作者:石磊 2015-12-08 18:22:51
分类: 未分类

宏观政策开始强调“供给端改革”,似乎已经和原来常说的“三驾马车”需求端管理分道扬镳,而GDP目标又保持在相对高的水平上,这个组合让很多人难以理解,似乎既要调结构又要保增长,从资产负债表的角度来看,这意味着既要让债务负担重的企业部门降杠杆,又要金融稳定,这种既这个又那个的多目标导向,似乎存在着一些必要条件,否则将是一对冲突的目标。 “供给......

阅读数(350)    评论数(0)
作者:石磊 2015-12-08 18:22:34
分类: 未分类

紧跟着三季度信用债市场火爆行情的并不是市场的调整,反而是利率债年内最波澜壮阔的行情,十年期国债收益率终于勇敢的冲破了3%大关,突破了前面两个小周期的低点,来到了仅高于2008年金融危机时的水平,要知道,这个水平是遭遇外部百年一遇的金融危机冲击,货币市场利率仅为0.9%的环境下达到的,目前货币市场利率还在1.8%,而中国处于利率趋势下行通道中......

阅读数(250)    评论数(0)
作者:石磊 2015-10-27 16:01:25
分类: 未分类

---除了资产管理,还要负债管理 "资产荒"是最近挺热门的词语,企业找不到好的投资项目,金融机构找不到靠谱的高收益资产,债券的利率在下降,贷款的利率在下降,信托产品的利率在下降,甚至高利贷的利率都在下降。资产管理机构犹如热锅上的蚂蚁,急切地穿梭于各种"破除资产荒"的研讨会之中,探寻着可能带来高收益的新资产,却往往收获寥寥。资产管理机构要把......

阅读数(1750)    评论数(0)
作者:石磊 2015-10-20 12:43:34
分类: 未分类

【简评】 从宏观流量的角度看,中国3季度宏观经济数据总量上看出现了全面的减速,投资增速不见改善,房地产投资并未随着销售的改善而回升,工业产出继续下滑,出口交货负增长,东北地区的工业产出和西部地区投资增速都出现了明显下滑,政府和国有企业收入负增长;但是我们也看到了一些亮点,比如居民收入保持了较高的增速,消费整体增速也较为稳定,产出率的改善......

阅读数(150)    评论数(0)
作者:石磊 2015-10-20 12:42:42
分类: 未分类

很高兴来到汤森路透Eikon Messenger固定收益论坛做客。今天的话题,我将围绕着以下五点来展开。     第一、这一年来,很多似曾相识却又不寻常的情况在国内固收市场上发生了, 央行不断宽松放水,货币市场利率已经跌破上个周期底部,而长期利率债收益率却呈现出区间震荡的态势。 10年国债就在3.6-4.2区间震荡;10年国债在3.3-3.7震......

阅读数(1200)    评论数(0)
作者:石磊 2015-09-30 14:56:13
分类: 未分类

6月a股股灾以后,人民币又突发贬值,似乎资金都在逃离国内金融市场,迎来大量资金流入的只有固定收益市场。实际上,目前固定收益市场上已经出现大量资金追逐少量资产的情况,信用质量较好的固定收益资产成为抢手货,债券市场表现的尤为显著。今年年初至9月4日,债券市场综合财富指数收益率已经达到4.4%,信用债指数收益率超过5.8%,以普遍的两倍杠杆计算,......

阅读数(350)    评论数(0)
作者:石磊 2015-08-10 15:36:25
分类: 未分类

A股泡沫的破灭明显比市场预期来的早,投资经理们原本计划明年再给自己放个长假,都不得不提前了一年,现在都忙着把资金交给固定收益的产品打理,然后开始自己的长假。对于资产管理行业而言,有些时候放假也许比每天盯盘剁手更好。 市场进入了缺乏趋势性机会的状态,休假也许是更好地选择,或许在沙滩的躺椅上,阳光、海风和“六色沙滩”能让一个绝......

