

 

一、      什么?平均薪资最高的居然是司机


在很多江南水乡,能看到东北技工的身影,他们换了地方生活,靠手艺重新扎下根。

在海南听到的,十句里面八句是东北话。东北老人倾其所有在海南买套房子,进入东北富人的行列。他们的根,一半在海南。

记忆深处的沈阳是共和国长子,依靠突飞猛进的重工业,撑起国民经济体系的大半边天。

民国时候,东北就是重工业中心,东北军的武器有一半是在当地生产的。1931年,东北工业总产值占工农业总产值比重达到59.3%1943年,东北生产全中国88%的生铁、93%的钢材、93.3%的电和95%的机械,形成庞大的特种钢全球领先企业。

改革开放的历史,是东北的衰落史,沈阳格勒、鞍山斯克、抚顺斯克、圣长春堡和哈尔滨沃斯托克,被浓重苏联式工业和文化氛围笼罩的东北,逐渐被沿海城市甩开。

制度不适应市场经济,情怀不能当饭吃,务实的沈阳人也在转变。沈阳和东北身上的标签,从二人转、下岗工人和赵家班,变成了主播、他包客服、喊麦和快递员。

根据沈阳人社部的数据,2016年第三季度,一、二产业需求正在逐渐向第三产业转移,第三产业需求人数占比74.73%,第二产业需求人数占比21.55%,同比下降2.91%,并且连续三年下滑。

从职业需求来看,商业和服务人员占比39.1%;生产运输操作工所占比22.06%;专业技术人员占比16.63%,三者合计占总需求量77.78%

实用型人才大受欢迎。公司对职高、技校、中专求职者的需求占比为21.68%;硕士及以上求职者需求为4.09%

技能人才需求缺口越来越大。有明确技能要求的公司占总需求人数的82.88%,但仅有58.43%的求职者具备技能等级和职业资格。其中技师、中级专业技术职务的求人倍率较大,分别为1.911.94,需求缺口很大。

根据中华英才网调查和辽宁社科院《辽宁蓝皮书:2016年辽宁经济社会形势分析与预测》,2016年蓝领薪资同比增长18%,白领同期涨幅仅为9%。平均薪资前五分别是司机(5271元)、汽车销售(4909元)、畜牧师(4640元)、送餐员(4714元)和保姆(4426元)。

 

二、5年储备70万高校生大学生房补仅次于杭州余杭区


理工类大学生大多进入制造业。

沈阳工业大学、沈阳化工大学和沈阳理工大学三所高校发布《2016届毕业生就业质量报告》,省属理工类高校毕业生大多前往制造业。其中沈阳工大本、专科生就业集中在装备制造业,地区主要是辽宁省内。沈阳化工大学毕业生集中在制造业、信息软件、建筑业、电热燃水、批发零售等五个行业。

从第二到第三产业,从制造业到服务业,从蓝领到白领,都能在沈阳找到工作。沈阳在最新的人才发展规划中提出,未来5年储备70万高校毕业生,在沈就业、创业,从落户、购买住房、就业创业给出了一系列的优惠政策。

高校毕业生零门槛落户,先落户后就业是沈阳标配。

对于全日制高校毕业生,博士在35周岁以下、硕士在30周岁以下首次在沈阳就业或自主创业,学士在25周岁以下首次在沈阳自主创业,在沈阳市无任何形式自有住房的,就业人员凭签订的劳动合同、缴纳养老保险证明,创业人员凭营业执照、缴税证明等领取租房补贴。租房补贴标准为博士每月800元、硕士每月400元、学士每月200元,最长不超过3年。

对高校、中等职业学校在校生、新毕业生(毕业未超过5年)购买商品住房的给予契税全额补贴政策。对高校、中等职业学校在校生购买商品住房的,给予每平方米200元奖励政策。新落户并在沈工作的全日制博士、硕士和本科毕业生,在沈首次购买商品住房的,分别给予6万元、3万元和1万元购房补贴。

在每千人服务人口前十的新一线城市中,除去四个城市没有购房/租房和生活补贴,沈阳位居第2,只有杭州余杭区在政策优惠加持之下,补贴力度能高于沈阳。

创业补贴也不能少。大学生在高新技术领域实现自主创业的,贷款最高额度不超过20万元。当年吸纳新就业人员达到规定比例的小微企业,与其签订1年以上期限劳动合同并依法缴纳社会保险费的,可按规定申请不超过300万元的创业担保贷款。

鼓励博士创业,技术或专利达到国内外领先水平,给予1050万元创业启动资金。对于未进入孵化基地(园区)、租赁场地进行首次自主创业(首次领取工商营业执照)的高校毕业生、退役士兵等群体,每年给予6000元创业场地补贴,最长不超过2年。

33岁的沈波是东北大学材料学院在读博士。20148月,他创建成立了沈阳云安科技有限公司,历时两年,研究出整体燃气安全物联网和其中关键核心传感器。这套系统可对家庭、工厂、管线、储运站等进行监控。2016年年底,东北大学、沈阳燃气公司、云安科技三方签署了合作框架协议,计划投资30亿元,联合建设沈阳城市燃气安全物联网系统。

 

三、房价清流被打破


2013年之后,沈阳房市一直温和上涨、温和小跌,幅度控制在1%以内,不温不火的房价是国内二三线城市房价中的一股清流。

20163月沈阳楼市出台新政,9月新政升级刺激去库存。土地限量供应,在“饥饿营销”背景下,沈阳土拍市场呈现出高溢价率、高轮次、高楼面地价的景象,开发商拿地热情不断升温,贯穿了整个2016年沈阳土拍市场。

2017年土地市场再次升温。1月金辉以3520/建筑平方米楼面地价拍得浑南新市府附近一地块,溢价率达到133%,创下近两年新高,2月份佳兆业以6160/建筑平方米拍得长白岛省气象局西地块,溢价率达到115%

按照工资与房价比来衡量一个城市的买房安逸度,沈阳位居全国主要城市第三。《沈阳日报》曾报道,2016年,沈阳市20-35岁年轻群体人均月收入达到5842元,对应的城市平均房价为7112/平方米。

相比之下,北京20-35岁年轻人每月工资仅够买0.18㎡住房,上海年轻人每月工资仅够买0.19㎡住房,年轻人开始回流沈阳。

作为辽宁省省会,东北经济、文化和商贸中心,物流中心仓库分布众多,沈阳是东北当之无愧的核心城市。未来沈阳的东北中心效应只会更加明显。当然,悲哀的是,这是矬子里面的将军。

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<![CDATA[55%的中国家庭几乎没有存款 南京有钱人抢房就是为套利]]>

55%的中国家庭几乎没有存款 南京有钱人抢房就是为套利

2017/11/20 微信公众号“叶檀财经”

南京抢房。

 

1115号,南京楼市疯了,搭着帐篷连夜排队买房,十字路口水泄不通。

 

抢房是为了套利,有排队的人说,买到就是赠到。这话不错,翻译成金融语言,就是老百姓终于找到房地产套利的渠道了。

 

此次南京推出的10个楼盘销许的价格是一年之前的价格,河西南每平方米35000元,河西中部每平方米4.5万元,而河西南的二手房单价目前已经高达每平方米4.5万元,新房和二手房价格倒挂。你想啊,边上二手房卖4.5万,这边新房开盘3.5万,这根本不是一个正常的市场。

 

不光南京,其他城市也有套利空间,一二手房价根本不匹配,引发了一波房产哄抢潮。

 

有的城市,根本不是有没有钱买房的问题,而是买不买得到的问题。这次南京推出的十个楼盘,被称为最难买的楼盘的佳兆业城市广场中签率仅8%349套房4300多组人登记。华新城璟园中签率仅为9%150套房1400多组人登记。要套利,得有钱,还得有关系,得买得到。

 

记得在一个二线城市,有个朋友说,在我们这儿买,开盘允许卖两万,隔一条街拍地价格都两万了,这是给我们送钱呐。

 

看看,这就是套利空间。以前以为上海期货市场和伦敦期货市场能套利,隔得远铜的价格有区别,可现在不成想,隔一条马路就能套利。

 

怎么取消套利空间?

 

简单。增加投资成本、增加投资风险,降低投资收益,控制货币贬值速度。不让买不让卖,当地居民已经买过一套的不允许再买,买了的人,十年内不允许再卖。或者呢,尽快出高房产税,以降低房地产投资收益,或者呢,不断加息减少货币投放,让房地产一二手房一齐降价。这一来,投资购房客肯定吓得屁滚尿流,风险太大了,谁知道十年后房地产市场会怎么样。

 

控制一手房市场价格,人为创造套利空间,不是个聪明的办法。发明这个方法的人既不懂房产,也不懂金融。

 

除了套利之外,南京抢房潮最引人注目的是,基本全款买房。现在买房成了富人的游戏了。

 

佳兆业城市广场首付八成,验资金额200万元,销售均价在每平方米3.5万元。同时排队的还有南京河西区域的另外9家楼盘,分别是仁恒绿洲新岛、保利天悦、华新城璟园、绿地华侨城海珀滨江、升龙天汇、五矿崇文金城、金地中心风华、朗诗熙华府、金隅紫京府,这10家楼盘全部要求首付8成,验资200万以上。

 

房产紧俏的地方,根本不允许你贷款。成都有个段子挺形象:全款的往里走,按揭的不要堵在门口,公积金的麻烦把电动车挪走。

 

这也是好事,中国居民现在贷款胆子太肥,而且主要用在买房子上。2005年,中国居民家庭杠杆率仅为16.86%,到了2016年,飙升至44.85%。海通证券姜超估算,考虑到公积金后,16 年中国居民购房边际杠杆率达到50%

 

中国居民新增房贷/新增地产销售额比值持续飙升,2011年仅为19%2015年达到39%16年上半年则高达50%

 

这是个什么概念呢?2007年次贷危机爆发前,美国居民家庭抵押贷款占房产销售额的比例是51.6%

 

居民的储蓄越来越少了,房子越来越多了。只要房价长期下跌,就有上亿人跌回到穷人队伍里去。

 

2010年,国内总储蓄率达到历史最高值50%,之后一直下降,2015年下降至47.90%,预计2017年降幅更大。

 

国民总储蓄中绝大部分是企业储蓄,还有政府储蓄,因此实际居民家庭储蓄占比很低。

 

居民家庭储蓄率下滑,活期存款下滑的更厉害。央行数据显示,2017年上半年,个人活期存款和流通中货币合计大幅减少3万多亿元人民币,去年同期仅减少了1500亿,流失规模暴增20倍!

 

企业降杠杆,居民加杠杆,杠杆没有消失,只是转移了部门。相应的,风险也没有消失,只是转移了地方,由企业转至居民家庭。当前的情况是,中国55%的家庭没有或者几乎没有储蓄!

 

房价大跌,不仅能跌出上亿个穷人来,还可能跌出上千万个负翁。房价大涨,贫富差距会更加厉害。两难。

 

这样的时候有钱人全款买房,算是冒着风险为地方财政做贡献。普通家庭应对风险最好的办法,不用杠杆,把房产比例控制在家庭资产配置的50%以内。

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<![CDATA[万家文化这出大戏还没完 这是“作死”的节奏]]>

万家文化这出大戏还没完 这是“作死”的节奏

 

2017/11/17 微信公众号“叶檀财经”

119日晚,祥源文化发布证监会的处罚告知书之后,又生波澜。

 

1110日,顺龙控股有限公司(顺龙控股,00361.HK)发布公告称,顺龙控股获悉公司执行董事、主席及控股股东黄有龙,以及公司执行董事赵政,收到了中国证监会发出的《行政处罚及市场禁入事先告知书》,因西藏龙薇文化传媒有限公司,中国证监会拟基于其警告并处以黄有龙5年市场禁入措施以及各人30万元罚款。

 

顺龙控股称,根据黄有龙和赵政的说明,其已打算向中国证监会提交陈述和申辩意见并要求举行听证会。《证券时报》披露,“据悉,祥源文化也将会提出行政复议,希望免除上市公司遭受的处罚。”

 

申请证监会复核,是被处罚的人的权利,估计这么一来回,就有两个月的处置时间。

 

看看以往的案例。

 

依据《中华人民共和国行政处罚法》第三十二条、第四十二条和《中国证券监督管理委员会行政处罚听证规则》等有关规定,就我会拟对你们实施的行政处罚决定,你们享有陈述、申辩及要求听证的权利,你们提出的事实、理由和证据,经我会复核成立的,我会将予以采纳。如果你们放弃陈述、申辩和要求听证的权利,我会将按照上述事实、理由和依据做出正式的行政处罚决定。

 

在收到本告知书之日起 3 日内请将《回执》(附后,注明对上述权利的意见)传真至我会指定联系人,并于当日将回执原件递交送达当地证监局,逾期则视为放弃上述权利。

 

1110日就做出反映,再次成为市场热点,算得上某些文章所说的“肆无忌惮”。有人看不下去了,1116号,新华社发表了一篇文章《赵薇黄有龙夫妇面临证监会处罚》,文章最后提出,亿信伟业股权投资基金管理有限公司首席顾问江明德建议,在保持打击信息披露违法违规高压的同时,进一步推动相关法规的完善,尤其是改变违法收益和违法成本失衡的现状,让违法者付出更沉重的代价。

 

新华社也好,央社也好,都是具有风向标意义的。

 

赵氏夫妇为什么要这么干呢?难道故意放火,要转移人们对其他事件的注意力?

 

这一出戏,说明赵氏夫妇不认为自己信披违规,如果申辩成功,可以免除随着行政处罚而来的资本市场运作停滞、受损失的韭菜们的法律索赔行为;如果申辩不成功,也不会带来更严重的处罚,但可以换来更长时间的缓冲期。

 

多米诺骨牌倒下第一块,就会稀里哗啦倒下一大片,扶起第一块,那就是扶起了一座城。

 

还是《证券时报》的消息,截至目前(1114日),已经有10位律师发表了公开声明,开始征集祥源文化收购案中蒙受损失的中小投资者,准备提起集体诉讼。而祥源文化从112日至1014日的成交金额,累计高达463亿,暴跌导致流通股股东蒸发的市值高达数十亿,一旦启动索赔,金额将是天文数字。这,才是赵薇夫妇不能承受之重。

 

是的,在A股市场,赵氏夫妇可以找人代持,在一级市场隐身运作,但风险更大,一旦被抓,就是终身禁入的问题,还有可能移送公安机关,结果如何,对照一下徐翔吧。

 

证监会以前复核的事例并不少,结果基本上是,向社会公布给出一份更加详尽的调查报告,保持原有处罚不变。如你所愿,事情的真想会进一步大白于天下。你以为那么多监管人员是干什么吃的?

