张涛的个人空间--固守

     4月14日，中国人民银行宣布，将人民币兑美元交易价浮动幅度由0.5%扩大至1%；同时对银行结售汇综合头寸实行正负区间管理，在现有结售汇综合头寸上下限管理的基础上，将下限下调至零以下，取消对银行收付实现制头寸余额实行的下限管理。此为新一轮汇率改革的重要步骤。而此前，包括温州、深圳等地的金融改革方案已相继出台。另外，央行相关负责人就人民币资本自由兑换、利率市场化做了明确表态。上述一系列动作，预示着包括货币政策、金融体制在内的一轮金融改革已进入实质阶段。
 
 　　事有凑巧，渣打银行近日发布的一份报告指出，在过去的五年，中国人民银行的总资产增长了119%，并于2011年末达到4.5万亿美元。而美联储、欧洲央...

    年初认为“进入‘黑水龙年’的A股恐怕依然是‘潜龙勿用’，而非‘“跃龙在渊’，更不要说是‘飞龙在天’”，http://blog.caijing.com.cn/expert_article.php?type=blog&cid=1&uid=151603&itemid=32399&preview=888
 
 此次汇改，却有可能真的让A股“飞龙在天”
 
 分析如下：
 
       在公布一季度经济数据的同时，统计局也将2011年4季度GDP的环比增速由此前的2.0%下调至1.9%，今年一季度GDP环比增速则进一步回落至1.8%，相应这两个季度GDP的环比折年增长率分别为7.8%和7.4%，这是危机以来，中国经济增速首次出现连续两个季度低于8%，表明中国经济增速下滑的程度已接近了决策层的承受边际，相应就有了一季度国务院...

2012年一季度中国GDP环比增速为1.8%，相应环比折年率出现罕见的连续两个季度低于8%，已经下滑至7.4%，成为危机以来中国经济增长最差的季度数据（2008年4季度GDP的环比折年率曾跌至4.3%，但随后在一揽子经济刺激方案之下，迅速回升）。
 　　
 　　对于罕见的经济数据，无论是中国官方，还是坊间，均认为增速的放缓是中国经济转型的必然，而从今年政府工作报告给出7.5%的经济增长目标来看，也显示了中国宏观层对于放缓经济增速的明确，因为就在2010年4月1日《求是》杂志刊登的温家宝总理《关于发展社会事业和改善民生的几个问题》的撰文中，还在强调“从中国目前所处的发展阶段和劳动力供求状况看，经济增长只有保持在8％左右，才能保持就业的基本...

    1.2011年4季度Vs2012年1季度货币政策委员会例会公告措辞比较： 1.对世界经济的看法由“增长乏力”转为“温和复苏”——乐观； 2.虽然坚持稳健的货币政策基调，但取消了“保持政策的连续性和稳定性”措辞，2007年以来的经验显示，每当央行取消这样的措辞后，往往意味着货币政策基调要变，例如2008年2季度和2010年3季度均是先取消“保持政策的连续性和稳定性”，就在随后的季度中宣布政策转向，08年3季度宣布“适度从紧转向适度宽松”，2010年4季度宣布“适度宽松转向稳健”； 3.首次在例会公告了提出“增强人民币汇率双向浮动弹性”——表明央行扩大人民币对美元的波动区间的概率在增大。
 
  
   2.统计局将去年全三...

    如果观察过去 11年 间（2001-2011年）中国经济的整体表现，在全球化红利（2001年加入WTO之后，11年间中国贸易逆差累计1.5万亿美元，FDI累计8160亿美元，外贸依存度由38%曾一度升至2007年的65%）、人口红利（11年间15-64岁人口比重稳定在70%）、城镇化进程加速（11年间城镇化率提升了14%）、工业化进程加速（11年间工业增加值增长了近4倍）等因素共同推动下，11年间中国GDP实现了平均10.4%的增长。
 
 　　而2008年危机以来，中国经济增速虽然得以维持，2008-2011年GDP平均增速为9.6%，但信贷投放和财政支出占GDP的比重不断提高。2001-2007年间，信贷占GDP的平均比重为15%，财政支出占GDP的平均比重为18%；而2008-2011年间，这两个...