阅读数(200)    评论数(0)
作者:石磊 2015-06-30 11:27:42
分类: 未分类

很多人认为宏观研究的皇冠是预测GDP、CPI等等宏观经济指标,所以大家期待各位经济学家成为神机妙算的巫师,大众也在潜移默化的逼迫一些经济学家对拍脑袋的数字言之凿凿。当然现实的结果会让这样的预期大失所望,实际上,我们所处的复杂系统其状态演化大部分是不可预测的,所以宏观经济学家这些年的名声并不太好。这不是因为宏观经济学家不称职,而是大......

阅读数(350)    评论数(0)
作者:石磊 2015-06-15 10:36:56
分类: 未分类

国际市场上长期国债利率存在明显的联动现象,但是,如果我们仔细观察细节,一致波动的表象下有缤纷复杂的动态内容,对于中国长债利率而言,外部利率的冲击更是变幻莫测,美国可能在晚些时候即将进入加息通道,但这可能并不意味着中国利率也将出现上升压力,在目前的汇率机制下,美联储加息也许会进一步压制国内的短期利率水平。 一、长期国债利率看似一致波动......

阅读数(350)    评论数(0)
作者:石磊 2015-05-19 11:09:14
分类: 未分类

量化宽松"在金融危机后成为妇孺皆知的流行短语,尽管明白的人并不很多,但至少成为了一个很刺激的词儿。它不仅刺激着市场,还刺激着每一个人对自己资产是否又要被注水的担忧。这是金融危机后各种不寻常的货币政策对大众教育的结果,你不随着货币政策变化摆布资产配置,你持有资产的实际价值就可能被重新分配。 自4月末开始,“中国将进行量化宽松......

阅读数(600)    评论数(0)
作者:石磊 2015-04-23 11:08:08
分类: 未分类

石磊 平安证券固定收益事业部执行总经理 今天主要是跟大家分享一下最近对于市场择时的感想和相关读书的体会。   最近几年,投资界独尊价值投资理念,有强大的庸俗化格林厄姆、巴菲特的潮流,似乎只需要比较市场价格与心中价值的高低,不用考虑太多进出时点的因素,只要投资标的够好,金子总会发光。 人类社会市场机制的关键在于竞争......

阅读数(850)    评论数(0)
作者:石磊 2015-04-14 10:41:01
分类: 未分类

中国的利率市场足以难倒最有经验的交易员,特别是对于习惯了海外成熟市场投资思路的投资人,更是一头雾水。过去三个月,中国一面降息降准,一面又大幅抬升货币市场利率,货币政策到底是在紧缩还是放松?从结果上看,倒是一段难得糊涂的时间。 中国经济增速如预期般进一步下降,宏观调控一直宣传着 “积极的财政政策与稳健的货币政策”导向,但国库的库款......

阅读数(950)    评论数(0)
作者:石磊 2014-12-31 16:40:47
分类: 未分类

继上次本专栏以"市场疯了吗"为题之后,不过一整月,债市已从癫狂状态转为被逼疯的状态,A股则继续发疯,轻舟已过山万重,市场总是超出我们的想象,敬畏市场一直是市场中人心中最重要的箴言。因此,我仍想在这里继续探讨认识市场的方法论,而不是去执着的判断市场。 市场是由我们每一个参与者创造的,但我们每一个人又无法掌握,很多人迷信市场上拥有大......

阅读数(11650)    评论数(0)
作者:石磊 2014-11-18 23:56:44
分类: 未分类

今年国内股市和债市都十分热闹,基本面大力支持的债市走到了令人瞠目的高位,十年期政策性银行金融债利率已经跌至4%,而三个月左右的资金利率还在4%-4.5%,1年期政金债利率低过三个月短期资金利率50bp以上,这意味着市场价格已经包含多次货币政策放松预期,出现了明显的透支基本面的情况。而没有得到基本面支持的股市,以梦想和呐喊的力量轻松的突破......