 

重肃市场秩序,是监管部门现在的重点,没有人想被千夫所指,更没有人愿意成为金融市场改革的绊脚石。

 

之所以称为女版巴菲特,背后没有资源是不可能的,一份莫名的泼天富贵背后,往往有个不堪的历史。

 

最好的办法是顺势而为,认清楚目前的人心所向,制度所向。富贵太容易,易生骄侈之心,以为韭菜天生是挨割的命。

 

至于原来的万家文化大股东,快夹起尾巴,被玩了一把,联合大鳄坑了一波人,赶紧的闭嘴吧,还真以为跟大鳄见过一面,自己也是大鳄了?别的不说,那笔被大鳄拿回去的定金,就是一个无底洞。

注:这个事件具有象征意义,大家自己看吧。

 

 

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<![CDATA[宁波:大学生购房补贴2% 力度最大 范围最广]]>

宁波:大学生购房补贴2% 力度最大 范围最广 却最尴尬

2017/11/7 微信公众号“叶檀财经”

宁波是一座典型的港口城市,从吞吐量上来说,已经可以跻身全球前五大港口,但仅在国际贸易额、货物吞吐量、制造业规模等方面略有领先,在金融、旅游、会展、商业等方面没有优势。

如果从GDP这种硬指标来看,宁波更是在全球十大港口城市中排名末尾,排名靠前的城市有上海、新加坡、香港和深圳等,几乎都是服务业和配套设施齐全的城市。

宁波可以说是全球一线港口城市中,最尴尬的新一线城市了。

 

一、纯港口中转行不通

根据《叶檀财经》的统计,宁波每千人服务人口为289.9556,在主要新一线城市中排名第六,排名前五的分别为杭州、南京、西安、天津与合肥,每千人服务人口均位于300以上。

宁波不仅拥有宁波---舟山这个世界级港口,更有江浙发达的民营经济依托,港口经济和临港工业区不仅造就了宁波,推动了港口服务业,还促成了梅山、镇海和北仑等多个产业、城市和港口综合经济区。

宁波人力资源和社保局数据显示,综合2017Q1Q1就业市场,随着外贸和制造业好转,产业人才需求出现了分化。

第一季度后半段,人才需求有所复苏。全市监测的23个重点产业中,机械制造/模具、电工电器/智能家电、汽车及零部件、新能源汽车、海洋高技术、新材料、金融服务等7个产业人才需求指数较高,达到55以上。随着部分加工贸易、低端制造业向外转移,普通技能人员需求则在不断减少。

发达的港口经济的背面,则是中低端产业过剩和高端制造、技术和配套服务不足。

从第一和第二季度的岗位需求来看,制造业核心技术研发人才(机械、信息技术、生物工程为主)、营销/销售人才、服务业操作技能人才、制造业技能人才是用人单位人才需求主体,需求指数在55以上。从产业人才需求来看,新材料、新能源汽车、新一代信息技术(大数据、5G通信)、生物制药等行业的人才需求规模和层次持续提高,国际贸易、港航物流、会展等产业的技能、操作类人才需求出现大幅增长,需求指数为60以上。

传统制造业和贸易企业都在信息化和智能化的路上狂奔,人才需求结构的分化是必然的。无论是服装纺织还是传统零售,都开始尝试线上购买和线下体验相结合,未来对设计、销售、陈列及电商领域人才的需求只会越来越大。

 

二、吸引力仅次于上海

于是宁波高校的大学生首当其冲,成为劳动力市场缺口的填补者。

根据《宁波大学2016届毕业生就业质量报告》显示,前往浙江省、上海市和江苏省的学生最多,分别为3776人(76.92%)、195人(4.13%)和81人(1.72%)。在浙江省内的城市就业分布,同样有很强的聚集性,宁波和杭州跟别占据62.16%17.08%

从就业行业分布来看,位列前五的是教育(19.63%)、信息传输和软件服务(12.16%)、制造业(11.8%)、金融(11.11%)和公共管理、社会保障与社会组织(6.59%)。毕业生从事工作与所学专业高度相关,2016届整理相关度为9626%,其中本科毕业生为95.64%,硕士毕业生为98.21%

既能找到工作,又和自己专业相关,这一届宁波大学生很幸福。除了宁波大学这样的顶级学府,当地高校毕业生整体质量也在不断上升。

宁波市教育局在20112015年期间,与第三方教育评估机构麦可思合作。连续三年对本市2010届、2011届和2012届高校毕业生开展了毕业半年后的“社会需求与培养质量跟踪评价”、毕业三年后的“中期职业发展评价”。并于20151012日,发布了《宁波市高校毕业生就业质量分析报告》

13所高校超过8.6万份的调查问卷显示,宁波大学生毕业三年后收入增幅明显。2010届、2011届和2012届三届毕业生毕业三年后的月收入增幅明显,本科毕业生分别为5970元、6115元、6290元,相对于毕业半年后的增幅为98%90%91%,明显高于全国本科平均水平。

同时以上三届毕业生自主创业比例分别为2.6%2.8%2.9%,高职生自主创业的比例分别为4.5%4.5%3.8%,大幅高于全国高校同届毕业生的自主创业水平。同时这三届高校毕业生的“机会型创业”的比例占据90%左右,因为找不到工作而开展的“生存型创业”的比例只有10%左右。

20171018日,ofo小黄车联合“城市数据团”发布《八城市大学生就业流向报告》。报告显示,在杭州,大学生的就业首选城市并不是北上广深,而有很高的比例留在杭州,还有相当大比例前往宁波,临近的上海市对于杭州大学生的吸引力仅排在第二。

 

三、先安家再立业 无论就业还是创业都有补贴

只是把大学生吸引过来,是远远不够的。面对西安、合肥、成都和武汉的各类最优落户、先落户再就业,宁波表示这一波不慌,先安家再落户,就业创业补贴一个不能少。

当地的高校毕业生购房补贴早在2014年就已出台。政策规定,在甬就业的毕业10年内普通高校毕业生、取得资质的高级技师和职业技术学院毕业生,可享受购房补贴,购买90㎡及以下普通住房的,给予房价1%的补贴;购买90㎡以上,140㎡以下的,给予房价0.75%的补贴。

2016年宁波再度发力。新规明确,毕业10年内的基础人才在甬首次购房,补贴标准由原购房总额的1%提高到2%。截止至20178月,已有31657位高校毕业生,领取了宁波补助的7.2亿元。

如果是博士和高层次人才,享受的补贴力度更大。来甬工作的普高博士毕业生,买房享受15万元安家补助,还可享受15万元购房补贴。

当然,只有房补就无法和其他城市区别开来,于是宁波决定就业、创业两手抓。201516日以后到工商注册在市辖各区中小微企业首次就业的毕业2年内高校毕业生。在同一家企业,依法办理就业登记、签订1年以上期限劳动合同、缴纳职工基本养老、基本医疗和失业保险费满1年。补贴标准为专科学历每人3600元,本科及以上学历每人6000元。

在街道(乡镇)的基层公共服务的毕业5年内高校毕业生,依法办理就业登记、签订3年以上期限劳动合同且缴纳社会保险费,补贴标准为每人每月市区最低工资的200%

高校毕业生创业,享受社保补贴、带动就业岗位补贴、经营场地租赁补贴和一次性网络创业补助。201211日后创业登记的,社保补贴标准为基本养老、基本医疗和失业保险费最低标准之和,最长不超过3年。201211日后新创办企业,新招本市户籍人员,每带动1人就业每年补贴2000 元,最长不超过3年。毕业5年内高校毕业生和在校生在创业平台外租房经营,签订租赁协议1年以上,补贴租金的20%,每年最高不超过6000元,最长不超过3年。网络创业的毕业5年内本地高校毕业生,享受一次性每人5000元补贴。

2011年,85后毕业生何金挺辞去了众人羡慕的公务员金饭碗,将本来用于买婚房的数十万资金投入创业,成了宁波智轩物联网科技有限公司,注册ThinkHome商标,主攻家电物联网和智能家居,依靠手机APP控制家里的冰箱、空调、洗衣机、电灯等家电设备。2013ThinkHome智轩获得宁波市天使投资引导基金的参股,成为国内首家由政府直接投资的科技初创企业。

未来宁波会有越来越多类似ThinkHome的初创团队出现,专注于智能制造、港口服务和信息技术服务等领域。纵观全球吞吐量前列的城市,如香港、新加坡、深圳和上海,都已发展出除了港口经济以外的业态,比如金融、购物和会展等。上海已经到达国际主要贸易中心城的级别,口岸货物进出口约占中国的27%,全球的3%,全面超越香港和新加坡;服务进出口占中国的30%门全球的2%左右。

未来的宁波想要突围,一定要发展港口维修、物流和国际结算等服务业,其次是给予会展、金融、旅游和商贸等现代服务业优惠政策,比如自贸区和更低廉的税费,然后提高对周边城市的辐射能力,才能摆脱二线之上、一线之下的尴尬地位。

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<![CDATA[把房地产资产压到家庭资产的50%以下  这是纪律]]>

把房地产资产压到家庭资产的50%以下 这是纪律

 

2017/11/8 微信公众号“叶檀财经”

 

未来五年之内,房地产税是一定会出台。这是指全国人大的房地产税立法任务。

 

不同的城市推出的节奏不同。何时推出,税率多少,是地方政府的权力,因为房产税是地方税。按照国际经验,大约在1%2%之间。

 

没有一个城市会把自己的税率订得太高,在跟其他城市的竞争中处于下风。各地征收时会看着其他城市的眼色,不会相差太大。

 

房价根据市场评估价来订,你说你房子价格低,没用。持有《房地产估价人员岗位合格证书》或《房地产估价师注册证》的专业人员,对房地产在特定的时间内作出判断,说是多少就是多少。你现在的市场价打个八折左右,估计就是评估价了。你可以搜到米国每所房子的房价,今后咱们这儿也是这样。

 

不动产全国统一登记管理,最晚,明年就实现全国联网了。今后,你在国内无论什么地方有多少房产,在网络上都看得一清二楚。所谓天网恢恢,疏而不漏。

 

现在商业物业已经征收了物业税,大家担心的是征收住宅房产税,现在这一块是免缴的。

 

按照《中华人民共和国房产税暂行条例》第五条,以下五种免纳房产税:

 

一、国家机关、人民团体、军队自用的房产;

 

二、由国家财政部门拨付事业经费的单位自用的房产;

 

三、宗教寺庙、公园、名胜古迹自用的房产;

 

四、个人所有非营业用的房产;

 

五、经财政部批准免税的其他房产。

 

住宅物业一定会征房产税。

 

114日,网络上全是财政部长肖捷的文章,解读现代财政制度,其中提到房产税,按照“立法先行、充分授权、分步推进”的原则,推进房地产税立法和实施。对工商业房地产和个人住房按照评估值征收房地产税,适当降低建设、交易环节税费负担,逐步建立完善的现代房地产税制度。

 

翻译一下,全国人大先立房地产税收大法,各地方跟进,商业物业和住宅物业都会征收房产税,税率多少,地方政府根据当地财政情况看着办。

 

房地产必然会回归本来面目,中国居民将近70%的财富是房地产,再过五年,富人就是地主房东、穷人就是租房者,这样的时代就结束了。原先靠着房地产大发横财的人,该为社会做点贡献了。

 

做好征收的心理准备,受到的冲击不至于太大。最惨的人是,对征收房产税毫无心理与物质准备,征收后房价短期内下跌,发现自己手里有几套房还得还贷。不过这样的人肯定没看过我们的公众号,也不看财经经典书籍,发财纯属撞大运。这样的人,这一轮财富会被回收。

 

受到影响的城市呢,主要是两种:

 

第一,房价高但经济差,一征税,撇去泡沫,这样的城市房子没人买了。这样的城市现在不少,经济一塌糊涂,房价却节节上升。

第二,受到严厉控制的大城市的卫星城,以前这些地方根本买不到,可现在北京周边的卫星城房价已经下降了。

 

我们看好经济上升的武汉、郑州等城市,大湾区中以前房价基数较低的城市,但不看好民企稀少的资源城市,以及人口流出的四五线城市,这些城市摆明了是被吞并的城市。

 

推出房产税后,分短期效应和长期效应。刚推出房产税的时候,对房地产市场会有严重冲击,但未必有长远影响,美国、日本有房产税,可房地产泡沫照样占了啤酒杯的一半。

 

从我国的房产税试点来看,对抑制房地产市场还真没有起到多大的作用。2011年以来,上海、重庆两市推出房产税,短期市场有点蒙,接着继续上涨。还有,以前房产税征收成本太高,征收几个亿,成本十几亿,还影响当地的土地收入,没人愿意干这样的事。

 

本质上,房价涨不涨不取决于房产税,取决于经济和货币,当地经济上升人口涌入,房价大概率上升;货币购买力下降引发恐慌情绪,货币量越来越多,房地产价格也会上升。

 

即使如此,我们还是认为,房产税会在比较快的时间推出,将在五年左右逐步推广,房地产市场会受到影响。

 

首先,五年内,全国人大房地产税一定会推出,各地会陆续跟进;其次,中国经济复苏,经济脱虚向实,必须用控制房地产的办法给新一代的企业家腾出空间;第三,现在地方剥离土地财政不至于鲜血淋漓,现在不剥离,将来会成连体婴。

 

家庭资产配置,房地产最高不要超过50%,然后逐步进入其他市场,高风险、低风险的资产都配置一点,就能做到,听到征收房产税一脸平静,任何时候都不会心惊肉跳。

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<![CDATA[美的集团:家电行业三国争霸 一起到国外攻城掠地 发现这家企业特别牛]]>

美的集团:家电行业三国争霸 一起到国外攻城掠地

发现这家企业特别牛

2017/11/9 微信公众号“叶檀财经”

 

从今年三月份开始,每周三,我们分析上市公司。这是一件笨事,市场上几乎没有人愿意做这样的事,风险高,没收益。写到现在24篇文章,我们遇到各种事,周三晚上的电话几乎没有断过。

 

分析上市公司,原意是尽可能的消除信息不对称,最大程度的还原一家上市公司,如果能帮到投资者理性投资,我们的目的就达到了。高风险做原创文,希望朋友们多多支持,多多点赞。

 

公司聚焦主营业务,不盲目拓展毫不相干的业务,最起码能说明这家公司能够踏踏实实做企业,美的集团就是经典案例。

 

美的集团已经成为国内唯一全产业链、全产品线的家电生产龙头企业,主营业务为空调、冰箱、洗衣机及其他小家电的研发、生产和营销,拥有完整的空调、冰箱、洗衣机产业链以及完整的小家电产品群。

 

一、传统制造业也有春天

 

跟高新技术行业不同,传统制造业需要一点一滴的积累技术,业务也需要一步一步扩张,尤其是在一个成熟的行业,短时间内需求突飞猛进的发展,不太现实。

 

过去十年,美的集团的营收由479.21亿攀升至1598.42亿,年复合增长率为14.32%;净利润由26.17亿攀升至158.62亿,年复合增长率为22.17%

说明: C:\Users\admin\Desktop\美的集团\美的营收和现金流.png

(数据来源:美的集团历年财报 制图:叶檀财经)

美的集团:家电行业三国争霸 <wbr>一起到国外攻城掠地 <wbr>发现这家企业特别牛

(数据来源:美的集团历年财报 制图:叶檀财经)

 

公司业绩也比较健康,营收和净利润不断增长,现金流入规模相应增长,公司预收账款不断增加,2017年三季度已经高达177.83亿。

 

