作者:陶冬 2016-11-26 21:40:26
分类: 未分类

选举时候美国股市中几乎所有人都不喜欢特朗普,选举后特朗普让几乎所有美股都升了起来,今年感恩节美国人应该感恩特朗普。美股交易因为假期而缩短,但是美股牛气却不短,S&P500、纳斯达克、道琼斯与罗素3000均创出历史新高,特朗普通胀故事经久不散。同受特朗普通胀与联储加息影响,美国债市持续受压,10年期长债利率攀至2.36%,2年期则稳中略升。美元......

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作者:陶冬 2016-11-24 05:40:06
分类: 未分类

特朗普當選美國總統,是今年世界最大的黑天鵝事件。特朗普主義收縮美國在海外的經濟、軍事、外交,在全世界構成了重大反響。盡管東南亞各國媒體,連篇累牘地討論美國政策收縮對區域的影響,中國的擴張,已在今年悄然展開了。 中國在東南亞擴張,最明顯的是FDI的突破。中國在東協六國的FDI,二○○八年為六○億美元,去年是八○億,今年前十月已超過一七○......

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作者:陶冬 2016-11-19 19:40:34
分类: 未分类

美国大选触发的“特朗普通胀”主题在上周继续发酵,不过主舞台上股市端星光渐暗,债券端依然灯火通明,汇率端乐声高起。美国十年期国债利率升至2.34%,创下2001年以来最大的双周跌幅,欧日中纷纷跟随。特朗普的财政理念触发市场对政府重回赤字财政的忧虑,加上央行放慢货币扩张的步伐,长债遭到抛售,投资者奔走践踏,债市出现惨烈的血洗。股市一度在基建扩......

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作者:陶冬 2016-11-15 23:40:06
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笔者上次去北京,老朋友亲自来接机,说要请我吃饭。原以为他会带我去什么高级食肆,不料他拿出手机按了几个钮后径直带我回他的家去了。原来他通过APP约了一位厨师,在家里做了几道菜,很有homy的感觉,厨师只收了98元。这是中国的共享经济。 又有一次飞机抵达郑州机场,发现机场内有各式地方小吃,正想买一点试试,才发现那里的商店已经进化到移动支付,不接......

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作者:陶冬 2016-11-12 18:40:24
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黑天鹅事件发生了,特朗普当选为美国总统,不过美国股市没有崩盘,反而是黄金崩了,新兴市场资产跌了,西海岸人民反了。共和党候选人特朗普打破了传统政坛的围剿和主流媒体的预测,以大比数击败克林顿成为美国下任总统,风险资产价格一度出现暴跌。但是市场情绪很快恢复正常,以特朗普寻求和解的当选演说为契机,股市出现直线拉上,美元止跌回升,黄金和白银连日......

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作者:陶冬 2016-11-09 15:40:09
分类: 未分类

共和党候选人唐纳德-特朗普,当选为美国第45任总统。称他为共和党候选人,其实很牵强,因为美国共和党的大佬们以及共和党的前总统们多数不支持他,有些甚至声称宁可把票投给民主党候选人。准确地说,特朗普是反对派候选人,他的力量来自对现行体制感到无奈、愤怒的选民们。对手希拉里-克林顿,是一个不讨人喜欢的人物,她之所以能够在民意调查中一路领先,就是......

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作者:陶冬 2016-11-05 19:40:24
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联储开会了,非农数据公布了,但是这些在平时对市场极其重要的数据点,抵不上联邦调查局局长的一封信。FBI去信美国国会,重开对克林顿电邮门的调查,希拉里-克林顿的选举势头蒙受沉重打击,与共和党候选人唐纳德-特朗普在民意调查上差距被基本拉平,整个资产市场突然发现价格与风险严重错配,恐慌指数VIX被拉升到22.9,美股连跌九日,上次出现这种跌法时里根才入......

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作者:陶冬 2016-10-29 20:40:25
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企业盈利比想象的好,央行也没有什么惊天言论出台,在相对平静的一周,风险指数VIX骤升6%至16.2,搅局者是极少成为市场材料的FBI。美国联邦调查局宣布重启克林顿电邮门调查,美股美债应声下挫,美元则承接连日趋势继续下探,对欧元汇率接近1.10。美国的第三季度GDP增长好过预期,2.9%为今年首次出现二字头的增长幅度,资金一度将联储十二月加息的概率上调到76......

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作者:陶冬 2016-10-27 05:40:09
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如果没有大的意外,美国的第45任总统应该是一位女士,这将开创美利坚合众国历史上的一次先例。没有当上总统的唐纳德-特朗普,也已经创下了美国历史上的不少先例。一年前,在美国主流媒体和华尔街精英中,几乎没有人相信特朗普会在竞选道路上走得那么远,更没有预料到特朗普主义会受到那么多底层选民的支持。特朗普主义对美国社会所造成的撕裂,会在相当时......

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作者:陶冬 2016-10-22 20:40:37
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欧洲银行业的形势暂时趋稳,风险资产试探性地再拾上升轨迹,恐慌指数下沉,中国房价在统计意义上回落,日本央行行长闭上了喋喋不休的嘴,不过大西洋两岸的汇率又起风浪。欧洲央行上周开会,决定不作政策变动,总裁德拉吉在记者会上声称从没有讨论过减少购债计划。欧洲在QE上按兵不动,美国联储加息日近,欧元汇率迅速下滑,创下七个月来的新低。市场认为英国央......