阅读数(12451)    评论数(0)
作者:石磊 2014-10-20 01:21:26
分类: 未分类

2014年对于中国未来五至十年经济金融环境而言是非常重要的一年,其重要性堪比2008年,特别是对于金融业。这一年之后,如果你还是按旧思路推进旧的商业模式,你不但会觉得步子迈得沉重,后面等着你的,还有更惨痛的跤要摔,而新的商业模式也许正是“沉舟侧畔千帆过”。 中国将进入“新常态”的政策表述确立了新的政策导向,新常态在经济结构中的内容......

阅读数(8000)    评论数(0)
作者:石磊 2014-09-05 17:25:24
分类: 未分类

2013年上半年的8号文把非标资产交易从银行表外理财挤到银行表内同业业务中来,2014年的127号文把银行表内的口子也限制了,并禁止了银行为信用资产兜底的行为,原本大行其道的三方买返的交易结构被取缔,随着下半年监管部门开始大力度检查127号文执行力度,非标等类信贷资产交易市场在7月后陷入困局。社会融资总量的增长在6月份冲时点后,在7月出现了暴......

阅读数(4550)    评论数(0)
作者:石磊 2014-08-07 23:25:17
分类: 未分类

一面是步履蹒跚的经济增长和叫苦连天的民营企业,一面是金融机构负债短缺且成本高企,金融中介常常被逼到刀尖舔血才能保持利差,最终常常落得个企业关门、机构坏账的下场,资金的供需双方的间隙已经渐渐拉大,中国的利率究竟应该伴随实体经济增速下降而下行,还是顺从金融机构的负债压力而上升呢? 先让我们看看为什么会形成这种局面。最为流行......

阅读数(1850)    评论数(0)
作者:石磊 2014-06-11 15:06:22
分类: 未分类

今年中国金融业的一大主题是信用风险。 多年积累的债务压力在今年频频爆发出来,从信贷到信托再到债券市场,整个固定收益市场都暴露出不同程度的信用风险。也只有信用风险集中爆发的时期, 我们才能看到这个金融体系面对信用风险是如何认识和处理的。 金融体系的核心是信用,但信用问题绝不仅仅是金融问题,“信用”是人类社会合作的......

阅读数(1500)    评论数(0)
作者:石磊 2014-04-24 16:13:29
分类: 未分类

争论多年的“利率市场化”已经让很多市场经验失灵,主流的观点认为利率市场化会全面推升利率,似乎利率已经没有锚了。宽松的货币市场资金面下,长期利率却依然很高,争论者一面宣称同业业务对长期资金依然渴求,非证券投资类信托利率在1季度还出现了上行,另一面市场对未来的资金面担忧依然存在,城投债却再遭疯抢。我们看到固定收益市场中的定价逻辑似......

阅读数(200)    评论数(0)
作者:石磊 2014-04-01 18:20:42
分类: 未分类

一、中国债市镇定对待“11超日债” 有序违约,债市最担心的黑天鹅是“城投债”违约,而非“民企”债违约 在债券市场呼唤了多年之后,中国债券信用违约之狼终于在2014年来了。“11超日债”在3月付息日未能足额兑付应付利息,这一事件似乎将成为洪水猛兽,撕扯开在中国粘滞多年的信用利差。 然而市场镇定的接受了这一多少出乎预期的信用违......