需要指出的一点是,近些年,美的集团的净利润增速比营收增速高出不少。2012-2015年,美的集团净利润复合增长率高达45.69%,大幅领先同期行业龙头平均水平,这主要归因于公司2011年的战略调整。

 

这家企业有超前意识,2011年的转型说明了一切。2011年年底,美的集团确定了转型升级的三个方向:产品领先、效率驱动、全球经营,进行大刀阔斧的改革。2012年当年,公司营收和净利润略有下滑,经营性净现金流规模超过当年净利润,持续至今。

 

除物流之外,公司的大家电、小家电、零部件等各项业务的毛利率也均实现逐步上升,这就是公司营收增速低于净利润增速的主要原因。

美的集团:家电行业三国争霸 <wbr>一起到国外攻城掠地 <wbr>发现这家企业特别牛

(数据来源:美的集团历年财报 制图:叶檀财经)

 

中国加入世贸组织以来,很多人都不看好我国的家电企业,认为它们技术落后、管理粗放、营销滞后,受到国外大品牌的冲击而消亡。在一片质疑中,我国家电企业不仅没被国外大品牌打倒,还把战场打到他们家门口。

 

2001年,中国家电行业的出口产值仅为70亿美元左右,到2010年,这一数据已经攀升到了1500亿美元。现在,全世界一半的家电都产自中国。

 

在家电出口当中,美的集团远远超过两位两位巨头。2015年,美的集团出口规模494.17亿,格力电器和青岛海尔出口规模加起来才319.85亿。

美的集团:家电行业三国争霸 <wbr>一起到国外攻城掠地 <wbr>发现这家企业特别牛

(数据来源:上市公司历年财报 制图:叶檀财经)

 

1个亿规模和一百亿规模的公司去做多元化,结果大不同。规模小、市场占有率低的时候,公司集中资源,成功的概率就比较大。当规模已经达到一定体量,市场占有率也达到一定水平,公司可以尝试多元化。

 

说明: C:\Users\admin\AppData\Local\Microsoft\Windows\INetCache\Content.Word\三家净利润.png

美的集团净利润超过格力电器

(数据来源:上市公司历年财报 制图:叶檀财经)

 

美的集团:家电行业三国争霸 <wbr>一起到国外攻城掠地 <wbr>发现这家企业特别牛

 

现在的老大属于美的集团。

 

二、百花齐放好过一枝独秀

 

行业竞争激烈的家电行业,美的、海尔和格力三足鼎立,各自的护城河也都守得牢牢的,短期内谁都无法大规模攻城略地。

 

在消费升级和产业升级大背景下,智能、健康的家电产品是大趋势。

 

2011年战略转型后,美的集团的研发支出不断上升,其中2016年达60.5亿,过去五年投入研发资金约500亿,研发人员超过1万人,形成了由事业部+中央研究院组成,覆盖产品开发、个性技术研究、中长期共性技术研究和基层颠覆性研究的四级研发体系。

 

美的集团:家电行业三国争霸 <wbr>一起到国外攻城掠地 <wbr>发现这家企业特别牛

(数据来源:上市公司历年财报 制图:叶檀财经)

 

美的集团、青岛海尔和格力电器,都有自己的研发系统,都在全球各地有研发中心,投入研发的规模也不小。

 

2013年以来,青岛海尔的研发投入远低于美的集团,格力电器的研发投入没有公布出来,从专利数量看,应该比美的集团多。

 

美的集团:家电行业三国争霸 <wbr>一起到国外攻城掠地 <wbr>发现这家企业特别牛

其实,三者最重要的差别还是,多元化战略和集中化战略之间的差异。

 

美的产品的多元化是基因,走这条路线的还有青岛海尔。与之相对应的就是走集中化战略的格力电器。

 

美的与海尔实行多元化战略,格力电器在空调业务上市场占有率保持第一,三国大打智能战。

 

美的集团:家电行业三国争霸 <wbr>一起到国外攻城掠地 <wbr>发现这家企业特别牛

美的电器大家电和小家电形成双支柱(亿)

数据来源:美的电器历年财报 制图:叶檀财经

 

美的集团:家电行业三国争霸 <wbr>一起到国外攻城掠地 <wbr>发现这家企业特别牛

青岛海尔营收构成(亿)

数据来源:青岛海尔历年财报 制图:叶檀财经

 

美的集团:家电行业三国争霸 <wbr>一起到国外攻城掠地 <wbr>发现这家企业特别牛

格力电器营收构成极其依赖空调业务(亿)

数据来源:格力电器历年财报 制图:叶檀财经

 

接下来,我们按产品类型看看这三家巨头的市场地位。

 

根据产业在线数据,2017年上半年,美的总销量市场份额达到24.4%,格力的市场份额为29.1%,市场属于双寡头垄断格局。

美的集团:家电行业三国争霸 <wbr>一起到国外攻城掠地 <wbr>发现这家企业特别牛

2016年,格力电器空调销售收入为880.85亿,美的集团并没有落后多少。2016年美的集团空调业务收入达667.8亿,占总收入比重45.38%

 

在冰箱和洗衣机领域,美的集团跟青岛海尔的出货量不分伯仲。

 

 

内销量(万台)

出口量(万台)

收入(亿)

冰箱:

 

 

 

海尔

1423

95

362.55

美的系

489.5

403

149.56

洗衣机:

 

 

 

海尔

1357

179.37

234.8

美的系

115.9

295.63

161.19

数据来源:产业在线 wind资讯 制表:叶檀财经

 

虽然美的集团国内销量和总体销量比不上海尔,但是有一个非常大的亮点是:美的电器出口量都占优势,这跟2011年做出的战略选择有关。

 

 

除了这三项业务,美的集团在其它诸多家电领域都取得了非常不错的成就。

 

产品

零售量市场份额

零售额市场份额

油烟机:

 

 

老板(第一)

17%

24%

美的

11%

9%

燃气灶:

 

 

老板(第一)

15%

22%

美的

11%

7%

消毒柜:

 

 

康宝(第一)

22%

14%

美的

11%

9%

电饭煲:

 

 

美的(第一)

42%

42%

苏泊尔

29%

33%

电热水壶:

 

 

美的(第一)

30%

32%

苏泊尔

21%

22%

电压力锅:

 

 

美的(第一)

44%

46%

苏泊尔

32%

34%

电磁炉:

 

 

美的(第一)

48%

50%

苏泊尔

24%

24%

豆浆机:

 

 

美的(第一)

24%

21%

苏泊尔

19%

17%

数据来源:中怡康 制表:叶檀财经

 

在市场占有率较低的领域,如油烟机、燃气灶和消毒柜等厨具用品领域,美的集团主要采取走量的策略,产品售价相对较低。在电饭煲、电热水壶、电压力锅、电磁炉和豆浆机等小家电领域,美的集团都大幅领先第二名苏泊尔,并且已经持续十多年。除了九阳占据另外一些市场份额外,其它品牌几乎被排除在外。

 

美的集团百花齐放的策略在未来几年将继续享受红利,这一点要好于格力电器空调业务一树独大。其实很容易理解:从95分考到98分非常难,但是从60分考到80分就相对容易一些。如果考核的是总分数,那么多修几门课总比只修一门课更容易获得最高总分。

 

董明珠也早就意识到格力电器需要转型,产品需要多元化,才会提出收购珠海银隆。只是,股东并不买账,收购方案未通过。

 

三、谁能进化成机器人

 

没有掣肘,方洪波推进顺利。这些年,美的集团一直买买买,十余年间,操作了十几次并购案,外延式收购与合作已经成为主要扩张手段。

 

2010年收购埃及Miraco公司32.5%的股份;2011年收购开利公司拉美业务;2016621日与意大利著名的中央空调企业Clivet正式签署协议,收购Clivet 80%的股权;2016630日,美的与东芝签署了一份股权转让协议,收购东芝白色家电业务80.1%股份。

 

201716日,美的集团宣布完成对德国机器人制造商库卡的收购。20172月份,美的宣布控股以色列运动控制系统解决方案提供商Servotronix20175月,公司与伊莱克斯集团签订协议,公司控股成立合资公司,拟引入德国成熟高端白电品牌AEG

 

最近两年的并购与合作,美的集团都瞄准消费升级和产业升级,如东芝白电、意大利ClivetAEG都是高端品牌。并购库卡和控股Servotronix,拥有了硬件和软件,美的集团这是铁了心要玩儿机器人,这是未来。

 

美的集团能够以库卡工业机器人为切入点,朝服务机器人领域发展,借助机器人相关技术,如传感器、AI等,实现美的智慧家居的目标。

 

通过美的集团的供应链,库卡也可以借此压缩成本。更重要的是,借助美的集团的销售渠道,库卡可以迅速抢占中国市场。

 

国际机器人联合会(IFR)的数据显示,中国工业的机器人密度仍然很低,每万名仅有49台机器人,远远低于韩国的531台和日本的305台。

 

美的集团:家电行业三国争霸 <wbr>一起到国外攻城掠地 <wbr>发现这家企业特别牛

 

当前,市场给格力电器13.5倍估值,给美的集团20倍估值。之所以有这种差距,主要是投资者更看好美的集团收购的高端品牌,以及库卡机器人的前景。

注:上市公司,一堆表格,照老样子,请到下列地址请全文,谢谢

https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA3OTI2OTI5NA==&mid=2656195915&idx=1&sn=545f12e4ce39782b062bac5465052adb&chksm=8410e98ab367609c56b5110410f8e7b5a18d7a95dfd5bd7ec4946e8e59bef668eeae96efb3cc#rd

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<![CDATA[证监会干了一件大事]]>

证监会干了一件大事

 

2017/11/13 微信公众号“叶檀财经“

 

这是一件大事。

 

119日晚,祥源文化公告,证监会决定对黄有龙、赵薇分别采取 5 年证券市场禁入措施,同时给予警告,并分别处以 30 万元罚款,误导,虚假记载,重大遗漏。。。

 

在很多人眼里,处罚太轻,这不是证监会的尴尬,而是现行法律法规的尴尬。

 

罚款已经是顶格。

 

30万罚款,不过是“壕”们一个包包的钱,但已经是顶格罚款。

 

根据《证券法》第193条,发行人、上市公司或者其他信息披露义务人未按照规定披露信息,或者所披露的信息有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的,最高可处60万元罚款;对直接负责的主管人员和其他直接责任人员,还可并处3万元以上30万元以下的罚款。对龙薇传媒责令改正,给予警告,并处60万元罚款。

 

如果龙薇们有内幕交易,或者操纵市场,罚款数额可能直线上升。证监会有罚得让人目瞪口呆的时候。

 

2017224日,A股奇葩第一人鲜言收到多份行政处罚及市场禁入事先告知书,主要涉及信披违规和市场操纵等多宗案件34.8亿罚没总金额,11人终身证券市场禁入。

 

根据《证券法》第二百零三条,操纵证券市场的,责令依法处理其非法持有的证券,没收违法所得,并处以违法所得一倍以上五倍以下的罚款;没有违法所得或者违法所得不足三十万元的,处以三十万元以上三百万元以下的罚款。单位操纵证券市场的,还应当对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处以十万元以上六十万元以下的罚款。

 

30万元处罚,说明没有按操纵市场论。万家文化价格如此异动,居然没有内幕交易,或者是来不及布局,或者有些人是道德标兵,或者还有后文。

 

五年市场禁入不是毛毛雨。

 

根据《证券市场禁入规定》,违反法律、行政法规或者中国证监会有关规定,情节严重的,可以对有关责任人员采取35年的证券市场禁入措施;行为恶劣、严重扰乱证券市场秩序、严重损害投资者利益或者在重大违法活动中起主要作用等情节较为严重的,可以对有关责任人员采取510年的证券市场禁入措施;还是终身禁入。

 

禁入者在禁入期限内不得从事证券业务,或者不得担任上市公司或非上市公众公司的董事、监事、高级管理人员。

 

也就是说,龙薇们不得担任上市公司高管,一级市场收购被盯上。未来五年时间,他们要么不在内地市场做,在到香港、新加坡继续发财,要么在内地用白手套,自己隐身幕后,要么彻底不做。

 

根据《券商中国》的数据,赵作为股东还有16家公司,其中,持股比例不低于50%的公司共有9家,资本市场运作必不可少,怎么办?有办法。

 

此次处置象征意义大于实际意义,是个严重的敲打。在敲打之后,看这些人接下来怎么做,做法决定了他们的命运,在境内大割韭菜会收敛一些。

 

至于大家津津乐道、义愤填膺的说的51倍杠杆空手套白狼的事,法律上还真没有相应的条款约束。6000万撬动30.6亿元的大买卖,以前媒体披露过,连这6000万还是向赵薇借的。

 

如果不是龙薇们过于高调,又恰逢转型的关键时刻,人家做成的可能性还真挺大,低价买入,一年后抛出几个概念,涨个30%不在话下,一帮人掂着脚尖帮人家数钱,看看三大奇案之一的太平洋证券,看看百联。

 

还有一个没有了结的事是,受损的中小股东通过法律渠道索赔。目前,已经有律师事务所接受委托。

 

这次处罚钱不多,貌似不重,但非常、非常重要,想想看,以前某些人有哪一次被盯上、被处罚了?

 

这次处罚体现了管理层的态度,不仅是监管者,金融稳定委员会刚成立,这不,稳定金融的第一单就来了。

 

金融为实体经济服务不会变,空壳公司高杠杆收购上市公司的事儿,姚振华做不成,凭什么别人能做成?因为你是真格格?实在的,如果监管层对万家文化这事儿一点态度没有,以后树立监管信用可就难了。这次处罚是杀威棒。

 

万家文化这件事尘埃落定,今后谁也别想空手套白狼。杠杆收购在证券市场的运作空间被划定,并购的目标已经明确,就是为实体服务。支持风险投资的背后,是支持创业的实体经济。

 

从金融机构、险民手里拿钱,到股票市场套现,留下一堆被掏空的公司,和一帮风中凌乱的韭菜。这种事情有,但会变少,为什么今年是业绩好的实体上市公司股价高?因为逻辑变了。

 

有些事情,最重要的不是罚了某人30万,而是大喇叭的广而告之,这相当于昭告天下某些事实,相当于当着天下人的面,关上了某人的后窗。

 

与《人民日报》海外版有关的自媒体《侠客岛》有如下报道:

 

黄有龙是谁?18岁南下打工,当过落马的前深圳市长许宗衡司机,逆袭到现在,涉足金融投资管理、房地产、烟草等多个行业,在中国内地、香港、澳门,新加坡,法国等地有多个物业和投资,还拥有一架价值过亿的私人飞机。

 

这篇文章有意思极了,提到西藏银必信,提到阿里,提到“MT系”,你不往深时想都不行。

 

因为一个并购,被翻个底朝天,估计有人肠子都悔青了。

 

 

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<![CDATA[大学生宜居宜业城市(七)丨青岛:一片农村城市中的一朵商业奇葩  第四座大学生零门槛落户城]]>

大学生宜居宜业城市(七)

青岛:大城市中一朵商业奇葩  第四座大学生零门槛落户城市

2017/11/14 微信公众号“叶檀财经“

全国范围内,下班拿着塑料袋买啤酒,优哉游哉回家喝的,估计也只有青岛了。这是一座工业城,在德国人管理的时代,就有国内领先的工业基础,青岛啤酒是中国在全球最响亮的品牌。

当地人如何形容青岛?房价畸高,生意难搞,领导过客,民众傲娇。小姐身子丫鬟命,心比天高,命比纸薄,这就是俺们的大青岛!

