作者:陶冬 2017-09-09 18:40:12
分类: 未分类

公共假日缩短了美国的交易日,却未能减少负面消息,市场在不停的坏消息中彷徨,股市跌,债市升。上周始于朝鲜氢弹试验所带来的震撼,大国们的反应给人以不得要领的感觉;接下来第二个超级飓风艾尔玛来袭,美国灾情严重;特朗普在未能得到国会共和党领袖谅解的情况下,公开支持民主党提出的将债务上限延长到12月中,白宫与本党领袖之间的裂痕进一步扩大,危及预算......

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作者:陶冬 2017-09-06 21:40:11
分类: 未分类

今年全球经济增长的势头,比年初时市场预测的要好。美国劳工市场超级旺畅,中国企业的订单和盈利总水平也有改善,不过最大意外在于欧洲和日本经济的强劲反弹,其增长势头纷纷超过了本轮复苏的旗手美国。 欧日复苏,还没有什么特别的指标性事件发生,个人消费就反弹起来了。笔者认为,这次复苏是靠央行QE浸出来的,流动性超发了这么久,有一天消费者的危机......

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作者:陶冬 2017-09-02 20:40:09
分类: 未分类

好消息坏消息,原来不是由消息本身决定的,而是由市场的心决定的。飓风哈维令墨西哥湾五分之一的钻井、全美国四分之一的炼油设备受到影响,石油价格却不升反跌。八月就业数据比预期的弱,工资增长也意外放缓,美国股市却反而上升了,因为市场认为今年难以再加息。这就是市场的无常。尽管遭遇美国历史上五十年一遇的洪灾,美国股市却在八月连续第十个月上......

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作者:陶冬 2017-08-30 12:40:06
分类: 未分类

当美国第二十一任总统亚瑟来到JacksonHole,为其“令人窒息的雪景”所震撼,惊叹落基山脉茫茫雪山旁的空寂氛围。世界上当时没有几个人知道JacksonHole,冬季银装素裹、逶迤茫茫,夏季碧水高树、灰熊灿星,在这里语言是多余的。慢慢地游客多了一些,不过美景之下,语言仍是多余的。甚至百余载后,当堪萨斯联储开始筹办第一届联储年会时,他们也不清楚管辖地怀......

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作者:陶冬 2017-08-26 19:40:07
分类: 未分类

官员们的言论,在上周牵扯着市场的心。特朗普不改大嘴巴的个性,在亚利桑那声称哪怕关闭政府也要修建边境高墙,触发市场对即将到来的债务上限的担心;接下来他又在推特上抨击参众两院的共和党领袖,让人们担心行政与立法当局关系进一步紧张;最后,内阁高官科恩、努钦透露,白宫会将工作重心转向税制改革,争取年内过关,股市报以热烈的期待。远离华盛顿的联储......

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作者:陶冬 2017-08-24 08:40:07
分类: 未分类

终于到了收缩资产负债表的时候了。时隔八年,联储即将削减到期证券的再投资规模,这是央行缩减资产负债表的第一步,俗称退出QE。 全球金融危机已经过去九年,美国经济早已摆脱衰退,甚至打造出历史上最长的景气周期。在美国走一圈,就可以处处感受到消费情绪之高涨、企业请人之困难,这是迟来的政策调整。但是目前我们又是处在一个不同的经济周期,尽管......

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作者:陶冬 2017-08-19 14:40:10
分类: 未分类

金正恩消停了一点,特朗普继续疯,上周市场关注于白宫发生的是是非非。夏洛特维尔袭击案后,特朗普发表了责难“双方”的言论,引起国内各界的愤怒,多名企业领袖退出总统咨询委员会发难,迫使特朗普撤销两个企业家委员会,令其“商业总统”的声誉大受打击。特朗普内阁本身也传出不稳,据说总统经济顾问科恩递交了辞呈,与总统割席。科恩是税制改革的牵头人,内......

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作者:陶冬 2017-08-16 07:40:06
分类: 未分类

保时捷是名牌车,除了交通功能,还是身份财富的象征。保时捷拥有者的平均年龄,世界上是56岁,中国则是36岁;保时捷的平均拥有年数,世界是6.1年,中国则为3.6年。中国富豪比世界同类更年轻、更豪爽。 腾讯最为人称道产品是微信,不少功能正在被矽谷悄悄“参考着”,在中国更围出了一片生态圈,改变着人们的生活方式。不过腾讯最赚钱的不是微信,第二季度盈利......

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作者:陶冬 2017-08-12 18:40:07
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两个疯子互怼,不仅有碍观瞻,甚至可能影响资产价格。上周金正恩放言要核袭美国,特朗普威胁用烈焰与怒火对付,金三打算四箭齐射关岛,特爷推特声称“已经瞄准、上膛”。金融市场一阵恐慌颤栗,VIX由两周前的8.8跳升到15.5,全球股市遭遇近来罕见的抛售,避险天堂资产日元、国债、黄金受到追捧。日元对美元企定109,美国十年期国债利率一周内被拉下8点,德国十......

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作者:陶冬 2017-08-11 15:40:07
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今年阿里巴巴的年会上有一位年轻女子出现,没化什么妆,邻家女孩儿的感觉。此人在神州大地可是大名鼎鼎,叫张大奕,乃是网红大V。张大奕在淘宝上有一个店铺,每天在网上出现7-8次,每次大约15-20分钟,聊聊她的消费心得,聊聊衣服搭配。估计经她手今年销售额可以达到十亿人民币,据说她的收入是影星范冰冰收入的一倍,她一个人的销售量比整个Nike公司在华的网......