阅读数(250)    评论数(12)
名家简介
石磊简介:
  平安证券固定收益事业部研究主管,路透社、上海证券报专栏作者,曾获得2010年、2009年“远见杯”中国宏观经济预测第一名。
博文分类
最新评论
利率双轨制下的定价和转移
小飞侠2016: 你好,是股友请加Q号【2924861267】你及时获利。老师提供短线必涨股,最低收益 5% 。今天买、明天卖的操作。先盈利,后付费。付 不 付,由 你 定
中国利率市场的忧虑:假与真
财经网网友: 大盘调整并不可怕,在关注大盘的同时应着重关注个股及板块的动向。注意目前的个股分化趋势。关键需要掌握热点轮换规律。震荡市场里肯定有机会,因为大家观点不一致,有人看多也有人看空,有抛盘的时候,也会有人赶紧来抄底,股市呈现一个上下起伏的态势。 迷茫的朋友们要看清楚大势,把握住赚钱的机会。没有低吸哪里来的高抛。不要因为大盘调整、震荡而恐慌失措;不要一套就急、放好心态,保持好的心情。选好票,稳赚钱!你总会在某个地方找到牛市!如果你把握不好,没有充足的信心来操作,那就交给我们来帮你获得收益吧。股票投资顾问 :22---8---9---4393---2---2 每天开盘时间在线
投资波动率-中国债券市场策略报告2014(引言)
财经网网友: 如果你不是专业的炒股者,没有充足的经验,技术分析,科学的选股依据。那依靠什么在股市打拼?这样的话你买股票不如买 彩票!散户不单单是一个资金量的概念,即使拥有数百万资金,如果只是自己一个人奋斗,也属于散户。作为单独的投资者,你要决定入场的时间,决定持股的时间,决定出场的时间。这其中有太多的战术是你个人无法把握的,而只是怀揣着一颗 想赚钱的心思,那你就另辟蹊径,选择专业的炒股团队来协助你备战,你的不足将在我们这里得到补足,让你看到股市投资价 值所在!盈利后再付费,可网上联系【二6四1④零 2八⑨八】
利率市场化与风险敞口
李平: 是任weiwei的老公吗?
中国利率水平的国际因素—中美长期国债利率是如何联动的?
http://t.caijing.com.cn/k/maDK">totoro54321: http://t.caijing.com.cn/k/maDK
有意与本刊合作者,有关合作事宜请与《财经网》联系。未经《财经网》书面授权,请勿转载或建立镜像,否则即为侵权。
[京ICP备13032085号-1] 增值电信业务经营许可证[B2-20040250] 广告经营许可证[京海工商广字第0407号]
Copyright 《财经网》 All Rights Reserved 版权所有 复制必究
执行时间: 【0】:60.8毫秒==NOCACHE+jishigou_blog88010【1】:63.6毫秒==NOCACHE+jishigou_blog_content88010【2】:65.1毫秒==NOCACHE+jishigou_blog88009【3】:67.3毫秒==NOCACHE+jishigou_blog_content88009【4】:68.9毫秒==NOCACHE+jishigou_blog87007【5】:70.6毫秒==NOCACHE+jishigou_blog_content87007【6】:72.2毫秒==NOCACHE+jishigou_blog86883【7】:74.8毫秒==NOCACHE+jishigou_blog_content86883【8】:76.6毫秒==NOCACHE+jishigou_blog86882【9】:80.3毫秒==NOCACHE+jishigou_blog_content86882【10】:82.1毫秒==NOCACHE+jishigou_blog86544【11】:83.8毫秒==NOCACHE+jishigou_blog_content86544【12】:85.3毫秒==NOCACHE+jishigou_blog85200【13】:87.2毫秒==NOCACHE+jishigou_blog_content85200【14】:88.8毫秒==NOCACHE+jishigou_blog84225【15】:90.8毫秒==NOCACHE+jishigou_blog_content84225【16】:92.4毫秒==NOCACHE+jishigou_blog83805【17】:94.8毫秒==NOCACHE+jishigou_blog_content83805【18】:96.6毫秒==NOCACHE+jishigou_blog83089【19】:98.5毫秒==NOCACHE+jishigou_blog_content83089【20】:100.3毫秒==NOCACHE+jishigou_blog82320【21】:104毫秒==NOCACHE+jishigou_blog_content82320【22】:105.7毫秒==NOCACHE+jishigou_blog82005【23】:107.3毫秒==NOCACHE+jishigou_blog_content82005【24】:111.7毫秒==NOCACHE+jishigou_blog72874【25】:113.4毫秒==NOCACHE+jishigou_blog_content72874【26】:114.9毫秒==NOCACHE+jishigou_blog70510【27】:116.7毫秒==NOCACHE+jishigou_blog_content70510【28】:118.4毫秒==NOCACHE+jishigou_blog68638【29】:120.1毫秒==NOCACHE+jishigou_blog_content68638【30】:127.9毫秒==end