很可惜,在很长一段时间停滞不前。

直到1989年俞正声出现才被打破,其在任期间青岛东迁政府,1989开始,青岛GDP超过省会济南,现在,青岛济南GDP争夺战打得头破血流。

很可惜,现在没把握住方向,又有空心化的趋势。

 

一、从新一线杀出重围 靠的是服务业


根据《叶檀财经》的统计,青岛每千人服务人口为288.6788,在新一线城市中排名第七。根据2016年的统计公报,青岛三次产业比例为3.7:41.6:54.7,是偏重服务业的城市。

在山东,还真是找不到第二座服务业如此发达的城市了。

根据当地人社部的数据,2016Q2Q3第三产业人才需求大幅上升。一、二、三产需求比重为0.7139.9859.33。缺口最大的是服务业和操作类岗位,水产加工工、营业员、销售代表求人倍率最高,分别为2.242.222.08,招聘难度最大。

2016年以来青岛的主要岗位需求正在向服务业转移。2016上半年,城镇新增就业中服务业吸纳就业19.9万人,占比62.2%,同比提升3.7%。电信信息传输业、计算机服务业、软件业、科技服务业、通用设备制造业、专用设备制造业等行业岗位需求同比分别增长13.55%27.41%22.69%15.14%9.19%10.67%

另外,机器人对技能岗位需求增加。2016上半年制造业岗位需求同比下降26%。除经济因素外,机器人加剧了就业缩减。例如如青岛宏泰铜业有限公司引进高精度多规格管生产流水线,企业员工由高峰期的1100人,下降到不足500人。

这并不意味着传统企业招人要求下降,这部分企业对管理、技术技能岗位需求上升,对员工的要求只会不断提高。

2017年与2016年相比,第三产业人才需求进一步上升。从行业需求来看,计算机软件、IT服务、电子商务、网络游戏及自媒体运营作为重点引入行业,推动了青岛产业园的发展。计算机和互联网相关行业需求猛增,同比2016年同期增长近100%

但热潮无法持久,2017年第三季度,计算机/电子信息行业人才需求同比上季度下降2.52%,近一年首次出现放缓。除了大众创业推动IT行业的红利逐渐消失,资本荒也导致投资人更加谨慎,互联网公司重金挖角的现象有所收敛。

 

二、房价低 买房压力大


房地产人才需求没法长久增长,反观青岛楼市,比劳动力市场坚挺得多。

马光远先生近期表示,青岛房价严重偏低。可以称得上世界城市的,中国不到10个,青岛算一个。青岛优势得天独厚,GDP排名12,在这不到十个的世界城市中,去掉四个直辖市,低于青岛房价的有几个?这些城市中,仅西部的成都低于青岛,其他的城市的房价,都远高于青岛。

从绝对值来看,青岛房价在全国范围并不算高,但从房价压力和人均存款来看,青岛人民压力山大。根据《叶檀财经》数据统计,除去三个数据缺失,在每千人服务人口前十的新一线城市中,青岛首付压力指数为9.3697倍,人均住户存款仅为5.7869万元,两者排名分别为第三和倒数第二,可见青岛虽然房价不算高,但工资低、住户存款偏少,买房压力很大。

大学生宜居宜业城市(七)丨青岛:一片农村城市中的一朵商业奇葩 <wbr> <wbr>第四座大学生零门槛落户城

(青岛首付压力倍数第三 人均住户存款倒数第二)

一座服务城市,住户存款那么少,说明在全国来说,真不算一座高收入城市。

根据中国指数研究院《2017年三季度青岛房地产市场总结与展望》报告,从出清周期来看,20168月开始,出清周期降至10个月以下,3月份降至6.8个月,达到12年以来最低点,受成交量回落影响,4月份开始出清周期出现回升。

土地依旧供不应求,房企拿地热情高涨,短期房价上涨不可避免。

 

三、一张毕业证就落户


无论房价是上涨还是下跌,都得把人才留住。

青岛“一张毕业证”落户,高校生落户规定已经十分友好。根据当地政策,50周岁以下具有硕士以上学位的,或40周岁以下具有全日制本科以上学历的,或40周岁以下具有全日制普通专科学历并按规定缴纳社会保险满2年的,均可申请落户。

20171023日,青岛市启动“双百千”工程行动计划(20172021年),启动40万大学生在青就业创业计划,实施人才安居工程,放宽落户门槛。到2021年全市人才总量超过220万人。

如果具体政策能在2017年底之前出台,青岛将成为继西安、成都和武汉之后,又一大学生零门槛落户城市。

早在201271日,青岛就启动了研究生住房补贴。截止至2015年,共为全市3000多家用人单位接收的1.78万名研究生发放补贴1.76亿元,一个研究生补贴大概1万块钱左右。

20122015年,来青就业应届硕士、博士研究生人数逐年上升,分别为:3000人、3500人、4000人、7300人。根据当地人社局最新政策,青岛就业的研究生补贴上升至800/月,博士生上升至1200/月,紧缺专业研究生为1200/月,紧缺专业博士生为1500/月,最长不超过36个月。

大学生创业还有房租补贴、创业补贴、创业岗位开发补贴。在国内条件还算优惠。更奇特的是,青岛生源2017年全日制统招国内普通高等院校、中等职业学校、技工院校毕业生,可领取每人500元的求职创业补贴。

青岛不能对标北上广深,也不能对标省内土著城市济南,要想不被带到坑里去,青岛应该成为特色城市,港口,高端制造,生态农业,旅游产业链,与沿海城市逐一区别开来。

 

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<![CDATA[警惕 房价上涨第一推手再创27年新低!明年房地产市场将冰冻]]>

警惕 房价上涨第一推手再创27年新低!明年房地产市场将冰冻

2017/11/15 微信公众号“叶檀财经”

房价涨不涨,主要看广义货币发行量M2

 

截止2016年的26年时间,广义货币发行量增长了101倍左右,房价上涨了几十倍。过去二十年,房地产是紧跟广义货币发行量的最大宗投资品——我是光,你是影;我是风儿你是沙。

 

截止2016年,房地产起到了极大的作用。

 

一,大量的货币找到一个沉淀池,避免恶性通胀,要不然食品饮料房租不知道会涨到什么地步。二,投资者手里握着房地产,享受资产溢价的快乐,对冲货币贬值的风险,享受经济增长的红利。房地产造假难度高、信用比股市好,成为超过股市的大宗投资品种。三,地方政府靠着房地产开展基础设施,建新城,上下游相关行业靠着房地产热兴旺发达。高房价是另一种地方税。

 

2016年,M2出现逆转,房地产不再发光。

 

1113日,央行公布最新数据,截至10月末,广义货币(M2)余额165.34万亿元,同比增长8.8%,增速创下历史新低。10月份社会融资规模10400亿元,新增人民币贷款6632亿元,均不及预期。

 

翻译成大白话,注水少了,市场变得干乎乎的。不要说房地产,想想连国债收益率都创新高,说明货币证券市场已经恐慌到一定地步,房地产市场明年也会进入恐慌。

 

8.8%M2增速,突破了27年来的历史新低!一次突破新低,再次突破新低,易如反掌。这就像突破了一次做人的底线,继续突破就容易得多。

 

货币进入稳定期,意味着房地产也将进入稳定期。今年以来,M2增速逐级下降:今年14月增速在10%以上,5月份以后,降为个位数,而且逐月震荡走低,跟以前广义货币动辄两位数以上的增长不可同日而语。只要M2在两位数以下,房地产回到黄金时代难上加难。

 

另一个数据是,居民贷款下降,主要反映房贷热度的居民中长期贷款一路下行。10月,居民中长期贷款月新增量环比少增1076亿,同比也少增1181亿。

 

居民长期贷款下降只有两种可能,或者居民不买房子了,或者买房子不能贷款了。无论哪一种,对房地产市场不算什么好消息,房地产杠杆下降,那些人精似的炒房者,怎么还会进入房地产市场?

 

今年短贷暗度陈仓,换个玩法进入房地产市场,到时候借新还旧就行了。20173月以来,居民短期贷款均值在2100亿远左右,9月一度高达2537亿元,居民短贷玩疯了。

 

上面一看,这还行?消费贷贷那么多,肿么回事?想干什么呀?老虎不发威,当我是病猫。内行人管内行人,一管一个准。9月下旬以来,对居民消费贷的监管逐渐升温,10月,居民短贷仅为791亿元。

 

我们的市场上,政策是第一推动力,广义货币和房贷增速直线下降,炒房团被卡住了七寸,房地产的金色开始黯淡。今年一线城市北上深房价与成交量双双回落,明年该轮到二三线城市了。

 

更可怕的是,明年还是开发商还债大年,估计一些开发商会Hold不住,倒在黎明前的黑暗里。

 

据《时代周报》报道,今年9月,债券评级机构穆迪发布研报,在纳入评级的52家房企中,有超过七成债券将于2018年到期或可回售,总额达392亿美元(约合人民币2601亿元)。其中,中国恒大、富力地产、绿地控股、碧桂园和万达集团五家到期或可回售债券总额达163亿美元(约合人民币1081亿元)。

 

另据Wind资讯统计显示,2019年房企债券到期规模将进一步攀升至4026亿元。

 

这两年是房地产行业提高集中度的大年,销售过千亿大房企靠着去年和今年的卖房现金收入还能支撑,普通房企面临的是生死大考。

 

开发商分化,一种是不舍得割肉卖藏着一点点卖,另一种是大抛售,加快周转,另三种转型了,以前造房子,现在服务赚钱。

 

台风小了,胖猪会掉下来。房地产保持稳定,白银时代还在,这次掉下来的猪是杠杆率过高的开发商,和借钱炒房的人,他们最胖,该减肥了。

 

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<![CDATA[全球人均欠债3.23万美元!我们该怎么办?]]>

全球人均欠债3.23万美元!我们该怎么办?

2017-10-30 微信公众号“叶檀财经”

2017年,全球债务再创纪录。

 

1025日,国际金融协会发表研究报告,全球债务总额如今已累计达到226万亿美元,过去十年全球债务增加50万亿美元以上,以全球70亿人口计,平均每人负债3.23万美元左右。

 

债务风险最大的是新兴市场经济体。

 

根据Pew研究中心的研究,在所有被研究的国家中,巴西用于支付债务利息的资金要远远高于其他国家。在2015年,根据最近今年可以查到的数据,巴西接近42.1%的政府收入都花在了支付利息上,2013年这一比例仅为28.8%

 

要注意这些国家的债券,一旦美联储发狠加息,这些高负债国将受到沉重的打击。

 

2006年至201610年间,有6个国家的债务总量占GDP总量的比重出现了上涨,希腊上涨了77.8%、葡萄牙上涨了68.7%、西班牙上涨了60.4%、日本上涨了54.9%、斯洛文尼亚上涨了52.9%、冰岛上涨了52.8%。总体来讲,这些国家债务量与GDP比值的中位数上涨了16.2%

 

全球三大主要经济体美国、中国、日本负债都够呛,。

 

今年3月,花旗集团发布报告称,美国政府总额达65万亿美元的债务是其全年GDP总值的350%,这一比例还在不断上升。

 

这不是最可怕的估计,美国波士顿大学经济学教授劳伦斯克特利夫(Laurence Kotlikoff)预测,美国2017年的财政预算缺口将接近6万亿美元,比美国财政部上周宣布的6660亿美元赤字高出9倍。劳伦斯克特利夫表示:我们的国家正在破产。那又怎么样,美国经济数据照样上升,人民照样吃香喝辣。

 

中国政府债务比美国、日本乐观。中国社科院国家金融与发展实验室研究报告称,截至2015年底,中国债务总额168.48万亿元人民币,债务总额占中国国内全年GDP总值的226%。这不是政府负债,跟日本比不算什么事。

 

境外研究机构一直在猜测中国的真实负债率到底是多少,这是千古难题——我就喜欢看你猜不透我又不得不跟我做生意的样子。

 

负债率是一回事,更可怕的是养老金缺口。

 

400万亿美元!

 

世界经济论坛报告对6个发达国家(美国、英国、荷兰、日本、澳大利亚和加拿大)和2个发展中国家(中国、印度)进行了调查,最后发现到2050年这些国家将在退休储蓄方面面临着共计400万亿美元的缺口。这只是确保未来退休人员收到相当于工作收入70%的退休金还需要的资金。就这个数据,还没有将大多数欧洲国家包括在内。

 

太多的人想提前过太好的日子,却没有创造出相应的财富,只能动用下一代、下两代的钱提前过上好日子。从二战后逐渐开启的高福利时代,欧洲、澳洲等地寄生着一批懒虫。

 

问题是,欠了那么多债,我们怎么没有感觉呢?债多不愁、虱多不痒,日子照样过得挺滋润。

 

要解决负债,大致办法是以下三个:

 

第一个办法是创造财富,这也是最难的办法。从19世纪开始,从欧洲算起,GDP大涨了两百年。

 

第二个办法是创造国家信用,让债息维持在低位,或者欠债不还,永远借新还旧。

日本欠了一屁股债,日元照样是避险货币,日本国债收益率还是低,20163月日本发行了负利率的十年期国债,你买了债持有到期,还要倒贴给日本政府钱。

 

美国也是,2008年金融危机后之所以经济能够迅速恢复,办法就是实行负利率,向全球征收铸币税。现在美联储要加息了,全球风声鹤唳。等到加息后,美国十年期国债收益率到10%以上,估计全球某个地区又要发生局部的债务崩盘了。

 

第三个办法,通胀,做高资产价格。

 

比如,房地产价格大幅上涨。2016421日,第一太平戴维斯发布报告《私人财富·全球之旅》,2015年全球所有房地产总值达217万亿美元,为世界生产总值的2.7倍,约占全球主流资产的60%,是国家、企业和个人财富的重要储存方式。

 

住宅物业占全球房地产总值的75,总额达162万亿美元,涵盖约25亿户家庭。房价涨了,普通家庭觉得自己有钱了,消费起来手不软。

 

全球房价最高的是三个地区:北美洲拥有全球5%的人口,占全球住宅价值的比例为21%; 中国拥有全球五分之一的人口,住宅价值占全球的四分之一,然后是欧洲澳洲。

 

是,我们负债是很多,但如果房地产价格,大宗商品价格再上涨呢?那投资者、居民和政府的负债就算不得一回事。

 

第一太平戴维斯全球市场研究主管约兰德·巴恩斯称,有史以来开采的所有黄金的总价值大约为6万亿美元,这个数字和世界所有房地产的总值比起来就黯然失色了:两者的比例关系为1:36

 

接下来,还有股市。这几年多亏全球主要央行放松货币,美国上市公司手握廉价资金,用N多的现金在股市回购,股指动不动创个历史新高。我们真的生活在魔法时代,有点房成金、点股成金的魔力。

 

接下来,风险将大升。从今年79号开始,美国十年期国债收益率进入上升通道,估计美联储不敢大幅加息,否则一些地方的债务风险立马曝光。

 

债务上升,有人可以不还,但普通人一定要还。此时我们不要光顾着过好日子,做个资产配置,把自己的身家跟全球最安全的城市、安全而肯分红的企业、未来的创业家紧紧绑在一起。

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<![CDATA[合肥:二线城市 三线工资 新一线的房价 凭什么留住大学生?]]>

毕业生十大宜居宜业城市(五)

合肥:二线城市 三线工资 新一线的房价 凭什么留住大学生?