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作者:陶冬 2016-10-18 21:41:38
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我敢打赌,中国市民中明白GDP是什么的,一定比世界平均水平高出一大截。中国主流媒体中出现GDP的次数,比世界平均水平高出一大截。中国大小官员口中提到GDP的频率,也比他们的海外同行们高出一大截。 中华人民共和国的前三十年中,统计数据中没有GDP这么一个概念,改革开放之后,GDP和西装、邓丽君的歌一起时髦了起来。九十年代官员的升迁考核中最重......

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作者:陶冬 2016-10-15 17:40:18
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风险资产动荡继续着,恐惧就微微减轻了一点,市场焦点多元化,不同资产种类的走势分歧。美国货币政策应该是上周的一个中心点,联储会议纪要显示“部分议员认为需要尽早加息”,接下来耶伦谈论需要“对通胀多一点耐心”,美国十年期国债利率上周升6点,三十年期升8点,而对利率政策最敏感的两年期则仅微升1点,利率曲线陡峭化反映市场重新消化通胀预期,同时期......

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作者:陶冬 2016-10-13 06:40:09
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TPP被中国人戏称为踢屁屁。这个特意排斥中国(anyone but China)的多边贸易协定,一度被认为踢到了中国的屁屁,不料美国人一脚飞起,却踢在自己的屁屁上。 奥马巴极其重视TPP,那是美国新的贸易框架的基石,也是美国重返亚洲的经济支撑点,他认为是自己的政治遗产(Obama Legacy)。然而,奥巴马政府已经进入了倒计时,TPP在国会的审议却裹足不前,在奥巴马任内......

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作者:陶冬 2016-10-08 18:40:14
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某家银行的股价稳住了,某国的汇率跌趴下了,上周风险资产仍在风险的漩涡中挣扎前行,去杠杆、去风险乃是目前的全球主基调,美国就业数据和谷歌的新手机也无法帮助平抚市场的焦虑情绪。资金对欧洲银行危机的担心稍微喘定,英国就引爆了另一个“炸弹”。特蕾莎-梅内阁宣布在明年三月底之前开启里斯本条款50谈判,英国届时将正式启动脱欧程序。市场终于看......

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作者:陶冬 2016-10-01 18:40:11
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美国总统候选人电视辩论辩了,胜负依然难分。OPEC会议开了,沙特时隔八年首度承诺减产,油价应声向上。不过上周风险资产的焦点,放在某家欧洲银行。周三彭博关于部分对冲基金将证券和现金移出这家银行,触发了市场对交易对手风险(third party risk)的担心,引发资金对当年雷曼事件的回忆,风险资产受到全面抛售,银行股惨遭屠戮,资金撤往国债和避险货币。周五......

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作者:陶冬 2016-09-29 12:40:10
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中国许多城市的房地产市场,近来出现了井喷式价格上涨,资金爆出恐慌式抢购。一个号称上海浦东的新盘,其实距离陆家嘴尚有70公里,但是四百多套住房开盘后在两分钟内被抢光。为了规避限购政策,市民涌向离婚中心申请离婚,不堪人潮的离婚中心不得不关闭现场服务,离婚居然需要领筹排日子才获办理。 作为经济学家,笔者曾经提过小阳春,但是根本没有预见到......

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作者:陶冬 2016-09-24 20:40:20
分类: 未分类

美日央行政策会议,主导了上周的市场情绪。央行的动作并不大,对全球流动性的影响中期来看却未必不小,不过市场还是松了一口气,起码短期最坏的情况没有出现,股市债市各自上扬,市场动荡但快乐着。上周最大的看点是日本银行的会议结果,由于日本银行在资产购买上接近弹尽粮绝,市场普遍预期政策转换。果然BoJ将政策重点移向利率管理,通过干预维持十年期债......

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作者:陶冬 2016-09-21 18:40:09
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黑田的QE子弹打光了,负利率兵器打弯了。原以为他会停一停,不料换一个武器,他接着战斗。为日本银行总裁颁发QE英雄勋章,应该是名至实归的。 日本央行实施大规模QE接近三年了,高调追求的通胀目标却渐行渐远,经济增长的内在动力依然不足,企业仍缺乏投资信心,收入增长裹足不前,私人消费了无起色。然而,在大幅扩张资产负债表后,日本银行基本买下了日本政......

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作者:陶冬 2016-09-17 15:40:07
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树欲静而风不止,全球风险资产在动荡中送走了又一星期。联储会议前的静默期开始,联储高官们终于闭上了莫衷一是的嘴巴;英格兰银行也没有调整货币政策;黑田东彦不再出现在财经报纸头版;欧盟峰会揭幕,欧洲央行暂时不是传媒的焦点。可是,上周日欧长债利率扯升,收益率曲线陡峭化,牵动市场对日欧QE弹尽粮绝的担心;美国经济数据左右摇摆,让市场的心像坐过山车......

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作者:陶冬 2016-09-15 06:40:06
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最近好像几大央行的口风都在变。年初时候欧洲央行行长德拉吉号称QE无极限,但是他在最近的例会上却称对货币政策产生效应需要有耐心,既没有增大QE规模,也没有延长买债时限。美国联储核心高官先后指出近期重回渐进式加息是合适的,连最鸽派的地方联储官员也认为加息宜早不宜迟。被视为中国人民银行喉舌的研究局首席经济师马骏,认为需要抑制房地产泡......

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陶冬简介:
  瑞士信贷董事总经理兼亚洲区首席经济师
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