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作者:陶冬 2017-08-05 21:40:07
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美股升势凌厉,道琼斯指数连升八日,写下新高;S&P500距离历史高位仅差一点。良好的企业盈利推动着股市的旺景,靓丽的就业数据为上周股市华丽收官。七月份非农就业增加229K,远远强过分析师们的预期,时薪增加0.3%,回升但未过热。美股热情如火,并带动全球股市继续攀高,欧亚股市上周亦有良好表现。在非农数据公布之前,资金看淡联储12月加息的机会,美国十......

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作者:陶冬 2017-08-02 11:40:10
分类: 未分类

全国金融工作会议后,金融界最流行的词汇叫“灰天鹅”。米歇尔-沃克在【灰犀牛】一书中对此的解释是,“一种既存的巨大危险,而真正的危险在于人们选择对危险熟视无睹。” 中央财经领导小组如是说,黑天鹅主要是指没有预料到的突发事件或问题。灰犀牛,一般指问题很大,也早有预兆,但是视而不见,没有给予足够的重视,结果导致了后果严重的问题或事件。......

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作者:陶冬 2017-07-29 16:40:07
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上周亚马逊在恐袭一批零售业者后自爆。亚马逊的电子销售平台,成为传统零售业的天敌,它六月份收购超市Whole Foods触发了另一家超市Kroger一天暴跌19%,亚马逊19日披露开拓网上销售家用电器,零售股一片哀鸿;但是亚马逊自己的第二季度盈利也远远差过市场预期,带动一轮科技股主导的股市回调。上周另外一个故事,是美国的工资增速创两年新低,联储对于通胀......

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作者:陶冬 2017-07-26 22:40:15
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2016年初,没有几个人料到特朗普能够成为美国总统;2016年10月,没有几个人料到特朗普当选美国总统后美股、美债、美元会一起飞升,特朗普交易成了风险资产价格最大助推器;2017年7月,已经没有几个人相信特朗普还能干成大事的了。 特朗普携高民望以磅礴之势开启了他的变革之旅,He tried and failed。他全盘否定了奥巴马的政策,推出了一系列具有高度争......

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作者:陶冬 2017-07-15 21:40:07
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耶伦讲话了,通胀静默了,美股爆发了。上周联储主席耶伦在她或许最后一次的国会听证上,发表了对美国经济乐观的看法,同时强调目前的低通胀是暂时的、过渡性质的。耶伦话音未落,六月份CPI明显回落,并低过分析员的预期,同时零售和消费者信心也出现回调,市场重新评估货币政策的收缩节奏,利率期货市场价格显示12月再次加息的概率下降到43%,美国债市大升,股市......

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作者:陶冬 2017-07-12 21:40:07
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中国经济大约每十五年换一次主题,作一次转型。在1992-2005年,中国经济的主旋律是出口;在2006-2016年,中国经济的主旋律是房地产。今天,我们站在了一个新的时代的门口,除了周期性经济变局、政策变局,更大的结构性变局已经悄然而至,它的衍变将重新塑造中国经济,增长点重新洗牌、就业机会重新洗牌、盈利分布重新洗牌。 下一个十五年中国经济的主题是......

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作者:陶冬 2017-07-08 23:40:23
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欧洲央行会议纪要和美国非农就业数据联手出击,市场上演了“risk friendly”(利好风险资产价格)的一幕,上周股市升,债市跌,石油黄金同告失守。上周四欧洲央行的会议纪要显示,六月会议上欧洲央行决策者不仅讨论了利率回升,甚至探讨了如何削减资产购买计划,ECB成为第三个迈向QE退出的中央银行,德国十年期国债利率升到0.56%的十八月新高。曾几何时欧洲处......

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作者:陶冬 2017-07-06 12:40:07
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站在纽约中央公园旁的一幢新建豪华公寓的落地窗前,五年前经纪曾经非常自信地说,这些公寓很好卖,全世界的富人都来买。两年前他还剩下一点点这份信心,今天就没有了。纽约的豪宅价格跌了,成交量跌了。伦敦也是这样,新加坡也是这样,迪拜也是这样。 豪宅的最大购买源,一定是本国资金,而这个和该国的信贷周期、财富生成周期关联密切。除此之外,海外资金......

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作者:陶冬 2017-07-01 20:40:08
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平静,很快被打破了。中央银行再次搅动起市场的焦虑,不过这次政策宣示来自大西洋的另一侧。上周的市场冲击来自欧洲央行和英格兰银行行长的鹰派言论,德拉吉周二在欧洲央行年会上表示,欧洲经济在全面复苏,货币政策正在生效。此言被市场解读为欧洲退出QE计划的暗示,欧洲国债暴跌,欧元走强;卡尼在周三同一个论坛上称,撤销部分刺激措施可能是需要的,英国国......

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作者:陶冬 2017-06-29 07:40:07
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今年年初时候,经济学家曾经对中国的经济复苏又过较高的期望。政策性银行将大量资金注入地方投资项目,商业银行也大开水喉(大到央行要派人进行窗口指导)。PPP基建投资大量上马,房地产新开工项目遍地开花,PMI指数上行,订单数量改善,原物料价格快速上扬。有些经济学家宣称,一个新的上升周期已经来临。从银行贷款数额和地方基础设施投资项目看,的确这次投......

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名家简介
陶冬简介:
  瑞士信贷董事总经理兼亚洲区首席经济师
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