2017/10/31 微信公众号“叶檀财经”

房价涨工资不涨,地产商闷声赚大钱,这是合肥。直到几个月前,业主到开发商公司面前拉横幅,全国群众才恍然大悟,哦!原来合肥房价已经涨了这么多了,已经成为宇宙第一快城市。

作为热门二线城市,合肥加入了西安、武汉、成都等抢夺大学生的行列。

 

一、合肥找工作 就找这三个行业


根据《叶檀财经》的统计,合肥每千人服务人口为323.2939,位于杭州、南京、西安和天津之后。与前四位风格不同的是,合肥大部分就业机会都来自于第二产业,尤其是钢铁、有色、建筑和家电等。

与杭州、南京等地的服务业为主不同,合肥是一座实打实的工业城,没摆脱对于传统制造业的依赖。

根据当地人社局和就业管理中心的数据,2017年第三季度,当地制造业劳动力需求旺盛,占总需求的53.38%,环比上升1.37%;第三产业需求占比为45.96%,环比下降1.2% ,第一产业仅占总需求的0.66%

制造业兴盛,用工荒经常出现。根据就业管理中心数据,2017Q3,需求缺口最大的岗位是普工,缺口数达8275人,求人倍率为2.00

高端制造逐渐发展。有名的中科大,毕业生的情况就能说明问题。

根据《中科大2016年毕业生就业质量报告》,按发布就业信息的所属行业统计,信息传输、软件和信息技术服务业、科学研究和技术服务业、教育、制造业和金融位居前五名,合计占发布就业信息总数的82.9%。从校招单位所属行业划分来看,信息传输和软件科研、教育和制造业位居前三,分别占来校招聘单位总数的31.4%29.1%21.7%

这与当地制造业兴盛、国企众多有关。

用工需求除了制造业,排名第二的就是房地产了。

2017第三季度制造业、租赁和商务服务业、批发和零售业、房地产业、住宿餐饮业的用人需求位居前五,占比分别为46.47%8.56%7.23%6.82%6.56%

除了制造业需求首位以外,环比和同比增幅最大的是房地产业,分别增长了4.48%6.68%

不要听到合肥房价下跌50%,就以为房地不行了,开发商要倒闭了,房地产产业链热火朝天。

房地产带动的可不只是中介和建筑商。地产加商圈,打通上下游产业链,带来了吃喝玩乐一条龙式的就业效应。老商圈早已突破单一的步行街、四牌楼和三孝口商圈,天鹅湖、黄潜望、三里庵、包河、滨湖、四里河、北一环等商贸综合体遍地开花。

房地产和商圈服务业需要员工,除了普工,购销人员本季度的缺口数升至第二位,缺口数为2346人,求人倍率为1.45

排在第三的是饭店服务人员,缺口数为913人,求人倍率为1.59。保安、部门经理、电工、房地产业务人员等岗位缺口数同样较大。

应届大学毕业生不会优先考虑房地产中介和商圈服务业,制造业、IT、科研、教育和金融成为解决大学生就业的主力军。

 

二、有毕业证就有户口 职业技术学院也行


工业城市不容易吸引大学生。为了赶超西安的全国最优落户政策,合肥决定主推先落户再就业。

安徽省全面放开对高校毕业生、技术工人、职业院校毕业生、留学回国人员的落户限制,暂未落实工作单位的,可先行落户;有合法稳定住所的,直接登记为家庭户;无合法稳定住所的,可在就业地公共就业人才服务机构登记集体户。

合肥是工业城市,对技术工人、工程师比较青睐。

研究生以上可直接落户,引进的创新创业领军人才及其配偶、未成年子女可申请在合肥落户。未来五年还将新建不少于1万套人才公寓,引进人才可以特优价格购租90㎡至220㎡人才公寓。

当然不能忘记最广大的大学生群体。2017922日,由50多家房企组成的合肥住房租赁联盟行业协会,发布了“海鸥”人才租住计划。

合肥的大学生听好了,凡是在联盟租赁企业租房的,毕业于合肥院校五年内的本科学生租房服务费(水电、网费)可免交半年,研究生以上学历可免交一年。租金方面,本科学生打8折,研究生以上打7.5折。

如果以合肥目前租房市场行情来看,一套单身公寓大概在1500元左右,服务费是房租的10%。研究生以上学历,免去的服务费以及租金75折优惠,一年可省6000元以上。

租房打折还不够,创业补贴少不了。从2017年开始,对毕业5年内的本科及以上毕业生,在合肥租赁非住宅商品房创新创业的,由企业注册地政府给予2万元租房补贴,分两年到位。对于毕业2年内的高校毕业生、就业困难人员首次创办小微企业并正常经营6个月以上的,给予不少于5000元的一次性创业扶持补贴。

 

三、拿着三线的工资 望着一线的房价


比合肥大学生落户速度更快的,也只有过去一年疯长的合肥房价了。

上海易居研究院发布《中国80城住宅市场库存报告》显示,80个城市中,有19个城市库存同比增长。合肥、惠州和珠海3个城市的库存上升幅度较大,同比增幅分别达到47%33%25%

从全球房价涨幅第一,到全国库存增幅第一,合肥房地产投资者坐上了过山车。就在20169月底,合肥住宅库存量1.3万套,去化周期仅为1.8个月,那时候别说买房,全款也不一定能摸到房子的一根毛。

合肥房价大涨的时代已经过去了,过去常见的“日光盘”和“秒光盘”越来越罕见。媒体披露合肥某地王首开当天卖房仅个位数,十分惨淡。

开发商捂盘惜售,投资者希望低价入场,双方僵持,成交量下滑,库存量上升,购房压力也迅速上行。

根据《叶檀财经》的统计,除了三个数据缺失的城市,合肥首付压力指数在每千人服务人口前十的新一线城市中排名第7,为10.3829倍。其他不说,至少在买房压力方面,合肥已经快要赶超“安徽省会”南京了。

合肥:二线城市 <wbr>三线工资 <wbr>新一线的房价 <wbr>凭什么留住大学生?

合肥2016年人口流入61.3万,是一个有希望的城市,但年轻人拥有住房的比率太高了。手里有十几套房的人要注意了,辛辛苦苦十几年,小心一次性吐出全部收益。

注:不知不觉,大学生城市到第五篇了

        需要文章表格的朋友,请到下面地址:

https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA3OTI2OTI5NA==&mid=2656195587&idx=1&sn=d0bba246bb696272da4ec7b0dbac9d7d&chksm=8410e8c2b36761d4c67f44d54fbb290b9fdf0573287d3d8075c51cfd73aa1a0b73fa8cd408e4#rd

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<![CDATA[贵州茅台:一股茅台远超一克黄金 瓶子里装的不是酒 是金子]]>

贵州茅台:一股茅台远超一克黄金 瓶子里装的不是酒 是金子

2017/11/2 微信公众号“叶檀财经”

 

从今年三月份开始,每周三,我们分析上市公司。这是一件笨事,市场上几乎没有人愿意做这样的事,风险高,没收益。写到现在23篇文章,我们遇到各种事,周三晚上的电话几乎没有断过。

 

分析上市公司,原意是尽可能的消除信息不对称,最大程度的还原一家上市公司,如果能帮到投资者理性投资,我们的目的就达到了。

 

高风险做原创文,希望朋友们多多支持,多多点赞。

 

 

茅台市场已经到了一个十字路口,买入茅台的投资者和卖出茅台的投资者相遇,互道一声傻X,然后各自欣喜离去。

 

许多年前,我坚定的认为白酒是夕阳行业,因为身边的人都不喝白酒了,他们喝啤酒和洋酒,只有上一辈的人还在喝白酒的人,而上一辈的人总有老去的那一天,所以白酒是夕阳行业。

 

看看贵州茅台的股价,就会发现自己当年错的是多离谱。不错,喝白酒的“上一辈人”会老去,但是会有源源不断的“下一辈人”成为“上一辈人”,这就是思维的局限,也可以叫样本偏差。

 

思维的局限、认知的偏差直接会影响投资结果。今年以来,白酒板块上涨了大概70%,几千亿的贵州茅台几乎翻番。102627日,市值七千多亿的贵州茅台两个交易日内暴涨15%,市值增加近半个五粮液。

 

一、有实力才能放肆

 

A股市场垃圾遍地,能赚钱的公司屈指可数。贵州茅台是一个。

 

或许是经过了优胜劣汰的长期选择,A股市场上的白酒板块毛利率普遍非常高,贵州茅台更是高到令人发指,长期维持在90%以上。毛利率90%,这瓶子里装的哪是酒啊,是流动的金子!

 

贵州茅台:一股茅台远超一克黄金 <wbr>瓶子里装的不是酒 <wbr>是金子

(数据来源:贵州茅台历年财报 制图:叶檀财经)

 

A股其他公司的毛利率能够高达90%,通常不能相信。贵州茅台呢?看看这些年酿酒材料涨幅,再看看茅台酒价格和涨幅就很清楚了。

 

产品毛利率高低,不是公司一厢情愿就能决定的,还得看消费者买不买单。贵州茅台不是空头公司,茅台酒出现在各种饭桌上。

 

产品竞争力如何,毛利率是一个反映,公司预收账款也是一个反映。

 

2015年、2016年和2017年三季度,公司预收账款分别高达82.62亿、175.41亿和174.72亿。这种从客户那里提前收到的、尚未形成营收的资金就超过A股绝大部分公司的整年营收。

 

贵州茅台销售费用占当年营收的比重长期处于低位,仅占5%左右,远远低于同行企业,尤其是最近几年。

贵州茅台:一股茅台远超一克黄金 <wbr>瓶子里装的不是酒 <wbr>是金子

(数据来源:上市公司历年财报 制图:叶檀财经)

 

贵州茅台很傲娇,销售费用率如此之低,营收和净利润增长情况如何?

 

2001年,贵州茅台营业收入16.18亿,净利润3.42亿。2016年,公司营收飙升至401.55亿,净利润飙升至179.31亿,营收和净利润年复合增长率分别高达23.88%30.21%

 

上市15年,业绩保持30%增速的上市公司真是太稀缺了,更加难能可贵的是,公司业绩还在高速增长。2017年前三季度,贵州茅台的营收和净利润就已经全面超过去年整年,同比分别增长61.58%60.25%

 

贵州茅台:一股茅台远超一克黄金 <wbr>瓶子里装的不是酒 <wbr>是金子

(蓝色:营业收入;红色:净利润 数据来源:贵州茅台历年财报)

 

二、瓶子里装的是酒么?是金子吧!

 

产品竞争力强,预收款规模庞大,业绩有现金流支撑。

 

来看看公司账上资金,2001年上市,公司账上货币资金19.56亿,到了2017年三季度,货币资金规模就达到了809.65亿。

 

贵州茅台:一股茅台远超一克黄金 <wbr>瓶子里装的不是酒 <wbr>是金子

(数据来源:贵州茅台历年财报 制图:叶檀财经)

 

茅台酒一箱箱运出去,钞票一车车运回来,这赚钱能力,哪里是卖酒啊,分明是卖金子。

 

仔细看,自上市以来,公司销售商品收到的现金流规模一直高于当年的营业收入,公司的经营性现金流也从未没有流出过,都是净流入,并且流入规模跟当年净利润相匹配。

 

贵州茅台:一股茅台远超一克黄金 <wbr>瓶子里装的不是酒 <wbr>是金子

(数据来源:贵州茅台历年财报 制图:叶檀财经)

 

公司销售商品收到的现金一直大于公司营收,怎么形成的呢?

 

其实,看看这个科目跟主营业务收入的关系就比较清楚了。现金流量表上,销售商品收到的现金这个科目,可以通过应收款项和预收款项等调节,如果预收款项等一直保持较高增速,应收款项等一直保持较低增速,结果就是销售商品收到的现金规模一直大于营收。

 

一个原因,产品竞争力强,提前收款,不赊账。

 

天气有晴有雨,经济有起有落,公司业绩有好有坏。但贵州茅台业绩不下雨。

 

公司进行了财务调整,好年份隐藏利润,差年份释放利润,从而实现业绩的平滑增长。

 

如何判断贵州茅台有没有隐藏利润呢?可以通过母公司主营成本与合并报表主营成本的差异来判断。

 

贵州茅台:一股茅台远超一克黄金 <wbr>瓶子里装的不是酒 <wbr>是金子

(数据来源:贵州茅台历年财报 制图:叶檀财经)

 

会计原理是,母公司报表反映的是酒厂的数据,合并报表反映的是销售公司的数据。酒厂酿酒后低价卖给销售公司,主营业务成本记到母公司;销售公司不生产酒,只是加价对外销售,没有主营业务成本,因此合并报表不会增加主营业务成本。

 

从理论上讲,母公司报表上的主营业务成本应该跟合并报表上的主营业务成本相等。如果合并报表主营成本小于母公司主营成本,这说明销售公司有一部分主营业务成本没有确认,其实也是一部分收入没有确认,如果预收账款和现金流仍然不断流入,实质上是,公司的产品并未滞留在销售公司,而是产品发出去了,但是没有确认收入。——这就是公司隐藏了利润。

 

2010年、2011年、2015年和2016年,贵州茅台隐藏了利润,在以后年份释放。

 

三、茅台涨不涨 看投资者的心情

 

贵州茅台未来的前景如何呢?

 

中国经济的发展是消费品行业快速发展的基础,贵州茅台普飞价格由上世纪90年代的200块钱上涨到千元以上。

 

2004年以来,我国白酒行业迎来了高速发展的黄金时代,白酒年产量不断增加。

 

贵州茅台:一股茅台远超一克黄金 <wbr>瓶子里装的不是酒 <wbr>是金子

(数据来源:万得资讯)

 

跟其他行业一样,自2012年起,我国白酒行业也出现产能过剩迹象,酒企暴利时代接近尾声,即将由卖方市场进入买方市场。贵州茅台业绩增速只是放缓而已,没有下降。

 

现在茅台股价买一手得6万多块,这么大盘子,两个交易日就上涨15%。消费能力强,与对茅台的迷信,是茅台酒销量的最大保障。

 

贵州茅台:一股茅台远超一克黄金 <wbr>瓶子里装的不是酒 <wbr>是金子

有能力买茅台酒的人处于历史最大规模,因为普飞售价跟人均可支配收入比例处于历史低位。

 

缺货,是贵州茅台永恒的主旋律。

 

一是不让大涨价,消费者当然买不到。去茅台官网和京东商城看看,它们都会告诉你,库存不足。

 

近期茅台酒缺货的导火索是,20166月份开始,茅台按月发货,茅台酒就开始紧张,一批价很快从850元附近上涨到去年底的1100元,再到的现在人为限定的最高价1300元左右。

 

二是产能扩张跟不上,饥饿营销。

 

茅台天生存在产能局限。酿造茅台需要特有的红缨子高粱,含有2%-2.5%的单宁,通过发酵之后形成了儿茶酸、香草醛、阿魏酸等各种香味物质,醉后形成了茅台酒特殊的芳香物质和酚类物质。

 

苛刻的条件使茅台酒产能存在天然局限。无论是2.7万吨,还是3万吨,还是未来产能扩张到4万吨,它都有一个天花板。

 

公司产能跟不上,又想赚钱,怎么办?提价,以及往产品里加文化,加故事,把有限的产能做成更高端的产品,这就是贵州茅台的定制酒、生肖酒、陈年酒、纪念酒等。

 

当然,贵州茅台还有系列酒,这种酒毛利率就比较低了,主要抢占低端市场。

 

一些析师上调贵州茅台的目标价,中金给到845元。问题是,它的价格有没有被高估?

