作者:文国庆 2017-03-20 10:57:32
分类: 未分类

两会前,我认为市场反弹已经进入尾声,本周五的行情表明:周期股行情结束,大盘进入震荡下行时段。 一、宏观经济没有好转,所有数据好转都是货币宽松的衍生品 我早就说过,2017年经济不可能反转回升,一切经济数据的阶段性好转,不过是货币极度宽松,大水漫灌后的暂时波动。在分析最近30年的经济数据数据时我反复强调:M1表明中国流动性的真实情况,M......

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作者:文国庆 2017-02-14 16:34:35
分类: 未分类

经历春节长假之后,国际形势出现微妙变化。随着特朗普政策脉络逐渐显露,中美关系的紧张局面有所缓解,加之央行对于货币政策的重新解释,市场的种种忧虑开始减轻,在外界市场普遍转暖的背景下,A股市场出现了迟到的反弹行情。 一、特朗普的特征开始显露 节前我们说过,经过半个月时间,特朗普政策的某些特点会逐步显露,而从1月20日以来的表现看,确实如此。......

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作者:文国庆 2017-02-03 09:27:00
分类: 未分类

 在春节期间,由于各国披露的经济数据较好,国内投资者也是较为乐观,有人问我:“过年期间大家都准备撸起袖子干啊,您怎么看?”我回答道:“最好放下袖子清仓!” 其实,高频数据不是激励我们大干的理由,国际政治博弈的趋势变化才是我们配置仓位的依据。从20日就职以后,特朗普高调宣布在美墨边境筑墙,发布限制七个穆斯林国家公民进入美国,指责德国刻意压低......

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作者:文国庆 2017-01-22 11:13:23
分类: 未分类

本周又到了公布年度经济数据的时候。在L型经济走势下,经济数据的重要性明显降低,对于不大的波动幅度,即使判断失误,也错不到哪里去,我们所关注的重点在于经济的结构性变化是否剧烈,从而引申出结构性的市场机会。 一、经济并未企稳     2016年全年经济增速6.7%,四个季度的增速分别是6.7%、6.7%、6.7%、6.8%,图形比较好看,用技术分析......

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作者:文国庆 2017-01-22 11:11:08
分类: 未分类

去年底机构发布年度策略的时候,几乎一边倒的看好跨年度行情,投资者也大多信以为真。不幸的是,上涨行情仅维持一周,便出现了持续的下行。截止本周末,尽管上证指数略微上涨,但深证成指、中证流通月K线已经翻绿,主板小盘股、中小板、创业板全线破位下行。去年底我说过,机构的年度策略毫无价值,他们很快会被一月份行情狠狠打脸。股市核心矛盾都没看清,何谈年......

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作者:文国庆 2017-01-22 11:09:02
分类: 未分类

自去年九月辞去联讯证券所有职务并离开券商行业以后,我就打算不再做年度投资策略报告了。理由很简单,股市是个博弈场所,由于利益关系制约,合适的做法是:说话的人不做事的,做事的人不说话。既然我决定要做实事,自然就该尽量少说。 习惯是种最可怕的力量,朋友间相处也常是路径依赖。尽管我多次表示不愿在投资领域当教师爷,并已停止在所有电台和电视台发......

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作者:文国庆 2016-12-30 13:48:35
分类: 未分类

如果说两周前整治保险公司成为A股涨跌的分水岭,那么上一周的债市危情就是压垮股市的最后一根稻草。本周,央行通过多种工具紧急注入流动性,以防债市危情转变为债市危机,其力度之大超乎想象。央行的举措大幅缓解了债市危情,本周国债期货甚至出现了三连涨,股市也在周二周三出现小幅反弹,但是正如我上周所说,这仅仅是给敏感的投资人提供了一次逢高减持......

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作者:文国庆 2016-12-23 09:56:09
分类: 未分类

 上一篇文章说了,货币政策面临选择的困境:如果放松货币,利率会下来,但与此相伴的是人民币汇率快速下跌甚至失控性暴跌;如果遏制制汇率下跌,就得收紧货币,必然导致利率上升,债市和股市联袂下跌。 前两周,央行悄悄紧货币,终于引发利率上升,债市跌停,股市破位。任由债市崩溃会引发金融危机,央行无奈,周五通过LMF方式为市场注入3940亿资金,暂时缓解了......

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作者:文国庆 2016-12-23 09:55:21
分类: 未分类

上周小结提到“反弹接近尾声,先卖一半再说”,巧合的是本周一股市就开始大跌,在美联储加息和保险举牌受限等多重利空因素打压之下,A股市场有效击穿3200点并顺势下探3100点,如果趋势延续下去,在不久的将来有效跌穿3000点,也不算意外。投资者喜欢把股市下跌归咎于保监会和证监会出台的种种政策利空,好像政府有意打压股市似的,这是极其短视的。其实,我国宏观......

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作者:文国庆 2016-12-19 09:43:36
分类: 未分类

上一篇文章说了,货币政策面临选择的困境:如果放松货币,利率会下来,但与此相伴的是人民币汇率快速下跌甚至失控性暴跌;如果遏制制汇率下跌,就得收紧货币,必然导致利率上升,债市和股市联袂下跌。 前两周,央行悄悄紧货币,终于引发利率上升,债市跌停,股市破位。任由债市崩溃会引发金融危机,央行无奈,周五通过LMF方式为市场注入3940亿资金,暂时缓解了紧张局势。......