 
 　　在危机嬗变和国内调控的共同作用下，一些经济活力最强的地区已陆续露出新的问题，例如温州民间融资危机、深圳前两个月主要经济数据出现罕见的负增长、京沪穗渝等城市前两个月财政收入出现负增长。如何理解这些现象？笔者尝试以“样板间”的视角来解读。
 
 　　按照经济要素的视角来观察，中国地方经济中大致可分为：资本活跃地区、吸纳劳动力地区、资源优势地区和政策优势地区，其中又以资本活跃地区和吸纳劳动力地区最为典型。改革开放以来，以浙江为首的长三角地区逐渐成为中国资本最为活跃的地区，浙江省的金融业增加值占全国金融业增加值的比重，由1978年的2.77%，升至危机前的10.45%，涨幅远远超过浙江省在全国经济比重的升幅...

      温州市金融综合改革试验区的设立，表明本届政府在任内，对于民间金融和资本开门的决心，所以从方向是好的；具体到12条内容，基本涵盖了金融所有领域，可见各政策机构是商量过的，所以从温州局部的效果来看，估计也差不了。
 
       但是否能在全国推广，好像还不乐观，可能又是一个特区而亦。
 
       实际上对于中国而言，观察地方经济，有两个样板间一直以来备受全国推崇， 其他省份和地区基本都是按照这两样板在照方抓药。
 
       浙江——代表中国的民间资本，浙江老板们的资金流向往往代表着高回报领域的出现，如今这些老板中跑路了不少，反映出其自身资金链紧张，...

    如果观察过去11年间（2001-2011年）中国经济的整体表现，在全球化红利（2001年加入WTO之后，11年间中国贸易逆差累计1.5万亿美元，FDI累计8160亿美元，外贸依存度由38%曾一度升至2007年的65%）、人口红利（11年间15-64岁人口比重稳定在70%）、城镇化进程加速（11年间城镇化率提升了14%）、工业化进程加速（11年间工业增加值增长了近4倍）等因素共同推动下，11年间中国GDP实现了平均10.4%的增长。
 
       而2008年危机以来，中国经济增速虽然得以维持，2008-2011年GDP平均增速为9.6%，但信贷投放和财政支出占GDP的比重不断提高。2001-2007年间，信贷占GDP的平均比重为15%，财政支出占GDP的平均比重为18%；而2008-2...

      日前中澳签署户币互换协议（http://www.pbc.gov.cn/publish/goutongjiaoliu/524/2012/20120322130728311370060/20120322130728311370060_.html）。
 
       笔者粗略的统计了一下，截至目前，中国已经和接近20个经济体签署了货币互换协议，总量达到1.7万亿人民币，折合2700亿美元左右，占到中国自身外汇储备的8.5%左右，而按照IMF的最新统计（http://www.imf.org/external/np/sta/cofer/eng/index.htm），全球的外汇储备目前约在10.18万亿左右，而以中国3.2万亿美元的外汇储备计算，比重约31%左右。
 
       相应若以人民币互换规模计算的话，占全球外汇储备的比重在2.65%左右，已经超过了...

    今晨起，斟茶一壶，杂事临，遂忘之.至午，忽记起，但茶已久泡，香皆无，唯留汤色，饮之苦涩，倒之可惜，留之无味。顿觉，人如此，国亦如此，若无新水之源，若无变动之法，若无续注之行，则形似质非，人则徒有其表，国则唯留形式，如若再以汤色假之本味，实属无奈、无力、无责、无义之举。吾遂倾之，换一杯清水代之，竟也余香涟涟。
                                                                               &nb...