 

看好贵州茅台的投资者认为,茅台酒就是奢侈品,瓶子是技术品,其实跟珠宝瓷器古玩儿字画一样,属于另类投资。茅台酒就是文化,有分析师甚至开始讲,茅台酒“千年积淀,香醉天下”,其历史可追溯至公元前135年汉武帝时代。

 

另外,贵州茅台又具有白酒的特性,存放时间越久,白酒质量约好,价格也就越高。

贵州茅台:一股茅台远超一克黄金 <wbr>瓶子里装的不是酒 <wbr>是金子

(注:年代越久,茅台酒价格越高 单位:元)

 

谨慎的投资者认为,贵州茅台已经透支了未来的业绩。现在股价上涨,无非是资金抱团取暖,公司的基本面并没有发生太大变化,涨的只是估值,也就是投资者的心情。

 

现在,市场已经到了看投资者心情的阶段,贵州茅台也是。

 注:周四,发表上市公司分析,一堆图表,要看全乎的朋友请到以下地址:

https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA3OTI2OTI5NA==&mid=2656195656&idx=1&sn=b1252fde0f37a26f99d9e5139d4e0987&chksm=8410e889b367619f5aa5f726f85ab7a2c59d8b6b23848342e16f9d2bc111d2a16603df15f25c#rd

那是我们的公众号,内容挺多的。 

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<![CDATA[恒瑞医药:跟其他妖艳贱货不同 颜值真心高]]>

恒瑞医药:跟其他妖艳贱货不同 颜值真心高

2017/10/26 微信公众号“叶檀财经”

从今年三月份开始,每周三,我们分析上市公司。这是一件笨事,市场上几乎没有人愿意做这样的事,风险高,没收益。写到现在22篇文章,我们遇到各种事,周三晚上的电话几乎没有断过。

 

我们不做浑水,浑水在国内没有生存空间。分析上市公司,原意是尽可能的消除信息不对称,最大程度的还原一家上市公司,如果在这个过程中还能够帮助到投资者,让他们理性投资、价值投资,减少投机,我们的目的就达到了。

 

高风险做原创文,希望朋友们多多支持,多多点赞。

 

Copy to China,是中国很多企业在初创时采取的最有效策略之一,是实力不足的企业创新的开始。中国互联网科技企业如此,中国医药企业也是如此。我们已经见证中国互联网科技企业的崛起,中国医药企业也必将崛起类似的企业。

 

恒瑞医药主营业务涉及药品研发、生产和销售,主要产品涵盖抗肿瘤药、手术麻醉类用药、特殊输液、造影剂、心血管药等众多领域。

 

2000年上市至2006年末,公司股价没有太大起色;2006年,公司股价开始启动,近11年上涨了六十倍。

 

一、业绩稳扎稳打 稳步增长

 

2007年,公司营业收入19.6亿元,净利润4.19亿元。2016年,营收高达110.94亿,净利润高达15.94亿元。公司营收和净利润年复合增长率分别高达21.25%16%

 

恒瑞医药:跟其他妖艳贱货不同 <wbr>颜值真心高

(数据来源:恒瑞医药历年财报 制图:叶檀财经)

 

2006年,我国医药工业总产值仅为5340亿元,2015年就上升至29038亿元,年复合增长率也在20%左右。

 

跟此前我们挑选的优质上市公司不同的是,恒瑞医药业绩增速跟医药行业同步,并没有明显超出行业趋势。

 

最近两三年,恒瑞医药出现了一个积极信号:在行业整体增速放缓之际,公司业绩表现却超过了行业均值。

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快而美,业绩健康是我们非常看重的一点。

 

首先,公司对单一客户的依赖比较低,公司所有产品都销售给终端消费者,并没有在自己掌控的公司内循环。

 

根据2016年财报,公司前五名客户销售额143,147.42万元,占年度销售总额12.90%;其中前五名客户销售额中关联方销售额0万元,占年度销售总额0%

 

另外,公司对供应商的议价能力不弱。公司前五名供应商采购额42,752.33万元,占年度采购总额28.15%;其中前五名供应商采购额中关联方采购额0万元,占年度采购总额0%

 

其次,公司的销售和利润都有现金流支持。

 

公司产品竞争力强,销售渠道畅通,因此最近几年应收账款占当年销售额的比重一直下滑。2010年,应收账款占营收比重约30%,到2016年这一数字就下降为20%,六年时间下降了10个百分点。

 

公司通过销售回笼资金的速度超过账面上营收增速,是营收健康的迹象。

 

恒瑞医药:跟其他妖艳贱货不同 <wbr>颜值真心高

(来源:恒瑞医药历年财报 制图:叶檀财经)

 

营业健康也能从公司现金流量表上销售商品、提供劳务收到的现金科目和利润表上营业总收入科目的对比中可以看出。

 

2008年以来,恒瑞医药销售商品收到的现金就一直高于公司的营业总收入,二者比值一直大于1,即公司卖出1单位的商品,却收到超过1个单位的现金,这是公司商品竞争力强的一个重要体现,也是公司营收健康的一个体现。

 

恒瑞医药:跟其他妖艳贱货不同 <wbr>颜值真心高

 

公司净利润也有现金流的支撑。

 

自上市以来,恒瑞医药经营性净现金流一直呈净流入状态,这在A股上市公司中非常难得。

 

更难得的是,随着公司净利润的不断增长,公司经营性净现金流也相应增加,一直相差无几,这让投资者不用担心壁立千仞,基石不牢。

 

恒瑞医药:跟其他妖艳贱货不同 <wbr>颜值真心高

二、跟其他妖艳贱货不同 它是真有钱

 

有钱的上市公司总喜欢拿一笔钱去买理财产品,恒瑞医药也是这样。2016年,恒瑞医药定期理财产品理性收入1108.85万。

恒瑞医药:跟其他妖艳贱货不同 <wbr>颜值真心高

(来源:恒瑞医药2016年财报)

上市公司买理财产品,一方面说明公司有丰富的货币资金,另一方面也说明公司资金使用效率低。如果一家上市公司靠变卖资产得到一笔钱,同时又迟迟不开展业务,那么公司买理财产品纯粹是管理层懒惰或无能的体现。

 

如果一家公司业绩和现金流确实非常好,账面上资金较多,公司业务又有条不紊的推进,那么公司拿出一点闲置资金买理财产品也无可厚非。

 

跟那些无能的妖艳贱货不同,恒瑞医药确实现金流充裕,稳扎稳打。

 

公司的总资产规模也相应迅速攀升。2007年,恒瑞医药总资产规模为20.14亿;2016年,公司总资产规模就飙升至143.3亿。

恒瑞医药:跟其他妖艳贱货不同 <wbr>颜值真心高

(数据来源:恒瑞医药历年财报 制图:叶檀财经)

 

由于回笼资金能力强,公司账面上的货币资金规模也不断攀升,同时货币资金占总资产的比重也呈上升趋势。这也是公司购买理财产品一个很有说服力的理由。

 

根据货币资金的体量,恒瑞医药购买理财产品的规模并不大,更大一部分还是现金存款。2016年,恒瑞医药利息收入高达1.26亿,当年的财务费用为-1.65亿。

恒瑞医药:跟其他妖艳贱货不同 <wbr>颜值真心高

(来源:恒瑞医药2016年财报)

 

还有一个亮点就是,利息支出为零。倒推一下就是,2016年,恒瑞医药没有背负任何债务,短期借款和长期借款都是零,这一点能从公司资产负债表上得到印证。

 

公司债务水平较低甚至没有债务,同时货币资金规模庞大,导致公司财务费用自2009年以来就一直为负值,公司的存款规模一直比债务规模大。

恒瑞医药:跟其他妖艳贱货不同 <wbr>颜值真心高

 

由于公司的债务极低,因此资产负债率也一直很低,近些年更是维持在12%以下。

 

公司债务水平过低,货币资金规模过大,业绩增速跟行业均值相当,恒瑞医药的管理层在经营方面有些保守,因此投资者在预测公司未来业绩时要考虑到这个因素。

 

三、护城河:销售渠道

 

恒瑞医药之所以能够做到如此稳健的发展,主要有三大优势:优良的产品销售渠道;产品竞争壁垒,能够获得良好的现金流;未来发展的保障是,处于爆发增长期的重磅新产品和产品研发线。

 

根据公司介绍,恒瑞医药在国内的销售业务主要由母公司、控股子公司江苏科信医药销售有限公司和全资子公司江苏新晨医药有限公司负责。

 

控股子公司江苏科信主要从事公司自产(含上海恒瑞)抗肿瘤药品、特色输液、造影剂、心血管类药品的批发销售,并代理销售苏州恒瑞迦俐生生物医药科技有限公司(本公司控股股东江苏恒瑞医药集团有限公司的控股子公司)的载药微球产品(医疗介入器材)。江苏新晨主要从事公司自产手术麻醉药品的批发销售。

恒瑞医药:跟其他妖艳贱货不同 <wbr>颜值真心高

 

恒瑞医药主要做的是;一是推进销售分线,细分产品市场,走专线专注专业之路;二是建立学术营销体系,打造专业化销售团队,实现销售模式转型,逐步形成学术引导、指导销售模式,奠定创新药销售基础;三是搭建项目平台,整合多方资源。

 

目前,公司专业化的营销队伍人数超过 7000 人。2016年,公司销售费用4.35亿元,占当年营收比例为39.23%,同类企业中略高于丽珠医药,远低于红日药业和康弘药业。

 

恒瑞医药:跟其他妖艳贱货不同 <wbr>颜值真心高

这说明,恒瑞医药的销售费用还有提升的空间,公司的营收还有一定的增长的空间。

 

四、仿制药+创新药=现金牛+未来

 

公司销售渠道和销售队伍精良,前提还得靠优质的产品。恒瑞医药走的路线是,先是生产仿制药,以此获得充裕的现金流,然后重金投入研发,攻坚创新药,布局未来。

 

具体来看是,2000年左右,主要通过抢仿奥沙利铂、多西他赛等产品实现原始积累;2004年仿制碘伏醇、七氟烷等让公司上一个台阶;2006-2009年公司潜心于研制创新药,2014年首个创新药大品种阿帕替尼获批上市,公司业绩再上一个台阶。

 

这种套路跟中国互联网科技公司类似,先是以低成本获得充裕的现金流,然后升级,成长为该领域的全球霸主。

 

最近几年,恒瑞医药的现金牛产品主要集中在麻醉药和造影剂领域。

 

2008年,恒瑞医药造影剂样本医院收入仅为965万元;2016年,收入就上升至4.8亿元,年复合增长率高达63%,是公司名副其实的现金牛产品。在造影剂市场,恒瑞医药的市场占有率已经达到19.1%,排名第一。

 

最重要的现金牛产品在麻醉药板块。

 

目前的麻醉药都是些老技术和老产品,2008年至今,连医药科技发达的美国都没有推出一款新药。恒瑞医药这类仿制药技术已经十分成熟,公司只需要关注海外已获检验药效佳的品种就能在国内获得市场。

 

简单来说就是,海外也没有先进的麻醉药,国内的麻醉药跟国外产品的效果差不多,公司产品的竞争力强,并且不需要公司增加额外研发支出。

 

另外,国内麻醉药领域不是随便一个企业就能进入的,壁垒相当高,现有的竞争者也不多。麻醉药大多用于手术,产品需求随手术增长而增长。由于消费环境的特殊性,生死攸关的紧要关头,消费者对产品价格不太敏感,公司产品议价能力较强。

 

恒瑞医药麻醉药产品销售迅速爆发。2005年,恒瑞医药麻醉药产品样本医药销售为2387万元,2016年飙升至8.6亿元,年复合增长率高达40%,市场占有率达到22.4%,排名第一。

 

基石打好后,恒瑞医药加强创新药的研发。

 

目前公司有超过90多个在研品种,超过20个创新药品种进入临床。恒瑞医药现在已经上市的创新药包括艾瑞昔布和阿帕替尼,未来两年有望获批的创新药包括法米替尼、吡咯替尼、19K和瑞格列汀,它们大多数都是抗肿瘤药,适用于乳腺癌、食管癌、肝癌等多种癌症。

 

在抗肿瘤领域,恒瑞医药的产品将做出重要贡献,是A股市场最正宗的抗肿瘤标的。

 

从产品的角度看,公司有现在,也有未来,已经形成良性循环。

 

五、十年磨一剑:研发

 

投资者在看利润表的时候,一定要注意会计科目的分项内容。比如恒瑞医药的管理费用一直高速增长。如果投资者只把管理费用理解成,公司行政运营成本和管理人员工资,就会觉得恒瑞医药的管理效率一般。

恒瑞医药:跟其他妖艳贱货不同 <wbr>颜值真心高

 

实际上,恒瑞医药管理费用中有很大一部分是研发费用。比如2016年,恒瑞医药管理费用22.66亿,其中研发费用就占了一半,达到11.84亿。

 

恒瑞医药:跟其他妖艳贱货不同 <wbr>颜值真心高

 

最近几年,恒瑞医药的研发投入随营收增长也一直不断增加。2011年,公司研发费用为4亿,2016年就达到11.8亿,研发投入占当年营收的比重一直不低于8%2016年达到10.7%

 

横向对比,恒瑞医药的研发投入远高于同类企业。2016年,恒瑞医药研发投入在同类企业中最高,除了复星医药外,其它药企远远不及。跟恒瑞医药专注药品研发不同的是,复星医药业务多元化,研发投入也不太聚焦,因此技术攻坚能力要远远低于恒瑞医药。

恒瑞医药:跟其他妖艳贱货不同 <wbr>颜值真心高

 

投资者如果在股票估值虚高的时候买入,一样会亏钱,如果投资时间长,股价还会涨上去,投资者“损失”的是机会成本。

注:周三,上市公司,N多图表无法显示。

    大家想看全文,戳下面的链接,谢谢。

    https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA3OTI2OTI5NA==&mid=2656195470&idx=1&sn=9381cc50817e551ce44e57ee51390112&chksm=8410ef4fb367665999a51818071e0f74776d98d13b98491b8730472166eb1058705b6812402a#rd

