孙田夫的个人空间

　　Chinalyst【每周一案】20120217号（中日文对译）
 　　本期的每周一案为【国家电网收购葡萄牙国有电力公司25%股份】
 　　本案作为两国国有企业间的资本合作，或许从外部看来可谓“门当户对”。实际上，细细品呷此案,不难看出,中国的【强政府+弱企业】与葡萄牙的【弱政府+强企业】的构图,正形成鲜明对照。
 　　本次葡方股份的出售原因，与企业自身并不相关，而是葡萄牙政府为应对债务危机的对策。而另一方面，中国国家开发银行所提供的10亿欧元融资却大大超出收购金额的3.87亿欧元，暗示着中国政府的资金支援，是中国企业海外并购的不可或缺的条件。
 　　实际上从交易双方的详细情况，不难看出，相比葡萄牙国家电网营业利润率的14.5%（2010...

　　Chinalyst【每周一案】20120209号（中日文对译）
 　　本期每周一案，为海内外高度瞩目的【三一重工：收购德国建筑机械巨头普茨迈斯特】
 　　中国工程机械巨头三一重工以4.8亿美元价格收购德国巨头同行，被一部分媒体报道为“蛇吞象”，而普茨迈斯特的销售收入为（2010年）7.3亿美元，仅为三一重工54.0亿元的13.5%，因为普茨迈斯特以“巨象”作其商标，所谓巨象其实是虚像，事实上,借助庞大国内市场的力量，中国企业自身已化身为巨龙了。
 　　对于此收购案，国内舆论毁誉参半。反对方认为宏观上欧债危机前途未卜，微观上进军欧洲市场的中国企业在劳务问题困惑不已。 但是，三一重工的总裁向文波以“国际化进程缩短5年以上”和“减少了一个最...

　　Chinalyst【每周一案】20120130号（中日文对译） 
 　　受到春节长假影响，本期每周一案当选者轮空（好像是个什么什么大奖似的！）
 　　借此机会,介绍日本经济研究中心岩田一政先生所赠新著（共同编辑）《来自新兴国家的挑战- 动荡的世界经济体系》（日本经济新闻出版社）。此书中最为关注章节的是东大教授泽田康幸的《第四章：世界经济重新构建下的开发与援助》。
 　　对于中国企业进入非洲，部分日本媒体将其贬为“毫无顾忌的中国资源外交”。中国国内的也有“援助非洲不如先给国内的孩子们买校车”的不满之声。
 　　然而, 泽田教授指出 ，这十几年“非洲的经济成长,多得益于中国投资的扩大”,这主要因为,中国企业“以资源为中心的直接...

　　【每周一案】20120113号 （中日文对译）
 　　
 　　新年伊始，以孙立平教授（社会学）为主笔的清华大学社会学系社会发展课题组发表了《2011年度社会进步系列研究报告》。
 　　以 “须警惕“石头摸上了瘾，连河也不想过了”为副标题的此报告中指出，体制改革过程中造就的既得利益集团，为了实现其利益最大化，可能将阻碍进一步的体制改革。政权内外对此报告的反响甚大。
 　　本期的每周一案为《三井住友金融集团收购中邮基金管理公司20%股份》，用日本谚语来说的话，就是“敲着石桥过河”。
 　　继日兴资产管理有限公司，三菱UFJ信托银行之后，本案例为第三家日系金融机构投资于中国的证券投资基金，且三家均为“半道参加”。一般来说，在...

　　【每周一案】20111230号 （中日文对译）
 　　
 　　2011年承蒙各位关照，在此致以诚挚的感谢。2012年也请大家多多关照.
 　　本期的关注案件为【辽宁大族冠华收购日本印刷机械老厂篠原】，某种意义上说，是极为贴切年末的一个案例。
 　　创业至今已90年的日本老店委身于中国企业的案件，原以为可以在媒体上惊动波澜。但出乎意料的是，日本与中国方面媒体的对此报道甚少，篠原公司的官方网站上也难查踪迹。案件最初的情报来源，竟是买方大族冠华经理刘学智的新浪微博。
 　　与此次收购案例的交易内容相比，信息披露的变化更耐人寻味----中国企业收购日本企业，虽未为成家常便饭，但也成了媒体都不甚感兴趣的寻常事情了。
 　　
 　　Chinal...