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作者:文国庆 2016-12-19 09:42:36
分类: 未分类

上周小结提到“反弹接近尾声,先卖一半再说”,巧合的是本周一股市就开始大跌,在美联储加息和保险举牌受限等多重利空因素打压之下,A股市场有效击穿3200点并顺势下探3100点,如果趋势延续下去,在不久的将来有效跌穿3000点,也不算意外。投资者喜欢把股市下跌归咎于保监会和证监会出台的种种政策利空,好像政府有意打压股市似的,这是极其短视的。其实,我国宏观......

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作者:文国庆 2016-12-13 11:17:15
分类: 未分类

 上周小结提到,特朗普明年一月将正式就任美国总统,他的任上可能出现很多重大变革,但全球经济界对此并没做好准备,中国股市亦然。周一,特朗普冲击开始在A股市场显现。 我一直不认为A股市场已经进入牛市,对于今年下半年以来的反弹也没有太高预期,认为股市中期看跌,所以12月以后提示逐步减持,上周末更认为应该先卖出一半再说。 周末,特朗普对台湾......

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作者:文国庆 2016-12-05 10:37:33
分类: 未分类

9月27日上证指数探底2969以后,市场一路回升,最高上摸3301点,大盘指数十分好看。随着指数逐级攀升,市场情绪日趋乐观,九月份以前还悲观地看低2600点的人纷纷情绪反转,从谨慎看多,看好四季度,逐步演化到看好跨年度行情,直至看到连续两年大牛市。投资者是一种奇怪的动物,不管智商多高,学识多渊,但对市场行情的看法只受技术图形的支配,99%的市场参与者不能免俗,对......

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作者:文国庆 2016-11-28 09:59:26
分类: 未分类

在美国大选揭晓之前,为了避免选举结果的不确定性,全球股市出现了连续三个月的下跌。在特朗普胜选之后,全球股市止跌回升,作为龙头市场的美国股市,不但在三个交易日内迅速收复此前三个月的跌幅,而且在随后的10个交易日里七次创出历史新高,全球股市一片牛市气氛。 1、 特朗普当选为何引发美国股市走牛? 在胜选之前前,美国主流舆论几乎一边倒地不看......

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作者:文国庆 2016-11-09 14:16:29
分类: 未分类

  我一直提醒,美国大选面临较大的不确定性,川普可能违背多数精英的意愿当选美国总统,看来,不幸被被我言中了。     川普是个另类政治家,很不受当今主流政治精英们待见,经济学家也讨厌他,觉得如果川普当选,对美国和世界经济是一种不幸。但是,美国老百姓喜欢,民主政治就是这样,尊重大多数人的选择,不管你是否喜欢。 川普胜选,黄......

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作者:文国庆 2016-10-26 09:49:28
分类: 未分类

最近十年,中国经济就是一个房地产经济,成也地产,败也地产,而基本建设只能起到辅助性的短期调节作用。2016年的经济运行更证明了这一点。 1、表征中国经济景气的关键指标 在成熟的市场经济国家,GDP、投资、消费等数据可以清晰刻画经济运行情况,但在中国的特殊环境下,由于GDP成为考核聘用干部的核心指标,上述三大指标人为操纵的情况太严重,也只有发......

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作者:文国庆 2016-10-19 13:55:57
分类: 未分类

 今天上午公布了第三季度经济数据,GDP数据不出意外地为6.7%,其他分项数据似乎有所改善。这种数据已经不需要关心了。前三个季度GDP数据都是6.7%,这似乎告诉我们,无论经济实际情况如何,数据永远是一样的,那么就说明经济统计数据不能反映实际情况,我们在关心经济数据就没有太大必要了。 这两天股市反弹,与经济数据无关,仅仅与美元指数的短暂回落有......

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作者:文国庆 2016-09-13 13:09:50
分类: 未分类

上周笔者提出,鉴于房地产泡沫的不可持续性,投资者应该果断卖出房地产股,并认为由于地产股是这轮A股市场反弹的灵魂,随着地产股的回落,整个市场回调也是顺理成章的事情。本周,地产股尽管一度反弹,但终究敌不过汹涌的抛盘,整个板块重返震荡下跌趋势,A股其他板块的轮动,也无法吸引增量资金的流入,周末出现缩量下跌态势。 市场在博弈中枢遇阻回落 头脑......

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作者:文国庆 2016-08-19 15:01:46
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 七月下旬,炒作“吃饭行情”的主力资金本来准备拉升股价出货,不想遭遇银监会对理财产品投资股市的禁止令,股市在27日暴跌,大资金无法顺利出局,只好顺势打压吸筹。在这种局面下加杠杆重仓万科的姚振华危在旦夕,投资者也一片恐慌。        不过,百足之虫死而不僵,八月初这类资金换个马甲变成恒大地产狂拉万科和廊坊发展,激活......

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作者:文国庆 2016-08-08 09:39:12
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上周,因银监会发文禁止银行理财产品直接进行权益类投资而引发的市场下跌,经历四个交易日的快速下跌后,在本周二开始企稳反弹,市场再次进入震荡整理期。面对市场的缩量震荡,普通投资者总体比较困惑,即使偶尔参与反弹,也是日趋谨慎。 市场尚未完全企稳   上周提到,这轮下跌中小创类股票下跌比较充分,客观上存在技术性反弹需要,......

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