 

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<![CDATA[这座城市一个星期六块地竞无一成交 这么多条件 开发商都蒙了]]>

这座城市一个星期六块地竞无一成交 这么多条件 开发商都蒙了

2017/10/25 微信公众号“叶檀财经”

 

房地产市场温水煮青蛙似的下行,已进入第二步。

 

根据国家统计局的数据,9月,房地产数据下行,每个月丁点下行,房地产已经退潮,不过,还没有到完全退潮的时候。

 

9月,70个大中城市中15个热点城市房地产市场保持稳定。从环比看,新建商品住宅价格全部下降或持平;从同比看,涨幅均继续回落,回落幅度在1.88.8个百分点之间。

 

一线城市受到控制最严厉,房价下行。9月份,一线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比均下降0.2%

 

二线城市趋稳。新建商品住宅价格环比上涨0.2%,涨幅与上月相同;二手住宅价格环比上涨0.2%,涨幅比上月回落0.1个百分点。

 

三线城市成热点。新建商品住宅和二手住宅价格环比分别上涨0.2%0.3%,涨幅比上月分别回落0.20.1个百分点。

 

一波一波的去库存,从一线去到三四线。

 

长假之后,成交量回暖,但同比变冷。

 

去化率挺高。按照中指数据,从925日到108日这两周,一线城市开盘平均去化率为58%,这两周深圳没有楼房开盘,二线城市平均去化率为96%。

 

但看看同比就很吓人。从1016日到22日这一周,一线城市成交面积环比上升1.5%,同比大跌41.4%。

 

2017年第1到第42周,重庆、上海、武汉成交面积稳居前三。除重庆外,监测的重点城市成交均下降,南京下降最快,54.21%,深圳、北京、杭州降幅均超过45%。

 

这并不意味着房价会大幅下降,备案决定了推向市场的速度和价格。房价尽在掌控。

 

房地产市场按照政策在走,非常听话,去库存,稳健。

 

今年前八个月去库存数据亮瞎我们的钛合金眼。

 

18月,商品房销售面积98539万平方米,同比增长12.7%,增速比17月回落1.3个百分点。商品房销售额78096亿元,增长17.2%,增速回落1.7个百分点。中原地产首席分析师张大伟表示,9.85亿平方米是同期历史最高纪录,8月单月销售面积1.2亿平方米环比上涨4.3%,全年将刷新历史纪录。销售额方面,7.8万亿元也刷新了历史同期纪录。

 

楼市库存降至近年来最低。8月末,商品房待售面积62352万平方米,比7月末减少1144万平方米,已降至2015年来新低,仅略高于2014年末商品房62169万平方米的待售面积。

 

如果按照8月单月1.2亿平方米的成交面积计算,当前全国楼市的库存消化周期为5.1个月,库存压力大减。

 

有的城市还在抢房,而房地产市场开始下雨,开发商在土地市场旁观。

 

中指院数据,1016日到22日,北京朝阳、大兴、房山、海淀、平谷、顺义推出6块地块,起拍总交188亿元,但无一宗成交。在此前的1011号,还有地块竞拍成功。

 

这很容易理解,土地拍卖附加条件越来越多,去年年底万科拍到了开发商100%自持土地70年,不得对外出售房源,其他开发商正在掂量万科拿烫手的山芋怎么办。

 

今年8月,国土资源部住房城乡建设部关于印发《利用集体建设用地建设租赁住房试点方案》的通知,集体土地是什么价格?拍卖市场是什么价格?13个试点城市以后土地市场变数极大,其中就包括北京、上海、沈阳、南京、杭州、合肥、厦门、郑州、武汉、广州、佛山、肇庆、成都。

 

建房少了,拍地少了,库存量不可能上升,2018GDP将受到考验。

 

接下来房地产市场主要是租赁、共有产权房等建设,最大的问题就是资金,那有两个办法,一是动用公积金,变成中国版的房贷美,向美国学习。二是建立租赁房的房地产信托,以租金为产品,还允许上市,就解决了。内地跟香港一样。

 

但这样一来,房地产以前的港式市场化也就彻底转向了。

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<![CDATA[哏都天津:没有存在感的城市 如何刷出存在感?]]>

十大大学生宜居宜业城市(四)

哏都天津:没有存在感的城市 如何刷出存在感?

2017/10/24 微信公众号“叶檀财经”

《叶檀财经》城市系列目前已推出了十大最看好城市、十大左右前途卫星城、副省级城市、新中产城市和300城市解读等等。但神奇的是,天津次次落榜,从来没有出现在任何一个榜单中,存在感不是一般的低。

天津这个直辖市,比重庆都没有存在感,受到北京虹吸效应的巨大影响,人才和资源不断被抽离,大量重复投资加剧了天津尴尬地位,纯属“灯下黑”。天津是哏都,最大的成就是为隔壁大哥北京和全国人民提供了很多欢乐。

终于,有个数据让天津露脸了。每千人服务人口326.7803,仅次于杭州(352.7644)、南京(351.1456)和西安(329.3328),在30个主要新一线和二线城市中,位列第4

天津是京津冀地区交通、港口、物流枢纽,现在从北京溢出的人才和企业,觉得北京户口难度太大,生活成本太高,拿个天津户口,至少比京郊和河北户口值钱。

 

一、北京疯狂虹吸 天津高科技人才短缺

智联招聘数据显示,2017年夏季,一线、新一线、二线和三线城市用工需求同比增长16%51%50%56%

包括天津在内的17个新一线城市用工需求增长最多,劳动力市场发展潜力巨大。天津就业景气前十行业分别为:互联网/电商、交通运输、保险、中介服务、证券基金投资、仓储物流、房地产建筑工程、农林牧渔、教育培训和计算机软件。

天津人社局数据则显示,自2013年以来,引进的人才,33%在生物医药领域,18%在新能源新材料,12%在装备制造,7%人才在石油化工,其他30%分别分布在航空航天和电子信息等领域。

中低端产业在天津已接近饱和。人才进津,除了借此为跳板前往北京,亦或是被北京吸走,天津筛选剩下来的,都将是生物医药、电子信息、计算机、互联网以及金融和高端制造行业的人才。

大学毕业生的选择更是如此。

根据天津大学和南开大学发布的《2016年毕业生就业质量年度报告》显示,天津大学2016届毕业生就业地主要分布在华北地区,毕业生中留津率达41.55%。就业单位地区分布前5省市依次为天津、北京、广东、河北、上海。

对面的南开大学也类似,2016届毕业生在京津冀区域就业比例66.54%,比2014届毕业生64.38%提高2.16%

北京严格控制人口,第二批重工业和污染企业已开始向河北搬迁,张家口负责冬奥会和生态度假,秦皇岛承担旅游业和科技园区,保定转型为批发零售和物流基地,石家庄成为新的企业外包和制造中心,廊坊对接部分物流仓储配套设施,以及大兴第二机场,联通京津冀。

天津则成为华北高科技企业的总部基地,据不完全统计,阿里巴巴、京东、亚马逊中国和酒仙网都已将仓储物流部分搬迁至天津武清区,当当网也将华北总部和仓储中心迁移至天津。对于电商、互联网和IT专业毕业生,天津是除北京外,京津冀地区首选城市。

 

二、在津落户?有了学历 找到公司交了社保 户口好说

天津的落户政策,强调的是先就业再落户,等于先把毕业生筛选了一遍,只留下自己想要的那一部分。

在新一线城市中,天津和西安、长沙和重庆等一众先落户后就业的城市相比,门槛略微有些高。

在天津读书的大学生一般分为两种。一是单外毕业生,即外地人在天津上学,毕业时户口在所读的大学,户口迁移时是提供学校的户口页即可,无需进津申请表审批程序。二是双外毕业生,即外地人在外地上学,毕业时户口在学校,户口迁移时提供学校户口所在地派出所开具的证明,需要填写进津申请表、盖章审批。

大学生落户有三种途径。

一是有公司愿意接收并解决户口,于是获得一个所在天津公司的集体户口。

二是通过天津应届生落户手续,应届生和毕业两年内的往届生均可办理,最终落到天津人才市场的集体户口,一般需要三个月。如果毕业超过两年,可选择天津人才引进落户,35岁以下本科和45岁以下研究生均可。只要被天津当地机关、团体、事业单位、企业、民办非企业单位及个体经济组织等用人单位招用(或者在津投资办企业),且缴纳社保即可申请落户。

总结成一句话,有了学历,找到公司,交了社保,户口好说。

不过天津在补贴上毫不手软,本科生每人每年1.2万,硕士每人每年2.4万,博士每人每年3.6万,在新一线城市中力度最强。

尤其是滨海新区。对企业新引进落户滨海新区的全日制大学本科和留学人员,连续3年发放租房和生活补贴。连续三年补贴还不够,创业扶持不能少。大学生三年最多补贴10.8万元,三项服务五大补贴扶持创业,就是要刷存在感。

对于在天津创业的大学生,最高可给予30万元的创业担保贷款,并按规定贴息。对已成功创业并且带动5人以上就业的,给予最高50万贷款再扶持。对大学生领取营业执照,租房创业的,按每月1800元标准给予房租补助,最长24个月。

天津虽然输在了落户,可一旦被天津看中,补贴、扶持、优惠政策,一样都不少。

 

三、在津买房?压力山大 跟北京比吧 让自己心情好点

无论租房还是买房,天津压力山大。

20178月初,香草招聘联合房天下发布《2017年应届生租房价格报告》。天津在应届生异地就业城市热度中位居第7,毕业生的居住需求进一步带动了租赁市场。

天津市一居室整租均价1862元,和平区领衔,达到2639元。但大学生工资低啊,天津应届生签约起薪约为4150元,一居室平均租金为1862元,因此应届生每月房租占工资支出的44.87%

接近一半工资要交给房东,想想就心痛。

201741日限购政策实施以来,天津主要城区二手房价格都在回落。根据我爱我家数据显示,9月全市新房成交均价为14652/平米,整体环比稳定回落,各区中和平区环比降幅近三成,其次河东、西青、津南、北辰及滨海新区降幅在3%10%之间。二手房9月成交量5637套,成交均价12544/平米,成交价格上升,成交量除了滨海新区,都在上升。

房价暂时是稳住了,可库存量下降,二手房热门,横看竖看都是一个涨字。

天津的房价要跟北京比,一比就便宜了。

腾讯天津站曾报道,20145月,深思维CEO张曦将已在北京发展了两年的公司搬到天津。他坦言,对于小规模AI机器人创业团队,如果成本上升一倍,可能就无法生存。

北京的人才薪资成本比天津高40%50%。比如他们在天津租赁的高档写字楼,170平米每月租金不到2万,北京同水平办公室需要8万。

公司首席科学家杜思军,是一名新加坡籍华人。他来到天津三年,最念念不忘的却是天津早点,“新加坡和北京都有煎饼果子,做法类似于山东。但天津的煎饼尤其特别。”如今,他已在天津安家。

根据智联招聘20178月发布的《2017中国海归就业创业调查报告》。天津城市吸引力位居全国第七。北京仍是海归创业就业的首选,但成都、武汉和天津等一众新一线城市吸引力越来越强。

天津终于熬到不再灯下黑的一天,未来开始清晰。一是承接北京的大批初创企业,转移到天津享受政策红利以及更低的成本,同时又能与北京保持密切联系。其次是金融、互联网、电商服务、软件硬件和高端制造,吸纳北京、天津和京津冀地区的优秀高校毕业生落户天津,尤其是滨海新区。

逃离北上广,如果觉得上海逼格不如北京,广州深圳过于遥远,那就试试天津?

 

 

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<![CDATA[这件事跟每个人都有密切关系!你的养老谁做主?]]>

这件事跟每个人都有密切关系!你的养老谁做主?

2017/10/23 微信公众号“叶檀财经”

 

1022日上午,十九大新闻中心记者会上,人力资源社会保障部党组书记、部长尹蔚民表示,明年要实施划拨国有资产充实社保基金,使社保基金蓄水池越来越大。

 

怎么养老金有多少?怎么养老?这关系到每个家庭。

 

中国进入人口老龄化快速发展的时期。截至2016年年底,60岁以上的老年人口已经突破了2.3亿,占总人口的比重已经达到16.7%,其中65岁以上的老年人口已经突破了1.5亿,占总人口比重已经达到10.8%

 

养老保险基金缺口数据不同,无论哪个数据都告诉我们,不可能仅仅依基础靠养老金过上体面生活。

 

几个月前,清华大学最新发布的报告显示,养老保险基金已出现当期的资金缺口,这意味着养老保险已经进入三级风险区(最高风险评级是四级)。

 

去年末,中国社科院社会保险研究所所长郑秉文提出,2015年城镇职工基本养老保险个人账户累计记账额(即“空账”)达到47144亿元,而当年城镇职工养老保险基金累计结余额只有35345亿。

 

今年6月,中国保监会原副主周延礼在一个论坛上说,预计未来510年,中国养老金缺口大约是810万亿(人民币)的缺口。

 

这是个可怕的数字。惟一值得安慰的是,其他国家好不到哪儿去。这是全球难题。

 

今年10月初,ZeroHedge网站发表了一篇文章,援引世界经济论坛的数据,到2050年,全球八个主要国家——美国、英国、荷兰、日本、澳大利亚、加拿大和中国、印度——养老金面临400万亿美元的缺口。这只是确保未来退休人员收到相当于工作收入70%的退休金还需要的资金。

 

额滴那个天哪!400万亿?还是美金?