　　【每周一案】20111221号 （中日文对译）
 　　
 　　本期每周一案为【深圳漫步者 收购日本老牌音响制造商STAX】
 　　1938年创业的老店STAX在1960-70年代，以制造最高端的音响而闻名遐迩。而高价格与市场缩小等原因至使企业经营不善，1995年曾一度破产。1996年，当时的管理团队以STAX公司名重建，却因沿袭了以往高价格路线的经营战略，导致公司在2010年又陷入亏损，成为此次江山易手的间接原因。
 　　本案为拥有优良制品与技术的日本企业(卖家)，与握有市场和资金的中国企业(买家)间的典型收购案例，并无太多可圈点之处。但笔者却注意到STAX公司关于本次收购告示中的措辞,却颇具玩味【通过本次的资本业务合作，将对漫步者的管理技术为本公司...

　　【每周一案】20111212号 （中日文对译）
 　　本期的每周一案为【香港合兴集团：取得日本吉野家中国华北地区经营权】
 　　此次市值仅2亿港币的香港合兴集团，以约35亿港币的对价，取得吉野家在中国华北等地区的经营权，被香港市场称为”蛇吞象”，实则却是吉野家（中国经营权的一部分）反向收购或借壳上市。
 　　吉野家赋予香港合兴集团一定期限经营权(华北东北地区),尚不明白此次收购是否蕴含着吉野家本社的意向，而此次借壳上市以【中国事业+香港上市】的框架，为欲开拓中国市场的日本企业，提供了一种成功模式。
 　　另外,日本资本市场长期以来烙以”后门上市”之恶名的”借壳上市”，其实在欧美及中国不过是企业上市的手段之一，虽有考...

　　【每周一案】（20111202号）【中日文对照】
 　　本次的每周一案【国誉公司并购深圳纸制品公司何如文化用品】，正是我社一直主张的【为避免斗殴而拥抱】的典型案例。
 　　收购对象的何如文化用品有限公司，是菲律宾籍华侨何作如先生于1989年在深圳设立的纸制品公司，该公司以约5000家销售店及70个批发商的庞大销售网络居中国同业首位。因受美国反倾销课税的影响而出口锐减，不得不脱手变卖。而其强大的销售网络却是日本国誉公司收购它的主要理由。
 　　值得关注的是：首先，何如文化从创业时开始至2000年为止使用的公司名为【渡边纸制品有限公司】，有意让人误解为日资企业之用心一目了然。更重要的是，公司主力品牌Gambol的外形设计酷似国...

　　【每周一案】（20111124号）【中日文对照】
 
 　　【此处钱多人傻速来！】十几年前的经典段子：开发商从房地产市场发达的海南岛，进入尚属蛮荒之地的北京，招呼同伴进京时的留言。这段子貌似也同样适合现在的中国创业板市场。
 　　本期的[每周一案]是[北京乐普医疗收购荷兰医疗器械销售公司70%股权]。
 　　医疗器械制造商乐普医疗于2009年9月在创业板上市时，实募资金11.9亿元，超过预定金额5.2亿元的2.3倍。按证券当局规定必须三年内明确其资金用途，如何消化（扣除有关费用）6.2亿元超募资金竟成为公司日思夜想的课题了。
 　　乐普医疗从2010年4月开始，先后共计3.25亿元用于收购两家医疗器械公司，及为其子公司增资，第3次收购（0.51亿...

　　【每周一案】（20111118号）【中日文对照】  终于面市了，中国资本收购日本金融机构的案例。
 　　请关注本期案例【河南盛金投资收购日本绿色证券39%股份】
 　　九十年代末曾有幸结交绿色证券前身D-Brain证券的创始人出绳良人先生，他为实现非上市公司的股票交易而创设日本绿单市场，其志向之远大令人深为叹服。尽管帮助中小企业上市而得【天时】之势，但面对日益缩小的日本IPO市场而无【地利】之助，最终壮志未酬只得将创立公司委于他人之手,令人扼腕不已。
 　　根据郑州当地报纸【经济视点报】报道，收购方的河南盛金投资公司好像并无导入绿色证券招牌业务的绿单制度的计划，而只希望借其在日本设立投资基金融资，针对本地河南省企业进...