 

好吧,我们面临两种选择,一,大家少拿养老金; 二,拿通货膨胀后的养老金。

 

2016全年基本养老保险基金收入37991亿元,比上年增长18%;其中征缴收入27500亿元,比上年增长16%。如果像尹蔚民先生说的,增加10%实现全覆盖,一年增加收入3800亿左右,这太乐观,不是所有人都能缴纳,估计一年也就多收1900亿左右,还是入不敷出。

 

全年基本养老保险基金支出34004亿元,比上年增长21.8%。年末基本养老保险基金累计结存43965亿元。

 

寅吃卯粮,只有几个办法续命。

 

一是推迟退休年龄。以下这些人,可能都摊上延迟退休了,可能在2022年正式实施。708090后的人,你们逃不掉的。

 

还有一个办法是减少养老金发放,这不太可能。截止到今年,我国企业退休人员养老金已经历了13连涨,到2016年人均养老金水平达到2400元左右。

 

2000多块钱,在二三线城市活着挺累,政府压力已经很大,替代率从50%几到了60%几。跟房产一样,暂时不动是最好的。

 

减少从2400减少到2000,门儿也没有啊。从行为经济学上说,还不如实行通胀呢。这就像给人家3000元工资,通缩了给2000,是个人就会觉得吃亏。

 

第三个办法,全国统筹,有余的省份弥补不足的省份。

 

尹蔚民说,要尽快实现基本养老保险的全国统筹,明年就会迈出第一步,先实行基本养老金中央调济制度,能够在不同地区之间均衡养老保险的负担。

 

根据人社部社会保险事业管理中心发布的《中国社会保险发展年度报告2015》,2015年,黑、吉、辽、冀、陕、青6省份的城镇企业职工养老保险基金当期收不抵支,收不抵支的省份根本解决不了缺口,只能靠全国统筹。

 

可这么一来,个人和地方缴纳基本养老保险金的积极性就会下降,锅子里的饭增加得不快。基本养老这个词真的很贴切,只能吃点饭的基本养老。

 

第四个办法,做大池子,划拨国有资产充实社会保障基金,使社会保障基金这个蓄水池能够越来越大,万一养老金出事,立马可以调剂。

 

第一步是国有股划拨。2009619日,财政部、国资委、证监会、社保基金会于下发《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》。IPO10%划拨给社保基金。

 

按照全国社保基金理事会副理事长王忠民的说法,至今为止的16年间,大概有2500亿到2600亿的国有股份划拨进来。还有,做国有资本经营预算时,将盈利的一部分分配到社保基金,目前总额共100多亿。

 

还有就是,目前国家正在讨论和拟议将未上市国有企业股份部分划拨至社保基金,预计划拨总量将达几万亿。这个量是够大的。

 

第五个办法,为了公众利益,让社保、养老基金在市场上吃点小灶。

 

1010号,中国政府法制信息网发布关于修改《证券发行与承销管理办法》的决定的公告,公告中对多条办法进行了修订。最主要的是,首次公开发行,应当安排不低于网下发行股票数量40%优先向通过公开募集方式设立的公募基金、社保基金和养老金配售。

 

16年来,社保基金整体年化回报率达到8.37%,这个真的得感谢政策。

 

最后的最后,要过上体面的退休生活,

 

个人储蓄,投资,购买保险。把基本养老险当作塞牙缝的东西,其他的主要靠自己的投资。力争活到100岁,也轻轻松松的。按照胡润的统计,财富自由门槛比去年上涨50%,其中一线城市达到2.9亿,二线城市达到1.7亿。

 

有了这笔钱,赶紧的,保险、信托做一部分,其他的,每年投资回报不低于通胀率。

 

原创难,坚持难,转型社会要把握节奏更难。长按二维码,我们一起相伴,到100岁。

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<![CDATA[这件事跟每个人都有密切关系!你的养老谁做主?]]>

这件事跟每个人都有密切关系!你的养老谁做主?

2017/10/23 微信公众号“叶檀财经“

 

1022日上午,十九大新闻中心记者会上,人力资源社会保障部党组书记、部长尹蔚民表示,明年要实施划拨国有资产充实社保基金,使社保基金蓄水池越来越大。

 

怎么养老金有多少?怎么养老?这关系到每个家庭。

 

中国进入人口老龄化快速发展的时期。截至2016年年底,60岁以上的老年人口已经突破了2.3亿,占总人口的比重已经达到16.7%,其中65岁以上的老年人口已经突破了1.5亿,占总人口比重已经达到10.8%

 

养老保险基金缺口数据不同,无论哪个数据都告诉我们,不可能仅仅依基础靠养老金过上体面生活。

 

几个月前,清华大学最新发布的报告显示,养老保险基金已出现当期的资金缺口,这意味着养老保险已经进入三级风险区(最高风险评级是四级)。

 

去年末,中国社科院社会保险研究所所长郑秉文提出,2015年城镇职工基本养老保险个人账户累计记账额(即“空账”)达到47144亿元,而当年城镇职工养老保险基金累计结余额只有35345亿。

 

今年6月,中国保监会原副主周延礼在一个论坛上说,预计未来510年,中国养老金缺口大约是810万亿(人民币)的缺口。

 

这是个可怕的数字。惟一值得安慰的是,其他国家好不到哪儿去。这是全球难题。

 

今年10月初,ZeroHedge网站发表了一篇文章,援引世界经济论坛的数据,到2050年,全球八个主要国家——美国、英国、荷兰、日本、澳大利亚、加拿大和中国、印度——养老金面临400万亿美元的缺口。这只是确保未来退休人员收到相当于工作收入70%的退休金还需要的资金。

 

额滴那个天哪!400万亿?还是美金?

 

好吧,我们面临两种选择,一,大家少拿养老金; 二,拿通货膨胀后的养老金。

 

2016全年基本养老保险基金收入37991亿元,比上年增长18%;其中征缴收入27500亿元,比上年增长16%。如果像尹蔚民先生说的,增加10%实现全覆盖,一年增加收入3800亿左右,这太乐观,不是所有人都能缴纳,估计一年也就多收1900亿左右,还是入不敷出。

 

全年基本养老保险基金支出34004亿元,比上年增长21.8%。年末基本养老保险基金累计结存43965亿元。

 

寅吃卯粮,只有几个办法续命。

 

一是推迟退休年龄。以下这些人,可能都摊上延迟退休了,可能在2022年正式实施。708090后的人,你们逃不掉的。

 

还有一个办法是减少养老金发放,这不太可能。截止到今年,我国企业退休人员养老金已经历了13连涨,到2016年人均养老金水平达到2400元左右。

 

2000多块钱,在二三线城市活着挺累,政府压力已经很大,替代率从50%几到了60%几。跟房产一样,暂时不动是最好的。

 

减少从2400减少到2000,门儿也没有啊。从行为经济学上说,还不如实行通胀呢。这就像给人家3000元工资,通缩了给2000,是个人就会觉得吃亏。

 

第三个办法,全国统筹,有余的省份弥补不足的省份。

 

尹蔚民说,要尽快实现基本养老保险的全国统筹,明年就会迈出第一步,先实行基本养老金中央调济制度,能够在不同地区之间均衡养老保险的负担。

 

根据人社部社会保险事业管理中心发布的《中国社会保险发展年度报告2015》,2015年,黑、吉、辽、冀、陕、青6省份的城镇企业职工养老保险基金当期收不抵支,收不抵支的省份根本解决不了缺口,只能靠全国统筹。

 

可这么一来,个人和地方缴纳基本养老保险金的积极性就会下降,锅子里的饭增加得不快。基本养老这个词真的很贴切,只能吃点饭的基本养老。

 

第四个办法,做大池子,划拨国有资产充实社会保障基金,使社会保障基金这个蓄水池能够越来越大,万一养老金出事,立马可以调剂。

 

第一步是国有股划拨。2009619日,财政部、国资委、证监会、社保基金会于下发《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》。IPO10%划拨给社保基金。

 

按照全国社保基金理事会副理事长王忠民的说法,至今为止的16年间,大概有2500亿到2600亿的国有股份划拨进来。还有,做国有资本经营预算时,将盈利的一部分分配到社保基金,目前总额共100多亿。

 

还有就是,目前国家正在讨论和拟议将未上市国有企业股份部分划拨至社保基金,预计划拨总量将达几万亿。这个量是够大的。

 

第五个办法,为了公众利益,让社保、养老基金在市场上吃点小灶。

 

1010号,中国政府法制信息网发布关于修改《证券发行与承销管理办法》的决定的公告,公告中对多条办法进行了修订。最主要的是,首次公开发行,应当安排不低于网下发行股票数量40%优先向通过公开募集方式设立的公募基金、社保基金和养老金配售。

 

16年来,社保基金整体年化回报率达到8.37%,这个真的得感谢政策。

 

最后的最后,要过上体面的退休生活,

 

个人储蓄,投资,购买保险。把基本养老险当作塞牙缝的东西,其他的主要靠自己的投资。力争活到100岁,也轻轻松松的。按照胡润的统计,财富自由门槛比去年上涨50%,其中一线城市达到2.9亿,二线城市达到1.7亿。

 

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<![CDATA[记住:房住不炒!]]>

记住:房住不炒!

2017/10/18 微信公众号“叶檀财经”

1, 再过十八年,实现现代化。中国经济目前处于转型期。

由高速增长阶段转向高质量发展阶段,第一步,是到2035年,实现现代化,还有十八年的时间。

这十八年,可以视为转型期。在转型过程中,所有生产率低的企业都将受到挑战,生存的惟一法则是提高生产效率,无论是制造业还是服务业。

再过十五年到2050年前后,在基本实现现代化的基础上,把我国建成富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国。到时候,没有人想离开我们的美好家园。

 

2, 下面这些行业是朝阳行业?

创新经济,用创新引领行业。

以下这些行业一定是朝阳行业:人工智能、大数据、低碳经济等等。加快建设制造强国,加快发展先进制造业,推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合,在中高端消费、创新引领、绿色低碳、共享经济、现代供应链、人力资本服务等领域培育新增长点、形成新动能。

1017日消息,百度与金龙客车签署战略合作协议,计划于2018年实现商用级无人驾驶微循环车的小规模量产及试运营。

深化科技体制改革,建立以企业为主体、市场为导向、产学研深度融合的技术创新体系,加强对中小企业创新的支持,促进科技成果转化。

阿里巴巴做了达摩院,就是企业主导的高科技产业化的大布局。

 

3,保持18亿亩土地红线不变,第二轮土地承包到期延长三十年。

自己的饭碗捧在自己手里,十几亿的粮食捧在他人的手里,怎么着都是个不安全的行为。

今后估计农民的承包地会是农民最重要的资产,集体股权将是解决农村贫困问题的手段之一。并且,减少农业人口,让越来越来的农业人品市民化。

 

4, 城市群发展看京津冀和长江经济带。

京津冀协同发展,估计雄安新区将成为未来新区的标本。长江经济带是长江延线大保护,不再互相拆台,产业留在当地,污染推给别人。

 

5,房子是用来住的,不是用来炒的。

 

这句话将成为房地产未来的主线。

拆解开看,如果房价高,那么用刚需房和租赁房来满足。租赁房既有市场的,也有政府的,多渠道推进,监管由政府主导。

建成保障房体系,看看廉租、公租、共的产权房,看看新加坡和雄安新区将怎么做。

如果实体经济稳定,那么,稳定市场的税收可能提上议事日程。

 

房住不炒,将成为主导理念。一切为了和谐,所有不利于和谐的经济方式,将重新受到审视。而炒房则站在风口浪尖。15秒的掌声显示,这个问题切中要害。那些对炒房抱有幻想,认为会重走过去二十年老路的人,应该醒醒了。


注:从开会起,我们一直会解读,把握转型期的心跳。

 

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<![CDATA[记住:未来十年 人无股不富]]>

记住:未来十年 人无股不富

2017/10/20 微信公众号“叶檀财经”

1019号,一行三会齐发声。


1,  别操心,人民币汇率不会大幅波动。

现在,扩大汇率浮动区间是个信号,表明汇改会向前迈一步,但当前不是关注的重点。扩大浮动区间表明态度,但表明态度有多种工具,这几年表态表得不少了。如沪港通、深港通、债券通等,在这个通那个通之外,境内金融市场准入将进一步对外开放。比如,国外金融机构可以控股了。


 易纲也说,人民币汇率机制是基本上完善的,只要按照现在这个机制,有点波动是正常的,这个机制现在非常趋近于市场化的人民币汇率形成机制。换句话说,市场化而可控。


 央行正副央行对于汇率,已经说得挺透彻得了。

 

2,债务杠杆总体还行,主要还是企业债务高,家庭债务没太大问题。


 中国家庭部门的杠杆率这两年涨得挺快,不会严厉控制,会注意杠杆过程中的质量,只要坏帐率不高、不影响到其他融资,就没有太大问题。做消费贷的,估计短期政策压力不大。


 但家庭债务太高,影响整体稳定,尤其是太多的钱进入房地产市场,那绝对不行。


 其实家庭部门杠杆率增速有点可怕,海通证券报告显示,如果考虑到长短期贷款、住房公积金贷款,我国居民部门债务占GDP的比重在177月突破了53%,如果按照当前速度扩张,到2017年底预计将达到56%左右。而在2007年的时候,我国居民部门的债务率还不足20%


 家庭部门杠杆率飙升,周小川行长还表示,“如果总量阀门把握好,中国杠杆率不会上升过快。”换句话说,货币不会增加得那么快,贷款质量会受严控。

 

炒房客的资金来源将更加受限。

 

现在,企业杠杆率太高,用供给侧改革来解决。这两年其实已经做了,从钢铁、煤炭等行业,已经看到一条链条,供给侧改革,企业利润上升,杠杆率下降。

 

供给侧改革跟经济质量相关,不是短期政策。普通企业,要做好成本长期上升的准备,挖好自己的护城河。

 

3,金融监管没有最严,只有更严。郭树清请大家理解。

 银监会主席郭树清表示,今后整个金融监管趋势会越来越严,监管部门会严格执行法规。今年银行业加强监管以防范风险,主要是针对银行理财业务、同业业务等方面,选择这些领域主要是因为其覆盖了比较突出的风险点,如影子银行、交叉金融、房地产泡沫、地方政府债务等。

 

既然对银行都那么严了,对其他金融机构难道会松?在总体严监管的背景下,违规资金的规模会逐渐下降,政策往哪儿指,资金就往哪里流。不听指挥的资金会连同操作者一起被干掉。

 

目标降低隐形杠杆,不发生总体风险。

 

4,货币发行受到控制,狂欢时代结束。

 易纲说了,“健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架”,既是物价稳定币值稳定,也是金融系统的稳定。更多金融活动和金融行为纳入管理,跨境资金流入宏观审慎评估体系,不能让国外的水淹了自己的田。

 

关于中国货币有没有超发的问题,只需要看两个朴素的指标就行,如果M2增速始终远高于GDP增速,就是货币超发。

 

9月份,中国M2增速中止下降趋势,增速反弹至9.2%。即便M2增速已经显著下降,但仍然远高于三季度6.8%的经济增长速度。不用怀疑。

 

以前,绝大多数超发的货币进入房地产领域,居民家庭省吃俭用数十年都买不了一套房子,企业用工、租金等成本大幅飙升。现在,要留下其他的口子。

 

5,从金融方面对炒房围追堵截,最后留下一个疏通出口。注意,这个口子就是未来造富的地方。

 超发货币最佳的去处就是,实体经济。

 

现在的政策也是这个思路。旧的产业需要升级,新的产业需要培育,中国实体经济可以容纳海量资金。

 

这时候,金融的左右就发挥出来了。金融,必须把服务实体经济作为根本的出发点和落脚点,这也是当前的政策基调。

 

为了实现这个目的,怎么做?证监会主席刘士余在大会上再次强调,未来几年要打好防范重大风险的攻坚战,下一步要持续推进改革,以更大的勇气推进开放,尽早建成具有国际竞争力的多层次资本市场体系。

 

6,证券市场未来两个方向,一是加强监管,二是建立更多的市场,让大家有的投资品种。

 原来最好的投资品种是房地产,今后是跟实体相关的证券。今后,新股发行会保持目前的速度,不会放缓。

 

不断发行新股,可以解决民企融资问题,并且还间接的控制股指非理性上涨,股指始终不涨那么高,股灾爆发的概率也就相应下降。在新股发行常态化背景下,私募股权市场将迎来大爆发。未来十年,人无股权不富就是这个意思。

 

2016年,我国股权投资新募集的基金数量超过2000只,新募集的资金规模超过1.15万亿,股权投资回报率中位数高达225%

 

注:第二篇解读,如果房地产受抑制,接下来的投资重点是什么?

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